导语

　　小长假后第一周(2014.06.03~2014.06.06)仅有四个工作日，经济基本面虽有好转，奈何房地产量价齐跌引发投资者对支柱产业的担忧，全周市场延续震荡下跌，风格继续分化：代表大中盘指数的沪深300、中证500周跌1.01%、0.28%；而创业板指保持此前的上行势头，周涨幅2.45%。29个中信一级行业仅少数上涨，传媒板块一枝独秀，周涨幅达到4.87%。海外方面，欧元区于上周四正式宣布将迎来负利率时代，消息令美股大涨、欧洲股市反弹。新兴市场亦在上周表现强势。商品方面，能源、石油价格微跌，贵金属价格反弹，天然气略有上行。

　　凯石工场统计范围内的各类型公募基金当中权益类多数战胜主板市场，其中成长风格基金收益领先；债券类品种走势保持稳定；投资于发达经济体和新兴市场的QDII基金皆普遍上涨，小幅下跌的多为投资商品和债券的品种。浦银安盛红利精选、中欧盛世成长分级、广发聚瑞、浦银安盛消费升级、浦银安盛精致生活、诺安全球收益不动产、广发美国房地产人民币等基金跑赢同业。

　　凯石工场本周基金投资策略：延续防守反击，关注打新机会

　　美国奏响了经济复苏的“最强音”，其制造业、房地产市场、劳动力市场等多方面数据均在近几月保持回暖。欧元区各项经济数据出现反复，显示近期增速有所放缓，短期内料将不会出现加速复苏迹象。不过，欧洲央行[微博]降息拉开“欧洲版QE”的序幕，同时俄乌紧张局势亦有所缓解，未来一段时间内可继续对欧美市场给予必要关注。

　　如我们预期，5月份政策面及经济基本面的微复苏不断得到印证强化，并带来市场的结构性反弹。步入6月份，上述复苏有望延续，在资金供应压力有限(钱荒难上演、IPO节奏平缓)背景下，A股市场的微反弹也有望继续。

　　政策支持下经济复苏如期兑现，在基金投资上建议延续防御为主、择机反击的适度积极策略，通过全球配置、多重风格搭配以及选择择时能力突出管理人管理的基金产品三方面来控制风险，同时密切关注市场变化以积极把握成长股轮动及对应风格产品的反弹机会。

　　凯石工场6月基金投资策略：在基金产品风格搭配上，从短期防御角度出发保持对大盘蓝筹风格基金的适度配置，从攻防兼顾角度重点配置在国企改革、区域经济、军工安防等主题板块侧重配置的基金产品以及侧重投资大消费领域、传统行业中积极转型企业的基金产品，并择机增配高成长风格产品(尤其是4月下旬净值调整幅度较多产品)。另外，随着IPO重启，建议积极关注打新带来的机会。

　　凯石每周微点评

　　图表1：基金行业近期动态及点评

　　公募基金一周业绩：

　　国内外股市一周表现：市场风格分化，海外涨声一片

　　端午小长假后第一周(2014.06.03~2014.06.06)只有4个工作日，经济基本面虽有好转，奈何房地产量价齐跌引发投资者对支柱产业的担忧，权重股持续低迷；全周市场延续震荡下跌，风格继续分化：沪指徘徊在2000~2050点区间，截至周五报收于2029.96点跌0.45%，代表大中盘指数的沪深300、中证500周跌1.01%、0.28%；而创业板指保持此前的上行势头，周涨幅2.45%。29个中信一级行业仅少数上涨，传媒板块一枝独秀，周涨幅达到4.87%，其余皆不超过1%。

　　海外市场方面(2014.05.30~2014.06.05)，美股连续走高，新兴市场亦表现强势。美国劳工部公布，5月份美国非农就业人数增加21.7万，失业率维持在6.3%不变。美非农就业总量已超越衰退之前的水平，意味着大衰退导致的870万流失就业被悉数收复，美国经济已摆脱冬季的低迷。欧洲央行上周四宣布将基准的主要再融资利率下调10个基点至0.15%，将隔夜存款利率由此前的零降至-0.1%，标志着欧元区正式迎来负利率时代。欧央行行长德拉吉随后表示出台一系列宽松措施。此次货币政策会议使得美股大涨、欧洲股市应声反弹。新兴市场方面，印度、俄罗斯指数均大涨超过4%，巴西股指涨幅也超过3%。

　　图表2：各类指数周涨跌(06.03~06，海外指数05.30~06.05)

各类指数周涨跌(06.03~06，海外指数05.30~06.05)

　　图表3：中信一级行业板块周涨跌(06.03~06)

中信一级行业板块周涨跌(06.03~06)

　　各类型公募基金一周业绩：

　　上周(2014.06.03~2014.06.06)国内市场风格分化，凯石工场统计的各类型公募基金当中权益类多数战胜主板市场，成长风格领先；债券类品种走势稳定；投资于发达经济体和新兴市场的QDII基金(2014.05.30~2014.06.05)皆普遍上涨，小幅下跌的则多为投资商品和债券的品种。

　　图表4：各类型公募基金(含封闭式)周平均收益率(06.03~06，QDII为05.30~06.05，货币基金为7日年化收益率)

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