众禄基金研究中心 廖帅

　　2014年7月，在国内经济回暖、稳增长政策推进、沪港通日益临近等因素的推动下，蓝筹股走出估值修复行情，A股市场随之带量快速反弹，而成长板块受市场风格切换及新股发行影响，期间表现垫底。期间，上证综指上涨7.48%，深成指上涨8.36%、沪深300上涨8.55%、中小板指上涨3.25%，创业板指下跌4.28%。申万一级行业几乎全线收涨，有色金属(+16.00%)、非银金融(+13.82%)、房地产(+13.00%)等涨幅靠前，而传媒(-3.82%)、计算机(+0.19%)、电子(1.55%)等行业表现靠后。

　　受基础市场影响，7月主动偏股型基金绝大多数录得正收益，693只主动偏股型平均上涨2.78%，最高涨幅超15%，14只基金涨幅超过10%、无基金跌幅超过10%；其中，397只主动股票型平均上涨3.29%，296只混合型平均上涨2.11%。

　　偏蓝筹配置基金业绩领先，成长配置基金差强人意

　　本期，低估值蓝筹股的崛起给了偏蓝筹配置较好的表现机会，许多持有较多有色金属、地产、采掘、汽车、建材、银行等行业股票的基金，实现了良好的业绩表现，如长信金利趋势、华宝兴业资源优选等；而典型的成长配置基金则表现不佳，如兴全有机增长、兴全轻资产等。

　　基本面回暖、市场反应良好，基金投资可持积极策略

　　从最新公布的宏观经济运行数据来看，7月中采PMI较上月上行0.7至51.70，创下近27个月来的新高；汇丰PMI较上月上行1.0至51.70，创下近18个月来的新高。根据中采PMI，需求端看，新订单、新出口订单指数都高于50且在继续上升，进口指数微弱上升但仍未跨越50这一荣枯线，反映需求在回升但基础还有待继续夯实；生产端看，生产指数、采购量指数不仅双双高于50，且均明显上行，反映出企业生产积极性比较高；库存端看，原材料库存指数、产成品库存指数均未及荣枯线，但都有所反弹，显示企业补库存意愿在增强。PMI及其各分项指标的走高，反映出稳增长政策正在发挥效应，国内经济正在逐步回暖。

　　通过7月A股市场的表现，可以看到，伴随国内经济回暖、稳增长政策推进、沪港通日益临近等驱动因素共振，市场的投资信心与情绪都有明显的改善，上证综指摆脱了今年来的窄幅波动走势，出现了明显的上涨。

　　众禄基金研究中心认为，这些在7月推动市场走好的驱动因素仍然存在也将继续发挥作用，后市市场可能会进一步反弹、蓝筹股的估值修复行情可能会延续，偏股型基金有望给投资者带来良好的收益机会。建议投资者在近期的基金投资中可持相对积极的策略，并且，就近期而言，偏蓝筹配置基金的阶段性投资机会值得关注。

　　关注偏蓝筹配置基金的阶段性投资机会

　　就近期而言，投资可以关注偏蓝筹配置基金的阶段性投资机会。个基上，投资者可关注一些偏好且善于选择价值股的博时主题行业、新华优选分红等。