昨日，又有一只新基金上市，首只军工指数分级基金——富国中证军工指数分级基金正式登陆深交所[微博]上市交易，标志着国内军工主题投资进入新时代。本次上市交易的为该基金两类子份额富国军工A、富国军工B，投资者今后可在场内像买卖普通股票一样便捷交易这两类份额，昨日军工B上市涨停，而军工A则不出所料跌停。

　　本次上市交易的富国军工A具有风险低、收益相对稳定的特征，其约定收益率为人民币1年定期存款基准利率+3%，按照当前的存款利率，其今年的约定收益率为6%；富国军工B则具有2倍初始杠杆，可以成为投资者抢反弹、博取超额收益的“利器”。而母基金富国军工虽然不上市交易，但是1份富国军工A与1份富国军工B可以和2份富国军工份额灵活转换，投资者由此可以便捷地把握其中的折溢价套利机会。

　　华宝证券指出，富国军工A的约定收益率相当于10年期AA+企业债的收益率水平，但由于其信用风险较低，因此在当前超日债违约、信用风险日渐凸显的市场环境下，富国军工A的投资价值尤其突出。而作为抢反弹、博杠杆的投资工具，富国军工B的投资价值则与中证军工指数的波动率以及军工行业的整体走势密切相关。“中证军工指数的长期波动率保持在32%左右，比沪深300要高出不少，如果指数持续上涨，那么军工B获取高收益的机会将大为增加。而指数能否上涨，则取决于军工行业的整体走势。当前军工行业面临密集利好，军费开支增长等消息均刺激了军工股行情走红，未来在海军建立65周年、甲午战争120周年纪念等利好事件的驱动下，军工行业的向好走势仍然值得期待。”华宝证券指出。

　　富国军工分级基金经理章椹元指出，在军工B出现溢价的情况下，投资者不仅可以进行快进快出的波段操作，还可以通过溢价套利来获取超额收益。溢价套利的具体操作策略是，T日在场内或场外申购母基金，T+2日按照1:1的比例拆分成军工A和军工B，T+3日择机在交易所卖出军工B以完成套利。“如果不考虑市场情绪，根据配对转换机制的定价原则，军工B的溢价率可达12.15%，对应的价格弹性约为1.78，即当母基金上涨1%时，B份额价格将上涨1.78%。”章椹元说。

　　不过，随着军工B的不断溢价，其杠杆倍数不是一成不变，而是随之缩减。于此同时军工A的年化收益虽然看上去很美，但A单独不能兑现年化收益，只能二级市场卖出，但会出现折价，要兑现年化收益只有到期合并。

　　基金解忧台

　　问：财通基金[微博]富春定增专户主要投资什么？目前门槛是多少？

　　答：该产品主要是投资于上市公司的定向增发项目，相当于投资一级半市场，公司专门成立了“财通基金定增研究中心”挖掘各类定增标的投资机会，公开数据显示，截至今年3月底，公司已成功参与45个定增项目，浮动收益率近30%，总浮盈规模20亿元。目前该基金专户的门槛为100万元(含)。