最近唱衰余额宝的声音越喊越响亮，究其原因，大致有两点。

　　一是年后余额宝的七日年化收益率稳步下滑。昨天已经跌到5.9710%，这是自去年12月26日以来首次破6。随着年后银行业的资金需求放缓，同业存款利率开始下滑，恐怕6绝非是余额宝收益的下滑终点。

　　二是证监会最新透露正在制定有关货币基金的风险管理及互联网销售的相关文件。货币基金能否继续作为银行协议存款并享受“提前支取不罚息”的特权还是个未知数。如果货币基金被纳入一般性存款管理，则需要按规定缴纳存款准备金，并遵守大额协议存款利息的上浮；另外，提前提取还将按照活期存款计算利息。

　　一旦这一监管落实，中小投资者靠余额宝获得高收益的美好时光就真的到头了。

　　从被吹捧为“高收益神话”到被贬为“趴在银行身上的吸血鬼”，余额宝在市场和监管的双重压力下迅速跌下神坛。可是即使破6，余额宝照样是银行的梦魇。中小投资者已经看到在0.35%的活期存款之外的更多选择。

　　“我们行早就有类似余额宝的货币基金产品，年化也在5%左右，不比互联网金融的产品收益低。但是我们一般不向客户推荐，我们也有存款指标的，谁不想低成本获取存款？”国内一家大型股份制商业银行的资深产品经理表示。

　　“之前大部分的客户就不知道有货币基金这回事，还以为余额宝是首创的。我们以前希望储户不知道，但现在瞒不住了，很多人开始嚷着要存成货币基金，不存基本储蓄了。”

　　这种“存款搬家”的情况并不是某个银行的个例。由此造成的最终结果不是表面看起来的银行存款减少，而是银行的融资成本普遍大幅提升。因为所谓存款搬家只是从一般散户存款转变成了协议存款。

　　银行原本主要依靠低成本的活期存款赚取利差，如今却变成了协议存款，意味着银行的融资成本从0.35%增长到超过6.0%，将近20倍的增幅没法不让银行寝食难安。

　　听之任之肯定不行，可银行又能如何抵抗？自销货币基金只能以损失现有存款为代价，除非能像互联网金融一样网罗新增客户，但在没有用户基础的情况下谈何容易？

　　余额宝是跌了，但就算跌破5、4、3，也还是高于活期存款收益，把活期存款变为货币基金的念头已经植入了储户的大脑，中小投资者享受“银行协议存款”的渴望已经难以磨灭。

　　据天弘基金官方微博，截至2月28日，余额宝的用户量已经突破8100万，相比一个半月以前，用户量增幅达65%。更有预测称，2月中旬时余额宝规模就已经冲破4000亿元大关。

　　另外，目前国内货币基金的总体规模已经过万亿人民币，占到基金业总规模的三分之一。

　　越来越庞大的存款正在变成货币基金。可是事情远远没有停止，银行流失的将不仅是散户。

　　你是否想象过，有一天你的工资将以货币基金的形式发放给你？这样，从工资发放当日起，你便开始获得相当于以前20倍的收益，即使需要消费，也可以借助未来可能全面实现的T+0达成，到时候移动支付、第三方支付将全面介入你的每日生活，工资卡将变成一张废弃的塑料卡片。

　　已经有基金公司在内部先行试水了。国投瑞银基金、长城基金等已经开始了部分工资由货币向货币基金的转变。这一方式能否被大量公司及员工接受，正在接受市场检验。

　　“这才是银行需要担心的——大量工资余额的流失。现在人们基本还没有余额理财的意识，发放工资后大多数人是把收入分成消费用和存款用两部分，甚至全部用来消费，所以这部分钱只能赚取微乎其微的活期利息。一旦人们开始进行余额理财，银行就该担心了，企业量级存款的流失将非常可怕。”德邦证券总裁姚文平说。

　　不过要实现这一美好愿景，还有一些障碍需要突破，例如T+0何时能够全面实现，使用现金的习惯何时能够成为过去。当然，还有法律层面的限制，目前中国现行《劳动法》对工资的规定是，必须发放货币形式的现金。

　　房旭

　　针对余额宝以上的“吸血”行为，以央视首席新闻评论员钮文新为代表的“取缔余额宝”一派认为，纵容货币基金对银行活期存款的侵蚀最终只能造成全社会融资成本的上升，侵蚀的是国民经济。

　　然而智者见智，经济之声特约评论员刘远举等人却持有另一种立场：

　　“在竞争之中，成本并不见得一定会推动价格，也可能是压缩中间环节的利润。更重要的是，表面上增加了银行的资金成本，实质上却是释放出了真实的资金价格。真实的要素价格有利于更高效率的配置要素，从而促进中国金融的健康，并在对生产要素(资金)与客户的争夺中，促进金融机构对信息的识别能力，更高效率地转化储蓄与投资。”