6月20日，由中国基金报主办的首届“中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛”在深圳举行，本届论坛主题“混业冲击与大资管格局重构”。图为MSCI亚太区总裁Christopher-Ryan。(图片来源：新浪财经 摄影：杨云鹏)

　　新浪财经讯 6月20日，由中国基金报主办的首届“中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛”在深圳举行，本届论坛主题“混业冲击与大资管格局重构”。MSCI亚太区总裁Christopher Ryan表示在全球投资者的投资比重当中，中国的权重会占着非常大的权重比重。像马来西亚、泰国，中国一定能够超越他们。中国QFII、RQFII发展非常迅速，我们看到国外投资者目前已经对中国的投资集聚了很多的兴趣。

　　以下为其发言实录：

　　首先让我道歉，让大家转换一下语言，刚才大家听的是中文，现在却又听英文，我希望我们的同声传译能够提供最好的服务。

　　今天我讲的东西是为什么我们要从一个不同的角度看中国的投资市场，和过去十年有完全不同的眼光，我在这个行业已经有35年的历史了，我是第一位外国投资者建立在中国的合资企业，招商基金，在深圳。

　　我是从中国的角度以及世界的角度来看全球的格局以及投资格局的变化。我们需要从中国的角度来看这个市场，我们为什么要从不同的角度来投资于中国的市场，为什么要和其他的外国投资者有着不同的眼光，分享着不同的眼光和视觉。MSCI是一个指数提供商，你会问到为什么指数如此重要？在全球范围看，全球主要投资者他们都是遵循MSCI也就是明盛指数(音)，有8万亿都是跟随明盛指数，有2.4万亿是跟踪着在亚洲的新兴市场。三十年前外国的投资者想投资亚洲市场的时候他们就运用一个指数，这个指数就称之为远东MSCI，这个指数包括日本，我记得1980年的时候日本增长非常快，经济增长非常迅速，它拥有了全球指数40%的这样的份额(就远东指数来说)。所以日本的权重在1998年占了40%，现在我们已经把它分开来了，因为它实在是太大了，它在新兴市场的份额实在是太大了。

　　如果你看左边，从1988年我们看到最大的市场来自于新兴国家，来自于马来西亚，它的比重是29.5%。今天中国已经代表了20%，这是新兴市场的一个指数，包括亚洲P指数、H指数，还有中国大陆的成份指数。我们现在做了一个调研和咨询，就是对全球的投资者去了解一下这种潜能和可能，就是将亚洲的市场包括深圳和上海的指数加入到全球指数当中，国际的投资者仍然觉得这种举措可能还不是特别的妥当，因为他们认为投资于这个市场还有很多困惑的地方，但是中国中国的CSIC也做了很多举措，并且取得巨大进步，能够进一步让更多的投资涌入到中国的市场。中国需要国外的投资者，需要进入到我们的股市继续扮演着非常重要的作用，并且推动中国股市健康的发展。

　　就像日本在1970年的时候，像现在的中国也可能会扮演着日本当年的角色，也会把它重新从指数当中剥离出来的，它的指数权重非常巨大。所以在全球投资者的投资比重当中，中国的权重会占着非常大的权重比重。像马来西亚、泰国，中国一定能够超越他们。

　　在新兴市场选择国家非常重要，中国的新兴市场从全球角度来看，他们是相互联系着的，包括它的货币政策、税收政策以及从经济观点、经济视觉来说，所以新兴市场到目前来说中国的投资者我们认为应该将中国剥离于其他的新兴市场。所以现在如果我们的目光投向新兴市场，你会看到的是2010年新兴市场表现并不怎么样，它不如发达国家的表现。因为我在这个行业已经有三十多年的历史了，我们看到了这样的一个情况，我们看到了一个市场所出现的拐角。但是我觉得很快出现这个拐角也会很容易看到的，也就是更多的目光会聚焦在新兴市场。

　　中国是一个巨大的市场，同时中国也是一个巨大的经济管道，它有很多的IPO，所以有很多等待上市的公司和资本正在等待当中，他们跃跃欲试，所有这些资本他们都在等待，超过了所有其他国家的总和。

　　再看一下日本当年的情况，日本当年非常的重要，在远东的指数当中它发挥着非常重要的角色，但是中国的情况有所不同，为什么呢？因为有很多中国的公司已经在海外上市、在香港上市、在新加坡上市，现在在纽交所上市，包括像阿里巴巴[微博]、百度[微博]他们是在纽交所上市的，我认为会有越来越多的中国公司会出现在海外上市公司的行列当中。所以在未来10-15年这种趋势将继续出现井喷的景象。

　　我们如何去看待中国，如何去看待外国投资者眼中的中国？如果我们看一下不同的指数，A股、B股、H指数、民营指数、海外上市的这些指数，这些资金的托管展示出不同的指数，显示出不同的企业、不同的中国公司，也显示出中国的股票市场发展非常迅速。中国的A股和海外的指数应该分隔出来，从外国的投资者来说他们要谈论的不是当地的看A股、B股或H股，他们看的是整一个中国概念的大范围的股票市场。所以在过去这个指数现在变得非常的流行，它提供给了中国的机构投资者很多的机会，给中国的对冲基金、给中国的券商以很多的机会，他们有很多的机会来覆盖面向全世界的这样的运营的中国公司。这些资产管理公司以及券商和对冲资金，他们拥有极大的优势，他们要比外国投资者有更大的优势，因为很多大的公司是在中国上市的，它们的股票市值非常的大。

