■周运南

　　今年开年以来，中国资本市场最耀眼的明星无疑当属新三板。2015年3月第一周，新三板市场成交额就超过以往整月，3月9日单日总成交金额更是突破了13亿元，达到13.22亿元，350只股票进行了交易。由于不设涨跌幅限制，部分个股涨幅只能用惊人来形容，同时新三板估值也显著提升，协议转让板块平均市盈率17.36 倍，做市转让板块市盈率43.4 倍， 整体涨幅较前周超过30%。

　　研究发现，新三板企业中，不少是细分行业龙头，科技创新型企业，同时也闪耀着较多具有主板稀缺性行业的公司。这不仅是新三板的特点，也是国家转型发展大力支持的先导产业，从金融支持实体经济和转变生产方式的角度来说，新三板的制度红利有望在今年集中释放。

　　首先是新三板指数发布利好。3月18日，新三板成份指数和新三板做市成份指数将正式上线，多家机构预测，这不仅将引爆新三板市场，也为公募基金入市提供了筛选依据。同时，还将对引导挂牌公司优化股票转让方式，吸引其他机构参与产生积极影响。

　　其次是新三板竞价转让制度利好。何为竞价转让？说白了就是目前A股主板市场这种交易模式。这种连续电子竞价交易方式一旦推出，新三板在交易上就和主板没什么区别了，但估值却只有创业板几分之一，这样势必接过创业板的接力棒。笔者判断，未来数月，将会有很多主板资金转向新三板市场。

　　第三是新三板交易门槛降低利好。目前500万元新三板交易门槛，使得A股市场绝大部分投资者都被拦在新三板市场门外。数据显示，2014年新三板的开户投资者数量仅为4万余户。随着新三板扩容步伐的加速，新三板投资者的增长速度已经远远赶不上挂牌企业数量的增加速度。3月4日，全国中小企业股份转让系统发布的调研报告提出建议“适度降低投资者适当性标准。”笔者推测，投资者门槛的降低极有可能与市场分层同步推出，届时可能是不同的门槛对应不同的交易权限。比如50万元的投资者只能交易竞价转让层次的股票，100万元的投资者可以交易竞价转让和做市转让2个层次的股票，500万元的投资者就可以交易竞价转让、做市转让和协议转让3个全部层次的股票。

　　不管采取何种方案，门槛降低势必吸引大量的投资者先后进入新三板市场，这必将带来充裕的新三板流动性，对前期进入的投资者将是重大利好。

　　最后是新三板转板打通利好。今年全国两会期间，证监会[微博]主席肖钢在接受媒体采访时表示，今年证监会将调研和试点多层次市场转板机制，目前考虑先从新三板跟创业板之间的转板机制进行试点。此前深交所[微博]也已表态，2015年深交所将加快发展多层次股权市场，丰富创业板层次，推动新三板与创业板转板试点。有了转板的美好前景，新三板部分优质公司的估值就将追逐创业板，这也将为前期布局的投资人带来丰硕收益。

　　(作者为资深市场人士)