自2013年5月诞生以来，“余额宝”创造了不少奇迹：规模上，迅猛增长，目前规模预计已超过5000亿元；收益率上，从2013年12月26日开始，至今七日年化收益保持在6%以上。

　　而自从余额宝打开了互联网理财的大门，理财通、百度百赚、活期通等产品纷纷涌入，良好的收益带来惊人的发展速度。截至2月底，互联网理财用户已超过6600万，而在互联网理财产品的带动下，国内货币基金规模已突破一万亿。　　

　　余额宝是中国金融市场的一场革命，还是推高融资成本的“吸血鬼”？　　

　　2月21日，央视证券资讯频道执行总编、首席新闻评论员钮文新发表《取缔余额宝》一文，指出余额宝是趴在银行身上的“吸血鬼”。他呼吁取缔余额宝，其理由是：余额宝冲击了中国全社会的融资成本，以及整个中国的经济安全，抬高了全社会的经济成本。

　　余额宝们的出现，冲击了银行等传统金融的垄断地位，推动了中国的利率市场化，这是金融产业升级的一个过程，中国金融市场的一场革命。

　　余额宝被推上了舆论的风口浪尖。

　　2月21日，央视证券资讯频道执行总编、首席新闻评论员钮文新发表《取缔余额宝》一文，指出余额宝是趴在银行身上的“吸血鬼”。他呼吁取缔余额宝，其理由是：余额宝冲击了中国全社会的融资成本，以及整个中国的经济安全，抬高了全社会的经济成本。

　　“你的加薪机会已经被吞噬了，而你的工作机会恐怕也会更加风雨飘摇。”钮文新在文中发出惊悚警告。

　　余额宝神话：1年不到规模5000亿，银行被迫向用户低头

　　自2013年5月诞生以来，“余额宝”创造了不少奇迹：

　　规模上，迅猛增长，目前规模预计已超过5000亿元；收益率上，从2013年12月26日开始，至今七日年化收益保持在6%以上。

　　余额宝对接的货币基金为天弘增利宝货币市场基金。从天弘增利宝货币基金公布的2013年第四季度报告基金资产组合情况看，其资产组合中，银行存款和结算备付金合计占比高达92.21%。这部分银行存款的利息，由银行与货币基金双方协商议定。

　　总的来看，余额宝通过聚集个人的闲散资金然后投向银行存款，以获得一部分利差。个人活期存款的利率仅0.35%，但通过余额宝可以获得5%~6%的利率，这正是余额宝带给投资者的收益利差。

　　在产业影响上，马云的一句“银行不改变，我们就改变银行”让之前金融界人士笑话的“豪言壮语”，成为现实。

　　自从余额宝打开了互联网理财的大门，理财通、百度百赚、活期通等产品纷纷涌入，把钱存进这些理财产品中，收益率动辄比银行高出十几倍，良好的收益带来惊人的发展速度。截至2月底，互联网理财用户已超过6600万，而在互联网理财产品的带动下，国内货币基金规模已突破一万亿。

　　余额宝等金融创新产品的出现，吸引了大量的市场资金，开始挤压银行理财产品市场，同时货币基金吸收的资金多数投资到同业存款中，银行不能用作放贷，对于靠吸收存款放贷的银行的盈利模式开始产生影响。

　　不少银行开始察觉到了金融产业的这场看似悄无声息却如风卷残云般变革的势头，并已有不少银行开始打造自己的互联网金融系统。

　　2013年7月，广发银行与易方达合作推出的“智能金”业务便横空出世，其后不久交行便与多家货币基金合作推出“快溢通”；2013年年底，平安银行对接南方现金增利货币基金的“平安盈”高调问世；2014年年初，工行在浙江地区推出“天天益”产品，对接工银瑞信货币基金；民生银行对接民生加银与汇添富的“如意宝”也即将上线。

　　中银协研究存款自律措施，余额宝或被围剿

　　显然，银行不愿意被动接招。

　　当货币市场价格趋稳后，银行开始了反击。工行、农行提出要求，由总行统筹跟支付宝类公司建立单独账户，并统一定价，各分行、各部门不能再直接定价。

　　2月26日晚，中国银行业协会召集相关会员行研究银行存款自律规范措施，付出内容：银行业协会近期将出台相关自律规范文件规范相关存款利息，要求各行严格遵守相关监管规定，利率上限执行同档次基准利率1.1倍，提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息。

　　分析人士认为，近日监管部门动作频频，这并非偶然。有关互联网金融的监管已经讨论了好几个月。此消息可能为银行业协会或者更高的监管层为下一步出台正式的监管措施的一次“放风”。

