期待公募FOF创新走出“爆款”迷思

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　　中国基金报记者 方丽

　　自公募FOF征求意见稿出台之后，一时间相关的创新接踵而来，更有公司早已备好团队和产品，就等监管部门的“发令枪”，可以预见，一旦政策放开，公募FOF或出现“千树万树梨花开”的景观。

　　从主流观点来看，公募系FOF能解决普通投资者的两大“痛点”，因此大有前景。哪两大“痛点”？一是“筛选难”——经过18年大发展，超3000只的公募基金不仅超过股票个数，产品类型也非常多样化，选择很难；二是“配置难”——公募基金过去18年业绩并不弱，但是往往通过基金赚钱的投资者不多，就是较难把握申购、赎回、调仓的时间点。

　　正因为FOF针对这两个“痛点”而来，因此被市场普遍看好，甚至有观点认为FOF时代要来临，未来可能出现较大规模的产品。

　　笔者认为，在众多吃瓜群众在这一轮FOF创新的浪潮中“欢呼”的时候，需要稍微保持一点冷静。FOF作为创新产品，在分散投资、专业选基、大类资产配置等方面有独到的优势，但是业绩仍有待时间来验证，创新之路也有待市场检验。

　　先看创新之路，对基金行业来说，公募系FOF的开闸，这是一个很好的机遇。尤其是在目前基金销售难的市场环境下，FOF作为创新产品出现就可以增加不少“卖点”，还完善了行业对客户服务的工具和手段，也有利于丰富公司产品线。

　　但过去基金业经常出现火爆一时的“爆款”创新产品，规模效应明显，并引发了众多基金公司效仿和追捧，然而一窝蜂地追逐热点导致基金同质化严重，也往往没有最初的“爆款”效应，不少创新产品沦为公司鸡肋，比如中短债基金、短期理财基金……

　　基金创新是好事，甚至也不该以成败论英雄，但创新不应该盲目跟风、盲目追求短期规模效应，而应该根据各家自己特色和优势量力而行。以FOF产品为例，虽然目前绝大多数基金公司都一拥而上，但可能有些公司并不适合开发这一类产品，还不如根据自己战略定位来做好差异化布局。

　　更值得关注的是FOF业绩。众所周知，金融市场法则中，投资收益主要来自三要素：资产配置、正确选股与择时。但数据显示，投资收益80%以上归因分析是来自配置，选股挣钱很难，且在经济下行周期，选股是低效的。因此，预计未来推出的FOF业绩好坏，大概率取决于管理人对大类资产的配置能力，对股市、债市、海外市场、甚至对商品市场的判断能力。据记者了解的情况，目前拥有较强大类资产配置能力的基金经理其实并不多，悲观一点来看，若单纯用过去的手法来投资，会不会变成“另一种混合型基金”？实际上看市场上的券商与私募发FOF，业绩都不甚理想，个人认为很大程度受限于资产配置能力。

　　也有业内人士建言，未来不要把FOF产业做成一类新的混合基金，而是应该更多将FOF产品与客户的生活目标、场景去做匹配，以目标为导向的FOF应该更有生命力。

　　庆幸的是，目前不少基金公司设计的FOF产品根据客户不同的风险承受能力提供偏个性化组合，显示产品创新非常多样化；还有一些公司在自家电商平台推出了类似FOF的“智能组合”服务，期望在变化万千的市场环境下给投资者提供个性化、及时、透明的理财服务。期望这一次FOF的创新能让基金业走出“爆款”的思路，真正打造出一批能让老百姓(15.630, -0.33, -2.07%)财富保值增值的产品或者服务。