　　我们看一下中国QFII市场的发展，合格的境外投资者，还有RQFII人民币的发展，发展非常迅速，可以从这个表格看到，A股市场迅速膨胀，还有很多投资者正在集中出现，包括在今年我们看到资金的进一步集聚效应，不管是中国A股指数或者是其他的指数，我们主要是从中国大概念的指数来看中国股市情况的发展，而不是单一的一个板块。所以我们看到国外投资者目前已经对中国的投资集聚了很多的兴趣。

　　为什么在这个市场上有一个很大的扩张和发展，那就是有一个项目叫沪港通，A股和香港的交易所进行连接，A股可以在香港上市，但是这个计划并没有完全的落地，我们正在不断地商议，在过去的三年到现在我们一直在鼓励境外投资者进一步的探讨中国股市的发展，我预测这将在未来会有非常成功的表现，我们会看到，包括深圳股市的发展会非常好，开局非常良好。包括上海、香港沪港通相连起来的话这个市场会出现井喷。

　　境外投资者进入到中国他们会看这个表格(PPT)，他们会说不想等待太久，要投入到中国市场，要对中国市场进行投资。比如说投资于A股，他们会考虑到这几个标准的问题。但是对于很多投资者来说还有一些问题他们亟待解决，比如说我们说的份额的问题、配额的问题，还有资金配额的限制问题，比如说在美国有一些非常大的ETF交易型指数基金，他们是非常大的实体，他们有着非常巨大的资金，对于一些小投资者(散户投资者)他们会使用ETF的工具用于个人的盈利，对境外投资者来说这部分并不是特别大。但是对于新兴市场来说，海外投资者投入到中国的市场他们有非常大的资本，对资本限额我们有资金上的上限规定，所以在美国投资新兴市场是800亿美金。如果A股继续发展进入到了新兴市场的指数，如果有QFII的限制，那么就是160亿，CSIC就不太容易批复这样巨大的资金量。对于个人投资者来说当然不可能获得A股巨大市场的一杯羹，因为他们没有这么大的资金规模。所以从规模角度来说它是非常的重要。

　　还有我们说的资金的流动，资金流动的限制也是海外投资者所考虑到的一个问题，比如说我们每日撤资的情况对于RQFII是有可能的，但是对其他情况来说每日撤资的情况并不是特别容易，对于开放式的中国QFII的资金每周撤资的情况，所以这是完全不同的情况。

　　同时我们对于中国市场的税收问题还缺乏必要的透明度和必要的清晰度，外国投资者确实需要进行税收的缴纳，但是要付多少不太清楚，所以现在这个方面仍然不是特别清晰，这个问题会让很多的投资者在门口徘徊，因为他们不知道未来的可能性会出现什么样子，或者税收政策会有什么样的变化。这种激进性的全包式的方式开始于小的因素，全包式的这种指数会匹配于市场的开放，中国的股市将逐渐开放，同时我们在一段时间将反应出时机的可投资性，所以我们不断回顾考察是否把中国纳入MSCI的指数当中，我们还需要一段时间的回顾和考察、论证。所以我们会认真的考虑这些问题，考虑中国市场所出现的这些问题，包括我刚才讲到的税收方面的不透明的问题。

　　如果我们只看一下短期中国会占据全球新兴市场的30%，会占据45%的亚洲份额，这个图片上并没有清晰的展示(PPT)。那么中国会在亚洲的版图上大大崭露头角，中国的市场仍然会吸引更多的新兴市场，同时它会吸收更多的IPO，它是一个IPO的输送广告，包括上交所[微博]和深圳交易所，中国的这个比重对于新兴市场的比重权重会进一步加大，它会超越日本成为一个主导的力量，所以我们要把中国的指数单独的剥离开来作为一枝独大的现象。

　　(PPT)右边的这个图是IMI，IMI是指所有的指数，左边中国的指数占27.7%，它并不是包含了所有的指数，包括A股、H股，IMI包含的成分就比较多。

　　不好意思，因为我的PPT有些方面没有涵盖到，有些页面已经不见了。当年日本占据了MSCI指数巨大的权重，未来我们会看到中国在MSCI亚洲的版图上权重会不断地上升，如果这个趋势会这样出现的话会进一步推动流动性，并且给中国带来更多的投资机会，对于这个基金管理者包括对冲基金等各个基金管理者会带来更大的投资机会。

　　我的总结来说，就是中国和日本的股市有很大的不同，对中国的影响会进一步上升，在中国市场仍然存在着禁入股票的限制，有很多国际的投资者已经关注到了中国的指数，大家非常关注，也非常的有兴趣，我们会进一步从全球的角度加强世界投资者对于中国的关注，还有大的投资者他们现在会开始关注中国的市场，并且他们会关注如何投资到中国的权益市场、亚洲的权益市场，所以在未来会有很多的变化和很多潜在的变化，在这个潜在变化到来之前这个投资者就应该抓住这样的脉动。

　　现在中国的投资者和外国的投资者有更多的竞争优势，因为很多的公司都是基于中国在中国上市的，并且有很大的市值。

　　谢谢大家！

　　(以上实录未经发言人校对)