有市场人士认为，“油气增产—价格下跌”的螺旋已经形成，石油供求关系进一步放松、油价进一步下行已经不可避免，石油与其他大宗商品一道步入可能持续5至10年的熊市

　　⊙记者 张苧月 ○编辑 于勇

　　海外市场风云变幻。受累于美股下行，相关基金均出现一定幅度下挫。其中，近期跌幅较大的为油气类能源基金。在国际油价连续下挫影响下，上半年业绩还明显领先的油气能源类QDII基金，今年三季度以来净值明显下滑，最近一个月更是上演了狂跌行情。业内分析人士表示，未来全球石油需求放缓会进一步压制油价，油气能源类QDII业绩或继续承压。此外，由于该类QDII历史净值波动性较大，目前低价位建仓仍需谨慎风险。

　　油气QDII净值狂跌

　　今年上半年，投资于全球石油、天然气等的能源类QDII基金业绩亮眼。银河证券数据显示，截至6月底，今年以来，华宝兴业标普油气、诺安油气能源以及华安标普全球石油的平均收益达14%。不过，进入三季度，三只油气QDII的净值出现明显回调，截至9月底，其年内平均收益已经回调至不到3%。

　　此外，过去一个月内，上述QDII更是上演了疯狂式下跌，其年内收益已经均由正转负。数据显示，截至10月17日，华宝兴业标普油气下跌19.71%，诺安油气能源下跌13.10%，华安标普全球石油下跌10.32%。

　　本轮油气QDII的业绩下滑直接源于全球油价的腰斩，WTI与布伦特原油期货已自6月的阶段性顶部下跌超过幅度已超20%。仅10月14日一天时间，纽约商品交易所2014年11月交货的轻质原油期货价格就下跌了3.90美元，跌幅为4.55%，为2012年11月份以来最大单日跌幅。

　　市场分析人士认为，造成本次原油价格下跌主要有两方面，首先，在美国页岩能源热潮的部分带动下，市场上原油供过于求，全球范围内石油需求放缓。其次，随着原油价格大跌，OPEC成员们相互施压，以竞相降低售价来争夺市场份额。OPEC成员中沙特、伊拉克这样的主要产油国为满足自身的利益，不愿接受OPEC的限产保价提议，反而降价以促进销售，使得油价更加雪上加霜。

　　后市或继续下跌

　　目前，多数业内人士认为，油价在未来一段时期内或继续下跌。国金证券就表示，从供需两方面看，现阶段美国原油产量创近28年新高，美国原油库存更是为今年4月以来最大。与此同时，美国政府预计美国今年原油需求创下近年新低，国际能源署也大幅下调了2014年全球原油需求增速至2009年来的最低水平。由此可见，市场供过于求，这给市场传递出熊市信号。未来，全球经济的放缓所引发的市场需求疲软可能会进一步压制油价。

　　商务部研究院研究员梅新育也称，“油气增产—价格下跌”的螺旋已经形成，石油供求关系进一步放松、油价进一步下行已经不可避免，石油与其他大宗商品一道步入可能持续5至10年的熊市。“美国逐步放开油气出口，又将消除美国国内外能源价格差异。在这种情况下，回迁美国的廉价能源、节约运费等项利益大大缩小，其不利之处日益凸显。” 梅新育进一步补充道。

　　当前市场对油价后市偏悲观，但是上投摩根全球天然资源基金经理张军对上证报记者表示，油气资源类公司股价除了受油价波动影响外，还受投资者风险偏好影响，在全球流动性仍然宽裕的前提下，如果没有突发危机或对经济衰退的担忧，周期性特征强的油气股将有表现机会。

　　对于油气能源类QDII的投资方向，张军认为，油气商品类基金的投资价值在于分享稀缺资源的长期价格上涨，抵御通胀，需要有中长期的投资期限，才能穿越资源品价格的短期波动和震荡。油气资源股基金除了受油气商品价格波动影响外，行业中有很多高成长的公司可以投资。

　　不过，由于实际开发油气资源过程中，要面对诸多因素，困难往往高于预期，投资期限也有拉长的可能。所以投资资源类股是自下而上的精选公司的过程，投资收益来源于勘探新发现、油气储备更新，行业内资产并购活动等。“对于中长期投资者而言，现在的时机好于1-2年前，因为价格已经经历了下跌，利空因素已经反映在价格中了。”张军称。

　　另一方面，国金证券提醒投资者，作为周期性品种来讲，油气资源类QDII历史净值波动性较大。即使当前油价处于低位，但是否合适建仓依然难预测，投资者需谨慎。