基本结论：控制仓位，耐心等待——开放式基金投资建议

　　权益类产品方面，4月经济数据在高基数、低基建投资拖累情况下，基本企稳。但三驾马车之一的投资反而受农业、水电气、交运下滑拖累。总体来看，国内经济短期出现小回升但并非进入持续上升周期。A股市场周初受“新国九条”激发的超跌反弹经过一周的持续缩量交易近乎夭折，权重和题材股合力向下，板块个股跌多涨少。创业板指也继续围绕年线附近的震荡调整。

　　落实到基金投资上，鉴于目前的市场环境，建议投资者依旧维持稳健思路，保持低仓位配置，除重点关注具备稳健特征的成长风格基金外，可阶段性搭配价值型产品平衡风格、降低组合波动。目前推荐的产品有：鹏华价值优势、富国天成、华安逆向、国泰金泰平衡、银河稳健、兴全绿色、中银主题等。

　　固定收益类基金方面，近期市场资金面相对宽松，经过调整后债券市场系统性风险较小，中高等级信用债和城投债具有较好的配置价值，债券基金收益较前期有所回升。基金组合方面，可以适当提高债券类基金产品的配置比例。落实到产品方面，建议投资者将关注重点放在投资收益稳定的高信用等级品种，以及投资灵活性高、管理能力强的优质产品上。目前推荐的产品有天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券、万家债券、长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

　　QDII方面，周内道指接连下跌。目前美股估值偏高，风险收益配比的吸引力有所下降，网络、新能源等科技类股票已开始先行调整；而新兴市场反弹的未来持续性有待观察。从国内外资本市场及商品市场走势来看，我们建议投资者采取防御性配置。维持低仓位且均衡配置美股及新型市场的同时，可适当留意黄金市场的投资机会，配置黄金主题类基金产品。此外投资偏向于农业、能源、消费等行业板块的QDII产品也可以灵活选择。目前推荐的产品有鹏华房地产、华宝油气、易方达标普消费品、广发全球农业、诺安全球黄金等。

　　过去一周基金市场分析

　　纳指接连收跌，A股走势疲弱——过去一周基础市场简述

　　国内方面，周内(2014-5-9~2014-5-15)A股市场震荡收高。数据方面，上证指数收于2024.97点，上涨0.48%；深证综指收于1022.51点，下跌0.36%。周内A股市场行业板块除公用事业、原材料、金融、能源上涨外，其余多数下跌。

　　海外方面，美国劳工部公布报告称，截至5月10日当周美国初次申请失业救济金人数大幅减少，创下自2007年5月份以来的最低水平。5月15日，美股三大股指联袂下跌，道指遭遇一个月以来单日最大跌幅。

图表1：各类基金净值增长率(2014-5-8~2014-5-15，QDII基金计算期2014-5-7~2014-5-14)

图表2：行业指数表现(%)(2014-5-9~2014-5-15)

　　资源类基金表现领先——股票型及混合型基金一周净值表现

　　周内A股市场震荡上行，成交量增加，行业板块涨跌不一。周内基金收益较上周好转，但分化依然存在。其中，易方达资源行业股票、华宝兴业资源优选的周收益在2%以上，资源类基金收益表现相对较好。

　　基金普遍溢价交易——偏股上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易类的LOF基金整体价格平均下跌0.13%，ETF基金价格平均上涨0.65%。截至5月15日，LOF基金按规模加权平均溢价0.27%；ETF基金按规模加权平均溢价0.06%。

　　资金面宽松，债基收益上扬——固定收益基金一周表现

　　近期市场资金面相对宽松，经过调整后债券市场系统性风险较小，中高等级信用债和城投债具有较好的配置价值，债券基金收益较前期有所回升。市场方面，周内国债指数上涨0.09%；企债指数上涨0.15%；转债指数上涨0.37%。

　　周内14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.44%，价格上涨0.34%，整体简单平均折价0.90%，其中招商信用、信用增利、中银信用的基金折价率相对较高。

　　本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨0.72%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.93%。从折溢价变化来看(截至5-15)，债券型杠杆份额基金整体溢价0.32%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

　　本周保本类基金平均收益上涨0.11%。132只货币基金万份单位收益平均为8.25元，7日年化收益率平均为4.55%。

　　亚太概念领涨——QDII开放式基金一周净值表现

　　海外方面，周内道指接连下跌。目前美股估值偏高，风险收益配比的吸引力有所下降，网络、新能源等科技类股票已开始先行调整；而新兴市场反弹的未来持续性有待观察。周内总体来看，亚太概念的QDII基金收益表现靠前。

　　杠杆份额随市上涨——股票型封闭式基金一周市场表现

　　截止到2014年5月9日，传统封闭式基金整体平均折价率为8.41%。在平均剩余存续期1.34年的背景下，平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)11.38%。近期基础市场继续动荡走势，增加了部分封闭式基金停牌期间走势的不确定性，建议对“封转开”基金相关的套利机会继续保持谨慎。

图表10：传统封基折溢价变化(截至2014-5-9)

　　从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均上涨1.39%，基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均下跌0.18%。从折溢价变化来看(截至5-15)，本周股票型固定收益份额基金整体折价4.12%，其中易基稳健、建信央视50A、华商500A溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价14.57%，其中申万进取、银华锐进、诺德300B溢价率靠前。

　　一周基金市场要闻

　　本周6只基金发布成立公告，东吴中证可转换债券指数分级证券投资基金首募2.68亿元；交银施罗德新成长股票型证券投资基金首募3.91亿元；建信改革红利股票型证券投资基金首募4.50亿元；华宝兴业创新优选股票型证券投资基金首募5.12亿元；大成灵活配置混合型证券投资基金首募2.31亿元；信诚薪金宝货币市场基金首募3.74亿元。

　　本周9只基金发布发售公告，银华永益分级债券型证券投资基金2014年5月14日发售。中国梦灵活配置混合型证券投资基金2014年5月15日发售。中邮货币市场基金、圆信永丰纯债债券型证券投资基金2014年5月16日发售。华宝兴业生态中国股票型证券投资基金、中海积极收益灵活配置混合型证券投资基金、嘉实中证金融地产交易型开放式指数证券投资基金、嘉实中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金、华夏薪金宝货币市场基金2014年5月19日发售。