众禄基金研究中心 朱炎钊

　　本期(4月10日-4月16日)A股市场冲高回落，大盘平收在2100点上方，中小市值指数中小板指和创业板指分别下跌0.92%和0.81%。受优先股政策、新股发行改革、沪港通等改革红利推动的蓝筹股行情暂告段落，银行、有色、地产、石化等权重股普遍回调整理，而农业、食品、医药等防御型行业板块以及传媒、电子、通信等成长板块表现较好。基金市场方面，股票型基金和混合型基金平均微跌0.40%和0.30%，其中重仓大消费主题的基金走势较好，比如景顺长城陈嘉平管理的景顺长城资源、景顺长城优选等股票型基金，其布局在医药生物、文化传媒以及建筑装饰等板块的重仓股均有不错表现；另外，值得一提的是，近期华商基金[微博]旗下不少重仓股表现亮眼，如恒生电子、华映科技等，带动华商领先行业、华商主题精选等一众偏股基金收益大幅走高。

　　由于本期公布宏观经济数据显示经济增速下行压力较大，加上通胀比较温和，管理层定向下调存款准备金率释放货币政策偏宽松信号，经过一个月窄幅震荡后债市再次展开上攻，本期中债指数大幅上涨0.53%，宝盈增强收益、华商收益增强以及国泰信用债券等债券基金涨幅超过1%。

　　QDII基金方面

　　美股一季度业绩陆续披露，资金流入低估值板块，广发美国房地产、招商标普高收益等基金表现较好；而原油价格持续高企带动能源股上涨，华宝油气、诺安油气能源等主题基金本期涨幅居前。另一方面，沪港通概念炒作暂时告歇，港股本期小幅回调，嘉实H股指数基金等本期跌幅较大。

　　由于宏观经济表现仍然比较疲弱，加上IPO重启在即，股市本轮反弹空间有限，未来市场仍然结构性行情为主，投资者可以重点关注业绩持续领先同业同时选股能力较强的基金；另外，经济下行风险增加，管理层在加大系统性金融风险管控，同时释放宽松货币政策信号，有望提振机构投资者的债券配置需求。海外市场方面，联储料将利率维持低位较长一段时间，我们建议投资者继续关注美股投资机会，鹏华美国房地产、广发美国房地产等REITs基金仍是我们配置重点。