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       分级基金折溢价套利工具

　　□本报记者 曹乘瑜

　　自7月22日到7月29日，A股出现久违的“蓝筹暴动”，沪深300上涨7.62%。但是杠杆基金创造了更生猛的业绩，并且呈现百花齐放之势。业内人士表示，杠杆基金并未失灵，只要“有风来”，并不会让人失望。随着杠杆基金的增多，尤其是行业性杠杆基金的增加，在大级别的反弹下，是有力的冲锋工具。在杠杆基金表现火爆的情况下，投资者要关注杠杆基金的折溢价率，折价的相对安全，溢价率过高的要警惕套利带来的下跌风险。

　　杠杆基金“百花齐放”

　　根据金牛理财网的数据，共有36只分级股基的B类价格涨幅超过沪深300，成交额也“猛力”放大。其中流动性最好的银华深证100分级基金的B类银华锐进涨幅达到25.81%，近一周的日均成交量13.42亿份。

　　在这一波大级别的反弹下，杠杆基金呈现另一个特征——百花齐放。例如，在风格转换至蓝筹的预期下，有色、银行、地产等权重板块领涨，相关的几只行业性分级基金B类也尤其受到追捧。有色方面，招商中证大宗商品分级B、信诚中证800有色指数分级B和鹏华资源分级B分别上涨51.13%、47.3%和22.6%。金融方面，信诚中证800金融指数分级B、申万菱信[微博]证券行业分级B同期涨幅分别达到39.67%和34.26%。与此同时，由于军工主题在资产证券化和临近八一的热点窗口期，富国中证军工分级B也有良好的表现。不过，业内人士提醒，部分分级B溢价率已经很高，存在一定风险。

　　业内人士认为，如果还看好大盘蓝筹，可以关注银华鑫利。截至29日，其价格杠杆为2.39倍，在主流分级里仅次于银华锐进和商品B，并且存在4.09%折价。其次，其跟踪指数为等权90，符合本轮大盘蓝筹风格。目前90分级整体微折价，相对于那些整体大幅溢价的行业分级来说，对鑫利的价格也提供了一定的保护。此外，银华鑫利的规模为5亿多份，规模适中，流通性好。

　　在行业性分级基金中，房地产B、军工B和银华鑫瑞的溢价率不高，流动性也较好，涨幅靠前，价格杠杆适中。金牛理财网的数据显示，目前房地产B仍然有-6.8%的折价，价格杠杆为2.17倍。而其流动性也较好，日均成交量达到2057.72万份。银华鑫瑞也有-1.61%的折价率，杠杆为1.67倍。军工B虽然杠杆为中等水平，溢价率偏高，恰好在八一建军节的主题概念期间，仍有热度。

　　活力犹存只待“风来”

　　发展近4年以来，去年下半年，杠杆基金一度被认为失灵，2012年12月和2013年1月，市场维持两个月的上涨，其中，2012年12月杠杆基金平均上涨31.37%，是沪深300涨幅的1.8倍，35只杠杆基金中33只获得高于沪深300的收益。杠杆失灵也导致投资者离场，截至今年7月22日，52只股票型分级基金中，只有16只基金的场内规模过亿份。

　　但是此次风格转换的行情下，杠杆基金再次“满血复活”。数据显示，同期，共有40只杠杆基金的B类净值涨幅超过20%。

　　基金人士认为，从此轮表现来看，杠杆基金的“春天”并没有过去。在大级别的反弹行情中和行业性牛市中，杠杆基金仍然是有效的冲锋工具。只要判断好级别和热点行业就可以稳操胜券，没有选股的烦恼。

　　“杠杆基金属于‘等风来’的投资工具，只要有行业级别的明确信号，其上涨是一定的。而且杠杆基金是风向标，如果杠杆基金没有表现，说明分歧还比较大。”一位资深的杠杆基金人士表示。