政策暖风吹来，四只港股基金昨日涨幅超6%投资港股的QDII基金迎来入市良机？

　　基情快递

　　羊城晚报讯记者韩平报道：上周末，证监会[微博]发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》(下称《指引》)，其中最大的亮点是，公募基金将无需额外审批，即可通过沪港通交易买入指定的港股。受此政策利好的刺激，昨日在交易所挂牌的四只投资香港的T+0基金闻风上涨，成交也随之放大。

　　二级市场投资者反应最迅速

　　上周出台的政策对港股确实相当有利。上述《指引》表明，基金管理人可以募集新基金，通过沪港通机制投资香港市场股票，不需具备合格境内机构投资者(QDII)资格，这意味着新成立的基金，不论其管理者是否具有QDII的资格，都可以发行投资沪港通的基金，只要在基金合同中加以说明即可。而此前已成立的老基金，可以在按程序获得相应的持有人同意后，通过沪港通购买港股。

　　该消息在周一市场上迅速被解读为大利好，一向成交并不活跃的四只以港股为主要投资标的的基金成交迅速放量，且成交价格也大幅上涨。从昨日盘面的情况来看，涨幅最大的是H股ETF，盘中最大涨幅达到9.54%，最高价为1.229元；此外，恒生中国、南方中国以及恒生ETF3只基金的涨幅都在6%以上，其中恒生ETF的成交量创出了2012年11月以来的新高。

　　博时大中华基金经理张溪冈表示，过去的2014年，港股只上涨了1%，而A股涨幅超过50%。这一巨大的涨幅差异并非基本面主导，而是资金面主导。截至目前，公募基金资产管理规模已经突破5万亿，港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。目前这一额度经常出现没有用完的情况，而如果5万亿元的资金中，哪怕只有1%的比例投资入沪港通，以目前港股日均成交量约650亿元人民币的水平，这笔增量资金的规模还是相当可观的。业内人士表示，由于在沪港通机制下，两地交易所每日集中轧差换汇，避免了QDII全额兑换的繁琐流程以及额度限制；借助境内席位买卖港股，省却了境外交易、托管等交易费用，能够全面提升交易效率。相信新基金发行都会将沪港通列入产品招募书。

　　最令人吃惊的是景顺长城基金，其率先推出了主动管理型的“沪港深精选基金”。表明公司一早就看好了因制度差异带来的估值洼地。而旗下QDII类基金数量较多的南方基金公司，其首席策略分析师杨德龙也迅速回应了记者的采访要求，不过他的预期并不特别乐观，他认为：“初期公募基金投资于港股的规模可能比较小，当前A股行情仍旧比较火热。”

　　港股近来投资业绩不佳

　　政策的利好是否能够迅速转化为投资利好，不少投资者表示还要再观察一段时间。事实上，今年以来与香港证券市场相关的基金表现与A股基金差距极大(详情可见上表)。其中表现最好的还是加了杠杆的汇添富恒生指数分级B，截至上周末才上涨了7.72%。同期鹏华的传媒B涨幅达到了114.7%，约是前者的15倍！有炒过港股的中小投资者表示，香港上市公司的股价没有涨、跌停板，也没有ST这些风险警示，股价可以跌到几分钱，还可以缩股，等于跌起来没有下限，风险很大；而公司一旦不错，像阿里巴巴[微博]，又可以全部强制赎回，令中小投资者无可选择。她表示不看好这一市场。

　　不过相信价值投资者对香港股市的低估值股情有独钟。目前，AH股溢价仍处于历史高位，港股相对A股具有明显低估值优势。数据显示，上周五，恒生AH股溢价指数最高达到136.52，创下2011年10月6日以来的收盘新高。同时，港股市盈率目前只有9倍，且有大量5倍市盈率以下、1倍PB以下的股票。因此，张溪冈认为，在目前A股不断创出新高，创业板市盈率将近100倍的情况下，会有一些注重价值的投资者开始转移资产到港股市场。