　　“规模太大，速度太快，必然存在风险，一旦翻车，就是大事故，第三方支付一定要加强监管。”中国人民银行研究局研究员分析称：“余额宝们的出现，确实冲击了银行等传统金融的垄断地位，已经推动了中国的利率市场化，这是金融产业升级的一个过程，中国金融市场的一场革命。正因如此，要推动互联网金融的发展，必须提高监管的素质，建立现代化的监管体系。”

　　虽然余额宝们的发展壮大并不会从根本上撼动银行的基础，银行本身具有资本、技术以及设施上的优势，但"宝宝"们的出现与发展确实也是为传统金融带来一场革命，对于督促银行加紧提高服务水平、结束银行及传统金融的垄断地位，具有重要的意义。

　　利率市场化才是最大挑战，余额宝们或迎来规范期

　　随着余额宝的规模日益扩大，各种“宝宝”遍地开花。但此前有美国类余额宝产品paypal货币基金随着利率市场化的发展最终清盘，让人为余额宝们能否挺过市场风险而深思。

　　市场风险在于，作为货币市场基金的产品，在面对利率市场化不断推进、银行间利率不断下滑的趋势时，余额宝还能否安然存活。

　　“这个确实是我们一直在思考的问题。”被问及随着利率市场化给余额宝发展带来的风险与挑战，天弘基金方面如实回应，并不回避。

　　美国的paypal在成立的第二年便推出过类似余额宝的产品，其运作与收益方式与中国的余额宝几乎毫无差异。但自2002年开始，美国的银行间利率开始大幅下降，直至2008年甚至开始实行零利率政策，所有货币基金收益业绩也开始大幅降低，paypal货币基金规模也不断缩小，最终在2011年将货币基金清盘。

　　针对中国的高利率政策将逐步发生变化并不断市场化的趋势，天弘方面表示：“每个国家发展阶段不一样，利率市场化的进程跟速度也不一样，我们会根据不同的市场情况和发展阶段来逐步调整资产配置和投资策略，力争给投资者比较稳定的回报。现在属于利率市场化的前期，整体投资机会还是不错的，但是未来随着市场利率的逐步变化，货币基金的收益会向正常水平回归。”

　　央行人士透露，近期的“加紧监管”，不会砍掉余额宝及其同类产品，但会在范围、准则以及进入的门槛方面有进一步提高，对于在检查当中发现不合标准、违规经营以及无法实现预期承诺目标的，将会取消其资质。

　　接下来的监管实质上包含了两方面，一方面是第三方支付机构，另一方面是银行体系本身。主要是疏导两方面的关系，从而对于余额宝这类互联网金融产品，实现帮助、规范和提高。监管的目标是发展它，而不是消灭它。但为了避免打着”宝“旗号招摇撞骗的，那些小型的不规范的要坚决清理。否则杂草丛生长不出大树。”该人士表示。

　　专家评论：货币基金不可能左右市场利率，钮文新“吸血鬼”论是因果不分

　　针对钮文新诉余额宝是银行“吸血鬼”的评论，央视财经评论员叶檀表示，说余额宝抬高市场利率，从而导致贷款利率提高转嫁到贷款人身上，这个说法因果不分。因为银行拆借利率高，所以余额宝才介入银行拆借市场。银行拆借利率本来就高，余额宝资金进入后，反而压低了拆借利率，怎么能说抬高了市场利率呢？

　　分析这个问题，最关键的是明确一点：目前中国利率高还是低，受央行发放货币多少影响。因为中国企业现在的负债率整体比较高，所以央行发放的货币减少。在紧缩的货币政策下，银行利率上升，所以社会整体的利率水准就会走高，余额宝资金进入银行体系，实际上会引导利率小幅下降。此外，余额宝和整个拆借市场相比规模还是比较小的，即使已经成为货币基金中的大块头，但还不足以去抵抗央行的政策，更不可能左右市场利率。只有央行的回购或者逆回购这样级别的动作，才会使得市场利率发生变动。

　　具体看，余额宝的总量虽然现在达到了近5000亿元，但每天的增量是有限的。余额宝、再加上未来理财通等互联网金融产品大规模入市，会达到万亿元级别，其去向可能会影响一定的市场影响，但成不了根本性因素。　　目前中国的货币体系主要由央行控制，全市场都听央行的指挥。银行的利率定价是根据央行的指挥棒，根据市场需求来定的，货币基金不可能左右市场利率。在紧缩的货币政策下，中国企业负债率在全世界居于前列，地方债又如此之高，近期信托风险的舆论不断升温，这样的基本面决定了贷款利率必然上升，这是金融定价体系自然作用的结果。  (文/孙一文)