券商资管QDII业绩向好 短期难以改变小众格局

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　　对于海外市场，可能只有少数跑在前面的券商才能覆盖。且在券商资管产品的定位和投资门槛等多方面的限制下，短期内QDII产品崛起不太可能。

　　中国基金报记者 何婧怡

　　随着“深港通”日程基本敲定，资金入港的渠道进一步拓宽，不少基金公司纷纷借机布局港股，仅今年就集中成立了20多只沪港深基金，而券商资管旗下的相关产品却依然稀缺，想要突破看起来并不容易。

　　Wind数据显示，目前券商资管旗下投资于港股且处于存续期的产品仅有国泰君安(17.330, -0.46, -2.59%)君富香江、广发资管玺智陆港通智选、兴证玉麒麟沪港深精选1号等寥寥数只集合理财产品。根据产品信息，这些产品可同时投资于A股和“港股通”标的股票，有的还可以投资海外市场。

　　其中，国泰君安君富香江是2010年就成立的大集合理财产品，投资香港市场的股票资产占计划净资产的50%-80%，此外，还可投资纽约、纳斯达克、伦敦、新加坡等市场的股票。截至8月底，国泰君安君富香江今年以来录得5%的收益，超越沪深300(3890.049, -78.07, -1.97%)指数十多个点，不过成立以来的业绩为-24%。

　　广发资管玺智陆港通智选和兴证玉麒麟沪港深精选1号都是去年才成立的小集合理财产品，今年以来的收益分别为4.24%和0.3%，都明显优于沪深300指数。公开信息显示，广发资管玺智陆港通智选可投资于经济增长模式转变中具有低估值、持续高速成长潜力的上市公司，谋求资产中长期稳定增值。产品成立时也同时表明，在“深港通”即将推出之际提前布局，寻找在香港交易所上市，符合经济结构转型，价值未被充分挖掘的优质成长股。

　　对于港股市场的机会，不少投资机构目前仍持乐观态度。广发资管国际业务投资经理认为，目前欧洲和日本的负利率极大增加了经济和货币政策的不确定性，动摇着每一个投资者的信心，而由于长期的宽松，日欧资产质量较差估值反而较高。特别是日本年初宣布负利率和英国脱欧这两个超预期的情况，动摇了几年来国际投资者对日欧的青睐，港股反而因为中国经济ROE见底回升和极低的估值重新得到国际资金青睐。

　　事实上，今年以来，包括香港在内的海外股票市场相较A股表现抢眼。除了投资香港市场的几只产品，券商资管QDII类产品收益今年胜过其他类型产品。国泰君安君汇Wilshire全球尊享、光大全球灵活配置、华泰紫金龙大中华今年以来产品收益分别为4.77%、0.95% 和-7.03%，相较沪深300都有所超越。今年2月份成立的广发资管巴克莱希勒美国指数美元集合理财计划，到8月底的收益更已超过18%。

　　不过从长期业绩表现来看，仅有成立于2011年的光大全球灵活配置表现还算乐观，五年多来获得21.25%的收益。券商资管旗下的QDII产品随着产品到期甚至提前清盘显得愈加稀缺。“相较于公募等其他资管机构，券商资管的投研能力显得不足，对于海外市场，可能只有少数跑在前面的机构才能覆盖。而且在券商资管产品的定位和投资门槛等多方面的限制之下，短期内QDII产品崛起不太可能。”一位基金研究人士表示。

　　从目前拥有QDII产品的券商资管来看，都是业内综合排名靠前的机构。这些综合型券商采取的战略无一不是打造全面的产业链条，包括债券型产品、股票型产品、混合型产品、FOF型产品、QDII产品等等。近期，上海一家券商资管也刚申请QDII牌照，并积极申请额度。“虽然从全行业来看，QDII一直没有做起来，但顺应公司发展的需要，还是要给客户更多更全的选择。”其内部人士透露。

　　“当前世界主要经济体的表现均不乐观，唯独美国鹤立鸡群，美联储逐步收紧货币政策乃大势所趋，再加上今年以来世界局势动荡，大量海外资金仍会流向美国，长周期来看，美元仍处于大的升值通道中。对于高净值投资者而言，通过配置海外资产来分散投资风险或许是个不错的选择。我们也希望为投资者提供更丰富的配置品种，共同分享海外资产上涨的红利。”另一家券商资管人士也表示。