见习记者 刘梦

　　受制于多重因素的约束，国内公募基金产品的种类仍然比较单一。中国基金报记者采访了行业内数名一线的产品设计负责人，整理出四个制约基金产品创新的主要因素。

　　阻力之一：金融工具太少

　　国内公募基金可投资品种太少，产品多样性因此受限。目前，公募基金可投资品种仅包括股票、债券、存款，以及股指期货，且股指期货投资比例受限制。

　　南方基金产品部负责人鲁力认为，有了丰富的基础金融投资品种，基金的蛋糕才可能做大，除了股票、债券以外，金融衍生品也是基金极为重要的第三战场。

　　融通基金产品部总监罗瑾在接受采访时说：“如果参考海外市场，股指期权、股票期权、商品期货、柜台交易品种等更多金融工具都应逐步纳入公募基金的投资范畴。”

　　2010年，基金公司被允许投资于股指期货，部分公司的专户开始使用这一新工具，但公募产品运用极少。“如果公募产品投资股指期货比例超过20%，则产品必须设计为发起式基金，且公司资本金等发起资金自购份额要达到1000万元以上。”鲁力说。

　　目前，市场上的全仓对冲公募基金仅3只，分属嘉实和工银瑞信[微博]旗下。

　　景顺长城基金产品部负责人田环说：“假如未来股指期权、个股期权等投资工具面向公募基金放开，衍生出来的产品种类会很多。基金公司可以推出真正利用期权工具而非依靠策略实现保本的保本基金和其他绝对收益产品，创造出比债券基金更可观、更稳定的收益。”

　　阻力之二：创新产品通道限制

　　来自监管层的严格管制，一定程度上减缓了基金创新产品的推出频率。在所有基金产品中，创新产品通道的审核最为严格和复杂，审核流程也相对较长。

　　在基金公司成长的第一阶段，基金公司以快速占领通道、补齐产品线为目的。彼时，基金公司发行产品只有一条通道，每家公司一年最多只能报3只产品，发行2只产品。

　　2013年1月1日起，公募基金取消通道制，普通产品走常规通道，1个多月可以完成审批，而分级基金、QDII、跨境跨市场及细分行业ETF等仍然需要走普通程序，6个月完成审批。

　　“监管层每年都在征求创新意见，局部管制有所放松，但我们希望节奏可以更快一些。”华南区一家基金公司产品部负责人说，“假设未来基金可用的金融工具增加，按照规定，老基金修改合同规定的可投资品种会非常繁琐。监管层是否可以简化不必要的程序？”

　　按照目前的审批要求，创新产品需要经专门的创新通道审批，但由于手续繁琐，审批时间长，有基金公司产品部人士私下表示，并不愿意给产品挂上“创新”的名号而影响发行节奏。

　　阻力之三：系统制约

　　基金公司中后台系统在无形中制约了产品创新的节奏。目前，多数基金公司使用的是金证、恒生的外包系统，仅少数基金公司的系统是自己开发。基金公司在设计新产品时，必须考虑投入产出比。

　　“做一个创新产品看似简单，但后台系统的更新可能需要耗时几个月，以及增加几十万甚至几百万的成本。”罗瑾说。

　　记者获悉，此前上海某基金公司开发短期理财产品时，系统成本花费200万元。而近来基金公司力推互联网金融产品，也需要承担与外部系统对接的平台开发费用，这一费用多在200万元至300万元之间。

　　阻力之四：跟风严重

　　基金公司过于重视短期排名，促成了复制、跟风的风气。

　　2011年银监会叫停银行短于30天的短期理财产品，基金公司便瞄上这一领域，2012年，汇添富基金发行了3只短期理财基金，规模超过500亿元，华安基金[微博]的短期理财产品发行规模也接近300亿元。这一规模增量刺激了同行其他基金公司，引起了一波效仿潮。

　　但是，短期理财基金的收益率并没有超越常规货币基金，流动性也不具备优势，客户体验不好。时至今日，不少短期理财基金的规模仅剩小几亿，个别产品不得不转型。

　　2013年6月，天弘基金与支付宝[微博]合作推出余额宝[微博]，一跃成为基金行业规模最大的公司。在此刺激下，不少基金公司督促电商部门加班加点设计电商定制产品，督促淘宝网[微博]店上线，但余额宝的规模效应未能再现。