众禄基金研究中心

　　市场回顾：

图1：各类型基金业绩回顾(单位：%)

　　7月25日至31日， A股市场全线飘红，上证指数上涨4.58%，深证成指上涨6.04%；中小板指和创业板指分别上涨6.09%和5.71%。

　　受产出和新订单指数大幅走高推动，汇丰(HSBC)7月中国制造业采购经理人指数(PMI)终值创下18个月最高位，达到51.7。另外，中国国家统计局公布，7月官方制造业PMI续升至51.7，为连续第五个月上升，并创2012年4月以来最高水准。数据显示中国经济正在进一步复苏。

　　于此同时，热钱进一步流入新兴市场，香港金管局31日再度注资23.25亿港元购入美元，一个月内累计注资约650亿港元对冲热钱流入压力。外管局继续扩大RQFII额度，7月新增额度超过70亿美元。

　　随着中国经济回升，资金流入A股市场迹象明显，周期性低估值板块轮番上攻，带动中小市值个股同步上扬，偏股型基金净值普遍上涨。尤其是指数型基金涨幅居前。鹏华资源、信诚中证800有色、民生中证内地资源等周期性行业指数基金涨幅近8%。另外，主动股票型基金泰达宏利市值优选、景顺长城资源、长信金利趋势等亦收获较大涨幅。

　　债券市场方面，隔夜及七天回购利率连续下滑，市场流动性整体比较宽裕，中债总指数本期上涨0.24%。转债类基金以及重仓信用债的基金涨幅居前。博时宏观回报A、华安可转债A、长信可转债A等基金涨幅近3%。

　　海外市场方面，美国劳工部周四公布，衡量整体劳工成本的雇佣成本指数第二季上升0.7%。这是自2008年第三季以来最大增幅，第一季升幅为0.3%。美国就业市场趋势好转可能会让联储重申审视首次加息时间，市场担扰联储可能会较早加息。同时，西方国家进一步制裁俄罗斯，难免伤及欧洲经济复苏。周四美股大幅下挫，拖累其他地区股票市场表现低迷。港股方面，受内地股市提振，表现相对较好。华夏恒生ETF、易方达恒生H股联接等蓝筹指数型基金涨幅居前。

　　众禄投资策略：

　　伴随国内经济回暖、稳增长政策推进、沪港通日益临近等驱动因素共振，市场的投资信心与情绪都有明显的改善，上证综指摆脱了今年来的窄幅波动走势，出现了明显的上涨。我们认为，这些在7月推动市场走好的驱动因素仍然存在也将继续发挥作用，后市市场可能会进一步反弹、蓝筹股的估值修复行情可能会延续，偏股型基金有望给投资者带来良好的收益机会。因此，我们建议投资者在近期的基金投资中可持相对积极的策略，并且，就近期而言，偏蓝筹配置基金的阶段性投资机会值得关注。

　　债券方面，目前来看，短期有调整压力，但是流动性宽松，经济增速与物价指数位于较低位置，对债市中长期向好形成支持，保守的投资者可以关注债券配置风格比较灵活的品种，积极的投资者可以关注转债类以及对股指参与力度比较高的品种。

　　海外市场方面，美国国内市场利率走势平稳，继续利好上市REITs(房地产信托投资基金)，投资者可以继续关注鹏华美国房地产(206011)和广发美国房地产(000179)。近期热钱持续流入香港，港股类QDII产品亦有较好盈利预期，可关注汇添富恒生指数、博时大中华亚太精选。