作者：潘晟

　　上周，A股开启新股集中申购模式，包括东方证券在内的23只羊年首批新股陆续登陆A股市场，而打新自然再度成为市场关注的焦点。

　　作为A股市场的特有风景，“打新”以低风险、高回报的特性，长期以来都是投资者争相追逐的“香饽饽”。特别是去年6月以来，“三低”发行的新股上市后出现的N个涨停，让“打新”成为稳赚不赔的生意。据Wind数据统计，2014年全年共发行了125只新股，上市首日平均涨幅为43.24%，其中，2014年至今，新股上市后20日内，累计最高涨幅达869%。可以说，投资人只要中签，收益都相当可观。

　　不过，与打新高收益相对应的，新股的中签率可谓惨不忍睹。以羊年首批23只新股为例，仅东方证券等4只新股中签率超过1%，而中泰股份(300435)的中签率最低，仅为0.1775%。因此，对于普通投资者而言，与其拼人品打新股，不如借道打新基金，分享打新盛宴。

　　业内人士指出，与普通投资者相比，基金，特别是公募基金有诸多优势。

　　首先，公募基金的获配比例是网下机构中最高。《首次公开发行股票配售细则》规定，主承销商和发行人在实施配售时，公募社保类的配售比例应当不低于本次网下发行股票数量的40%；同时要确保A类(公募基金和社保基金)的配售比例不低于B类的配售比例，B类的配售比例不低于C类的配售比例。从今年1月份新股申购的情况看，A类机构中签率普遍高于其他机构，中签率相差最高可达30倍。

　　而与网上申购相比，虽然网上的中签率普遍高于网下，但是对A类机构优势并不明显，而且小资金未必能获得平均的中签率。以本轮中签率最低的中泰股份为例，在获配本轮新股的185只基金中，有92只基金获配该股。

　　其次，公募基金有强大的投研力量支持。作为3月23日起发行的打新基金—泰达宏利创盈基金的“掌门人”胡振仓表示，泰达宏利基金公司成立了跨部门的打新小组，行业研究员对每轮发行的20至30只新股全覆盖，将新股调研信息及时反馈给打新小组，打新小组专人研究报价和每一轮的打新策略，形成最佳的打新方案，提前组织资金准备申购，新股上市后再由研究员紧密跟踪，选择最佳时机卖出。数据显示，由胡振仓掌管的另一只打新基金—泰达宏利养老混合基金自建仓期后，月净值增长均在1%左右，成立以来没有出现过月度亏损。

　　再次，相较个人投资者，公募基金打新真正实现低风险、高收益。个人网上申购100万元的资金，大致需要20万元甚至更多的股票市值，承受的股票波动风险较大。而网下机构打新虽然需要保留2000万元市值的股票，但与以10亿元计的基金规模相比，占比小得多，股票波动对基金净值影响可以忽略。从实际收益情况看，根据长江证券(000783)公布的研报，2014年打新基金的平均收益率高于8%，平均年化波动率仅为0.0282，收益率曲线基本呈直线向上，参与基金的总收益超过200亿元。

　　此外，打新基金除可以申购新股外，还可参与债券一级市场的打新，申购新发转债和交换债，相对普通投资人而言更是一大优势。