核心提示：截止二季度末，市场上正在运作的QDII基金共有83只(剔除ETF联接基金)，基金份额总数合计687.30亿份，基金资产净值合计528.60亿元人民币。

　　一、二季度QDII基金盈利11.95亿

　　截止二季度末，市场上正在运作的QDII基金共有83只(剔除ETF联接基金)，基金份额总数合计687.30亿份，基金资产净值合计528.60亿元人民币。

　　二季度，83只的QDII基金有79只基金净值出现上涨，整体盈利11.95亿元。其中华宝油气、诺安油气能源、华安标普石油指数等油气主题基金二季度净值涨幅分别达12.43%、11.75%、10.44%。虽然二季度QDII基金取得不错的业绩，但仍遭遇净赎回，众禄统计数据显示，二季度QDII基金份额较一季度整体减少41.78亿份，连续2012年底以来连续7个季度出现净赎回。其中2007年发行的四只QDII基金仍然是赎回的主力，占比接近六成。另外，一季度成立的汇添富恒生指数基金二季度规模缩水91.71%，净赎回9.46亿份。此外，债券型产品二季度业绩回升，受部分投资者获利了结影响，国泰境外高收益等债券型QDII规模均出现不同程度的缩水。加上二季度QDII基金发行明显放缓，新发基金只有一只，银华恒生H股指数分级基金四月成立，募集规模3.03亿份，而截至二季度末，剩余份额不足一千万份，期间净赎回比例超过90%。

　　另一方面，美股QDII基金则受到市场普遍欢迎，主要投资于美国市场的华宝油气、博时标普500ETF、广发美国房地产、鹏华美国房地产、易方达标普消费品等QDII基金二季度出现了净申购。尤其华宝油气，在业绩的带动下，二季度基金规模翻了一倍。

　　图表2：二季度净申购幅度居前的基金

　　二、二季度QDII基金再度减仓

　　截止二季度末，股票仍是QDII基金投资重点，配置比例为69.48%，较一季度上涨0.40个百分点；其次是基金，配置比例为18.28%，较一季度上涨0.31个百分点；债券配置比例下滑0.62个百分点至3.58%；现金持有比例上升0.88个百分点至8.58%；其他资产持有比例相应减少。

　　二季度，股票型QDII基金继续减仓，截止6月30日，纳入统计的主动股票型QDII基金(剔除FOF、指数基金、仍在建仓期的基金)平均仓位为85.93%，较一季度末(87.56%)下降1.63个百分点，接近历史中值。从具体基金来看，建信全球资源(-20.21%)、易方达亚洲精选(-13.68%)、汇添富香港优势精选(-9.88%)、华宝兴业海外中国(-9.58%)、交银全球资源(-7.55%)减仓幅度居前，而加仓幅度较大的基金有广发亚太精选(+20.79%)、海富通中国海外(+7.34%)、国泰美国房地产(+5.31%)、富国中国中小盘(+4.46%)、工银全球精选(+4.43%)等。

　　三、 QDII基金继续增持美股，加大新兴产业配置比例

　　全球市场经历一季度的动荡之后，在二季度迎来普遍上涨，MSCI全球股票指数上涨3.77%，新兴市场和美国市场涨幅居前。MSCI新兴市场指数上涨4.20%，标普500指数上涨4.69%。虽然二季度美国如期缩减QE购债规模，但市场利率并没有出现上涨，反而较一季度小幅下降，就业市场持续改善，楼市恢复动力，经济增长动能持续增强，提振美股继续创下新高。与此同时，欧元区实施进一步量化宽松政策，欧元区进入负利率时代，国债收益率显著下降，进一步推升风险资产收益率。而香港市场受内地经济企稳以及沪港通政策提振，资金流出现象出现扭转，二季度恒生指数上涨4.69%。

　　QDII基金二季度继续增持美国股票，配置比例上升至24.64%；印度、泰国等新兴市场国家和地区亦获得小幅增持。而港股二季度配置比例继续下滑至54.05%。从个基来看，泰达宏利全球新格局、华宝兴业海外中国、富国全球顶级消费品、交银环球精选等基金对美股增持幅度居前，而易方达亚洲精选股票、海富通大中华、富国中国中小盘、嘉实海外中国等基金对香港市场增持幅度居前。

　　基金经理普遍认为，，欧美经济明显触底回升，中国经济呈现企稳态势，在低利率宽松货币政策的支持下，全球股票等风险资产相对收益率对投资者颇具吸引力，尤其是新兴市场估值较低，随着经济重拾增长动能，资产价格有望进一步上扬。

　　二季度表现最为强劲的是能源板块，受国际原油价格上涨推动，二季度标普全球能源指数上涨11.26%。其后是信息科技板块，表现依然强劲，标普全球信息科技指数二季度继续上涨5.51%。另外，生物科技、公用事业、金融、电信、可用消费等板块二季度亦录得不同程度上涨。而受产能过剩影响，原材料板块表现依然低迷。

　　在行业配置上，二季度QDII基金增持了金融、医疗保健、能源、信息科技等板块，减持了原材料、消费品、工业等板块。基金经理普遍看好盈利增速比较确定而估值合理的互联网、医药、新能源、博彩等板块个股的投资机会。

　　图表5： QDII基金行业配置比例(单位：%)

　　(众禄基金研究中心 朱炎钊/文)