□本报记者 李良

　　在8月2日举办的“建设银行(8.490, 0.04, 0.47%)基金服务万里行·中证金牛会(昆明站)”活动现场，济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航[微博]指出，作为与新版《基金法》配套的法规，《公开募集证券投资基金运作管理办法》将于8月8日施行。而新的法律条款对股票型基金的仓位下限大幅提高，这将提升股票型基金的投资风险，投资者在投资股票基金时，一定要注意择时。

　　王群航指出，在基金分类方面，新《办法》规定：“80%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金。”这表明，按照新规，股票基金的股票投资仓位下限将会上升20个百分点。截至今年6月30日，股票基金共有394只，但其中在基金契约里规定股票投资仓位下限为80%的仅有27只，也就是说，在以往的股票基金里，曾经作为高仓位运作风格存在的、符合新《办法》的股票基金仅占当前市场总量的6.85%。

　　那些老式股票基金是否会按照新《办法》的要求，升级为新式股票基金呢？王群航认为这种可能性极小。首先，从历史来看，2004年在老版《基金法》和与其配套的老版《办法》施行之后，在那之前发行的股票基金，都没有按照当时的《办法》进行分类调整，而是顺其自然维持原样；其次，按照目前证监会[微博]相关要求，老式股票基金如果自动按照新《办法》的规范调整为混合基金，直接转换过去即可，这是一种最方便的办法。

　　如果有的老式股票基金想升级为新式股票基金，股票投资仓位的下限将提高20个百分点，意味着产品风险显著提高，因此，需要召开持有人大会。历来召开持有人大会都是一件复杂的事，估计极少会有基金公司去做。

　　根据新《办法》，股票基金最低股票投资仓位标准的提高，会促使股票基金整体平均股票投资仓位的提高，组合风险也将随之上涨，股票基金的平均风险会进一步升高，并长期维持在较高位置。

　　据统计，从2005年初至2012年末，主动型投资风格股票基金的平均股票投资仓位为81.46%，虽然已经处在较高位置，但是为了防止大额净申购导致仓位突然降低，进而被迫加仓，以及行业历来就有高仓位运作的习惯，因此，新《办法》实施之后，股票基金的最低平均股票投资仓位将会提高到90%左右，若低于85%，那将是很罕见的。

　　由于未来的股票基金全部都是高仓位运行，其风险收益特征将更加接近指数基金，每只基金都是一只基本满仓的股票大集合。王群航认为，从实际投资操作的角度来看，择时策略将比以往任何时候都更有必要。未来，投资者在投资股票基金时，一定要注意择时，除非是历史业绩特别好、特别稳定的极少数产品，否则一律不适合僵化地长期持有，绝对不能再对股票基金实施“懒人投资”的操作策略。