核心提示：从目前的经济面、资金面环境来看，反弹空间还尚难乐观。且下周三第一批新股开始申购，在股市增量资金有限、市场信心不稳的背景下，其对市场趋势及风格的影响还有一定的不确定性，并容易对市场心理与节奏形成扰乱。建议投资者采取稳健的投资策略，逐步介入中长业绩稳定持续、风格灵活的偏股型基金产品。

　　昨日证券市场：昨日沪深两市双双低开，随后沪指位于开盘价附近展开弱势震荡整理，市场交投相对谨慎，题材股表现相对活跃。午后，受央行[微博]定向降准扩至股份制银行消息刺激，银行股带领沪指冲高，市场做多热情逐步被点燃，板块和个股呈普涨格局，次新股、页岩气、充电桩、智能穿戴等板块涨幅居前，终创业板创出三月底以来收盘新高。截止收盘，沪指报2085.98点，上涨15.26点，涨0.74%；深成指报7416.99点，上涨15.64点，涨0.21%；创业板报1395.61点，上涨12.88点，涨0.93%。板块方面，通信、国防军工、银行、建材、石化等板块涨幅居前，仅有医药和房地产板块下跌。

　　基金市场：前一个交易日，各类型基金成普涨格局，偏股型基金上涨0.49%。其中，普通股型基金上涨0.48%，混合型基金上涨0.38%，指数型基金上涨0.60%，债券型基金上涨0.15%，货币基金获得0.01%的收益率。偏股型基金中，涨幅居前的基金有：长信双利优选混合 (519991)涨1.88%、申万菱信[微博]消费增长(310388)涨1.82%、大摩基础行业混合(233001)涨1.63%。

　　众禄基金研究中心认为：系列数据显示国内经济短期呈企稳迹象，尽管目前还不能确认经济已结束下行，但悲观预期或逐步缓解并面临修正。从近期经济政策的调整可以看出，政府的“微刺激”节奏正在加快，管理层的一系列公开言论和央行定向降准的出台更强化了政策调控的基调，预计后期政策预调、微调仍有继续的可能，这将营造良好的政策面环境。

　　股票市场有望继续平稳向上，市场重心也有望逐步上移。但从目前的经济面、资金面环境来看，反弹空间还尚难乐观。且下周三第一批新股开始申购，在股市增量资金有限、市场信心不稳的背景下，其对市场趋势及风格的影响还有一定的不确定性，并容易对市场心理与节奏形成扰乱。

　　建议投资者采取稳健的投资策略，逐步介入中长业绩稳定持续、风格灵活的偏股型基金产品。IPO重启在即，投资者亦可关注一些以获取绝对收益为目标，采用新策略、新标的基金产品，如国泰民益灵活配置混合。

　　基金投资策略：(1)偏股型基金：一系列数据显示国内经济短期呈企稳迹象，尽管目前还不能确认经济已结束下行，但悲观预期或逐步缓解并面临修正。近期管理层的一系列公开言论和央行定向降准的出台更强化了政策调控的基调，将营造良好的政策面环境。股票市场有望继续平稳向上。建议投资者采取稳健的投资策略，逐步介入中长业绩稳定持续、风格灵活的偏股型基金产品。IPO重启在即，投资者亦可关注一些以获取绝对收益为目标，采用新策略、新标的基金产品，如国泰民益灵活配置混合。

　　(2)债券型基金：债券市场短期会面临一定的压力，但趋势逆转的可能性很小：虽然短期内受季末时点等因素影响，资金面仍然存在一定不确定性，但是央行通过公开市场操作维持适度宽松资金面的概率较高，因此资金面再度出现 2013 年 6 月份极端波动的可能性较低，而今年以来持续宽松的资金面也在很大程度上稳定了市场预期，因此即使月末资金利率可能因时点因素有所上行，但债券市场所受影响可能相对较小。经济层面的下行风险并未完全解除，且单月数据缺乏说服力。债券基金还有持有价值。

　　(3)QDII基金：美国房地产市场出现好转，就业市场持续改善，制造业活动景气指数上升，美国经济复苏势头依然强劲，对美股仍有较大支撑，美股中长期仍然是性价比较高的投资标的。而美国经济超预期复苏可能会加快联储加息议程，需要关注利率上升对利率敏感性资产的影响，如黄金等贵金属QDII存在一定压力。

　　(4)货币基金、理财债券基金：6月份是商业银行考核二季度贷存款规模的时点，短期存款冲规模将会导致市场资金紧缺。此外，6月底7月初又恰好是准备金缴款和财政缴款的时点，流动性收紧也会在一定程度上加剧市场的资金紧缺，货币市场资金利率大概率上将出现反弹，货币市场基金收益率将可能出现短期回升。投资者可以根据自己的资金安排选择投资理财债券基金，规模较大的货币市场基金也是不错的选择。推荐：众禄现金宝、工银瑞信[微博]7天理财、南方现金增利A等。

　　重要市场信息解读

　　1、中国央行网站最新公布的公布数据显示，2014年5月末金融机构外汇占款余额为295407.78亿元，较2014年4月末的295021.13亿元增加386.65亿元，为连续第10个月增长，但增幅较4月大幅回落近七成，创下9个月新低。

　　众禄基金研究中心：外汇占款的来源一般包括外贸顺差、外商直接投资以及热钱流入。5月我国贸易顺差359.2亿美元。从外贸顺差和外汇占款增量数据做初步对比的话，基本确认5月份资金是在流出的，而这与人民币贬值预期有很大关系。预计随着"稳增长"举措的陆续推进以及欧洲一揽子货币宽松政策的实施，今年来人民币汇率的贬值预期有望逐渐改变，并对后期外汇占款及基础货币供给产生一定的正面影响。

　　2、民生银行、兴业银行、招商银行、宁波银行16日确认获央行定向降准50个基点。

　　众禄基金研究中心：根据媒体有关文件显示，央行此次定向降准政策适用的机构范围为：国有商业银行、股份制银行、中国邮政储蓄银行、城市商业银行、非县城农村商业银行、非县城农村合作银行、外资金融机构、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司。定向降准的纳入范围远超预期。预计未来定向降准银行范围有望继续扩大，一方面有利于稳定国内经济；另一方面也加强流动性管理。

　　3、美联储本周决议或继续缩减购债

　　众禄基金研究中心：目前市场普遍认为此次决议的政策立场不会有太大变化，即继续将每月购债规模缩减100亿美元。但会议将给出决策者的经济预期，进而对政策紧缩时间、紧缩步伐快慢以及利率方向产生影响。而利率的变化亦将对美元汇率产生影响，一旦预期向好，那么黄金等贵金属将继续面临压力。

　　重点基金动向

　　1、工银绝对收益混合(000667)火热发行中。是市场上首批采用完全风险对冲策略的共同基金，是工银瑞信综合国内外共同基金及对冲基金投资运作先进经验的基础上，结合投资者需求以及公司自身投资运作优势所设计的一款创新基金产品。采用绝对收益型业绩基准，运用多种量化投资策略，并运用股指期货对冲权益类资产风险，追求基金资产的长期稳定正回报……新基点评 新发基金 基金选购>>

　　2、年中资金面利好债市，基金看好混合型债基。数据显示，今年以来截至6月13日，504只有数据显示的债基(A/B/C分开计算)平均净值回报为4.52%。远超同期的货基、股基和混合型基金，成为当下最赚钱的基金品种。