张志洲：油价长期走熊 黄金避险作用强

从上周开始，央视财经频道和中国基金业协会联合推出了私募明星观大市系列节目，八位私募界重量级人物走进演播室，和我们一起探讨2015年的投资机遇。昨天创业板大跌3.9%，市场风格切换，震荡加剧。投资者积极参与牛市时，又该如何防范“牛回头”？ 敦和资产管理有限公司总经理张志洲在做客央视财经频道《市场分析室》时认为，资金面和政策面利好推动A股大涨，虽然股票资产处于牛市周期，但要做好防范“牛回头”风险的准备；未来12个月固定资产投资将拉动相关周期股，关注运用互联网或金融创新的转型公司和产能过剩行业并购整合带来的机遇。

　　主持人 姚振山：大宗商品里面有两个重要的品种，一个是油，一个是黄金，所以就对这两个产品进行分析，这个估计是你在作全球资产配置的时候，大宗商品里头最要看的两个商品了？

　　敦和资产管理有限公司总经理 张志洲：是的，对于原油来说，实际上原油在所有的大宗商品当中，它的价格走势是最难以判断的品种之一。主要的原因就是说因为在大宗商品中原油除了受到供给需求这两个因素影响之外，还要受到它的的的金融属性，比如说美联储的货币政策，以及地缘政治的影响。但是长期我们认为，无论是看供给需求以及金融属性来看，因为美元在升值这个其中，那么原油的应该是处于在长周期的这个熊市过程当中。当然在今年来说，原有已经有所反弹，那么加上最近美联储对加息的态度表现的比较温和，所原油可能在熊市中出现反弹，包括后期继续的盈利这个一定的反弹空间是有可能的。但它仅仅是一个熊市反弹。

　　主持人 姚振山：那金价呢？

　　敦和资产管理有限公司总经理 张志洲：其实黄金从某种意义来说，它是一个现有货币的可替代货币，但是它与现有货币的一个本质的区别就是说，现有货币理论上是可以有无限量的供给的，实际上从2008年金融危急，美联储做了好几轮的调整，就是印钞票。但是黄金它实际是一个供给非常有限和稀缺的这种货币，那么站在这角度来说，特别是目前当下全球主要的经济体都面临去杠杆和低增长的时候这种困境的时候，那么黄金在大量配置中的避险作用仍然是非常显著的，也是非常重视的。(稿件来源：央视财经频道《市场分析室》)