余丰慧

　　美国为什么没有很有名的互联网金融企业？巴克莱银行主席认为，这是因为美国金融市场很发达，供给充分，互联网金融难以形成竞争力。

　　据介绍，美国在1999年就曾经出现过类似余额宝的产品，但经过将近十年的发展，遭遇到2008年的金融危机后基本退出了市场。原因有两个：其一，金融危机来临，现金为王，导致美国版MMF(MoneyMarketFund，货币市场基金)余额宝遭遇大量赎回，出现流动性危机，最终跌破面值，濒临破产；其二，金融危机后，美国实行了超宽松货币政策，推出了量化宽松购买资产大肆放水美元计划，并且将利率降低至零水平。超宽松的美元流动性和超低利率，使得以套利为回报的美国MMF失去了经营基础，最终不得不销声匿迹。

　　美国版余额宝最终退出市场的根本原因还是美国金融市场是高度开放的，管制程度非常低，利率是市场化的，金融市场特别是价格信息传递无迟滞、对等及时，对金融创新要求较高，套利空间很小。

　　但同时也暴露出美欧互联网新金融发展滞后，反应迟钝和创新不足的一面。互联网新经济是无国界的，互联网新金融是未来发展的方向和金融制高点。余额宝们只能代表互联网金融很小的一个方面，更重要的是，通过对互联网大数据分析，对银行资产业务发展以及其他金融机构资产业务拓展，奠定坚实基础和无限支撑潜力。这对于世界所有金融机构包括美欧金融企业的传统经营方式来说，都是颠覆性的。

　　可以说，中国内地互联网新金融走在了世界前列，立在了世界潮头。美欧现在热衷的是以互联网大数据为核心的新经济威力，而中国内地已经深入到以互联网大数据为核心的新经济新金融齐头并进发展上。在互联网新金融上超越美欧发达国家。

　　美国版余额宝生存空间狭窄、最终退出市场启示中国内地，一定要加快利率市场化改革，加快建立统一、公开、透明的金融市场，比如：攻克存款利率上限管制的最后堡垒，彻底消灭目前存在的管制利率和社会融资市场化价格的双轨制现象。这才能提高传统银行的议价能力，才能缩小套利空间，也才能使得余额宝们不至于对银行威胁太大。

　　需要强调的是，美国版余额宝与中国的余额宝有着本质区别。阿里巴巴余额宝诞生的基础是支付宝，支付宝的基础是天猫和淘宝等电商购物平台。支付宝和天猫、淘宝上的5亿客户基础是余额宝赖以生存的根基。余额宝诞生后，阿里平台上的客户购物、增利两不耽误，增利成为客户购物的一个派生作用。这样的客户群体要比美国版余额宝单纯以增利为目的要稳定得多。

　　不可否认，余额宝作为一个金融产品，发展如此迅速，规模在短时间内扩张如此庞大，说明其创新顺应了市场需求，同时现有金融规则制度无法给其准确定位，这就是创新的魅力和结果。但必须看到，其长期游离于监管框架之外，不能说一点风险也没有，也不能说它不会形成自然垄断，特别是它对传统银行的冲击很大。再者，作为一个金融产品特别是流动性很强的货币基金产品，规模过于庞大，面临集中大额度赎回压力，甚至一个谣言、一个突发负面声音都可能导致出现恐慌性赎回的挤兑风险。

　　监管部门应该尽快给阿里巴巴颁发互联网银行牌照，彻底将其收编到监管“笼子”里。一旦牌照申请下来，阿里将成为世界第一家互联网金融银行，也将使得阿里金融迈上一个全新阶段。同时，监管部门将有法有据进行监管，只是在监管互联网金融具体方式上尚需研究探索而已。

　　互联网新金融快速袭来，倒逼传统银行加快改革步伐。一方面，必须摒弃金融老大、垄断以及长期存在的行政化低效率管理思维和模式；另一方面，必须加快触及互联网新金融的步伐，最佳出路是寻求与互联网电子商务企业合作开拓互联网金融业务。传统银行借助互联网电子商务企业线上的客户大数据，互联网电子商务企业借力传统银行管理金融业务经验。