每经记者 徐皓 王瑞

　　余额宝创造的奇迹，让任何人都会眼馋，而微信的力量同样不容忽视！

　　于是乎，阿里与腾讯之争，从“天上”打到了“地下”，两大巨头的背后究竟有何“阳谋”？

　　如果你能真正想透，那你将会大吃一惊，因为他们图谋的，将是一个巨大的“版图”！

　　理财通正以其腾讯基因中特有的速度壮大。

　　截至2月21日，理财通上线试运行一月有余，其规模已经将近300亿元，用户规模突破百万。尽管有银行端的重重设限，但坐拥6亿用户的微信平台无疑成为理财通这枚火箭燃料充沛的发射推进器，甚至超过了其最有力的竞争对手——阿里巴巴[微博]旗下余额宝上线首月的规模记录。

　　理财通刚刚起步，而余额宝已一骑绝尘。据悉，余额宝在理财通上线之时(1月15日)规模已突破2500亿元，一个月后再站上4000亿元台阶。

　　理财通和余额宝背后的两家互联网巨头腾讯和阿里从最早的井水不犯河水，到如今战火烧至各个业务板块。基于支付平台的理财增值功能在两家公司金融业务版图中的地位与作用也在渐渐明晰。“无论阿里还是腾讯都有做大金融的梦想，所有能涉足的领域都会涉足，想把金融领域链条都给吃透了”，北京某电商人士称。

　　领跑与追赶

　　时间回拨一年前，2012年末，两家第三方支付机构都已与基金公司开始商讨货币基金的合作。

　　当时，财付通并未把和基金公司的合作看得太重，对于产品的方向也不清晰，曾与财付通进行过洽谈的基金公司人士谈到当时的感觉，“产品方案一改再改”。

　　基金公司也更倾向于找支付宝[微博]合作，“一贯的看法还是：游戏找腾讯，电商找阿里。”

　　同一时间，支付宝已与天弘基金 “接上头”，合作模式已初步成型——天弘基金将为支付宝量身定制一款货币基金，为支付宝中小额沉淀资金实现增值，并同时搭载支付功能，即如今的余额宝。

　　三个月后，天弘基金已经完成货币基金方案并上报证监会[微博]，同时余额宝项目成为阿里集团中的2号项目，重视程度可见一斑。某基金公司电商人士称，为了配合余额宝的研发，阿里其他的合作项目都后延了，资源调配明显倾斜于余额宝。

　　2013年6月，余额宝上线，阿里倾集团之力为其造势，同时支付宝高达1.6亿的用户数量推升余额宝规模呈几何增长。上线至今，其规模超过4000亿元，增长如此迅速或许连阿里集团都始料不及。

　　相较于超过46万亿元的居民存款而言，余额宝4000亿元的规模不过沧海一粟。但余额宝从0到4000亿只用了8个月，而央行[微博]公布数据显示，2013年整个银行系统居民新增存款约为5.6万亿元。

　　“做规划的时候，余额宝只是补全阿里金融链条中一个不可或缺的产品，没想到这个东西的爆发力这么强。”相关人士对《每日经济新闻》记者感慨道。

　　余额宝的示范效应立即引发腾讯方面的关注，财付通与基金公司的合作再度提速。同时，余额宝极为简化的产品方案也超出财付通方面的预期，并在其后的产品设计修改中向其靠拢。另一方面，阿里在发出控股天弘基金的协议框架之后，基本就把其他基金公司排除在了余额宝的合作范围之外，也使得不甘人后的基金公司们意图要搭上腾讯的快车。

　　落后半年之久的 “后来者”腾讯迅速调整了策略，将原本设计在PC端的产品嫁接到了移动端，也就是后来在微信平台上上线的理财通，并与行业中几家大型基金公司华夏、易方达、广发、汇添富达成首轮四家同时上线的协议。“财付通也意识到在PC端竞争缺乏优势，而移动金融无疑是未来大趋势，因此就把移动端的王者微信拉了进来，要做就做最牛逼的，没必要做无谓的竞争。”相关基金公司人士认为。

　　最终华夏基金[微博]夺得首发，其为理财通定制的货币基金财富宝在今年1月15日率先上线。“华夏为抢先上线，一定是动用了大量资源互换。”有基金公司电商部门人士表示，这一方面是被天弘赶超的紧迫感，同时也为了争夺首发优势。

　　互联网行业的首发优势确实在华夏财富宝上得以应验。2月21日，财付通官方回应《每日经济新闻》，称理财通目前规模已将近300亿元，用户规模突破百万。这一数字虽比坊间流传的 “500亿”“700亿”之说要少，但亦不是小数。

　　这使得另外三家基金公司即便丧失首发，仍不改与腾讯合作的决心。“有了支付宝的例子就可以看到，对于微信这样客户量巨大的平台，即使晚上线一个月仍然会有很大的机会。”有相关基金公司电商人士认为。另外，当四家机构的产品同时上线后，理财通会采取“轮循制”的方式进行客户分配，客户只能购买对当前分配到的唯一产品，因此只要有新增客户，对于每家公司的机会都是均等的。

　　据了解，三家基金公司目前已完成联调测试，也就是用资金进行的真实业务环境测试，“顺利的话应该很快就会上了，不过还是要等财付通方面的消息。”上述基金公司人士表示。但对于三家公司产品上线时间，财付通方面仍表示尚未有明确的时间表。

　　明争与暗斗

　　经过2014年春节的 “抢红包”，微信支付用户数迅速膨胀，对支付宝钱包俨然形成巨大威胁。而作为两项无线端应用中的重要功能之一，余额宝和理财通的战役才刚刚开始。

　　自理财通问世伊始，就被认为是余额宝最大的竞争对手，而两者最常也是最容易拿出来比较的一个是收益率，另一个是用户体验，例如开户便利性、转账限额、到账时间等。

　　理财通自上线以来，大部分时间中都保持略高于余额宝的收益率水平，这也吸引了部分投资者倒戈。为了保持优势和吸引力，据悉，支付宝对于未来在支付宝钱包平台上接入的产品提出了很高的要求，例如固定收益类产品必须保证不亏损等。

　　据悉，“余额宝二期”即“定期宝”正在筹备中，背后对接保险产品的可能性比较大。从基金的角度来讲，合作难度较大，北京某基金公司人士称，“定期宝对收益的要求是确定的，而且较高，基金产品除了分级产品的A类份额，其他都不能保证收益，这种产品和基金合作难度较高。”

　　有业内人士表示，支付宝推出其他产品作出分流余额宝资金的原因之一，也是余额宝庞大的体量对其投资收益造成瓶颈。

　　财付通方面同样如此，据媒体报道，有基金公司将上线理财通的基金产品临时调整为另一只互联网货币基金产品，原因是后者收益率更高。

　　在用户体验方面，余额宝显示出更大的优势，目前理财通常被诟病的一点，即是不少银行卡对其都有交易额度的限制：民生银行和兴业银行限额为单笔单日5000元，招商银行为每天每笔3万元，中国银行单日单笔5万元，工行单日单笔1万元。财付通对此也颇为无奈，“每家银行的交易限额都由银行规定。我们也在与各家银行积极协商将限额调高的问题。”

　　在腾讯和阿里的交锋之外，基金公司之间的明争暗斗亦激烈异常。

　　余额宝联接产品天弘增利宝收取的管理费为每年0.3%，比其他货币基金通常收取的0.33%低；而华夏基金为理财通定制的产品财富宝再一次刷新费率新低，只收费每年0.27%管理费。

　　除了让利于客户之外，基金公司为争取到腾讯和阿里的合作也付出了高昂的成本。据与财付通有过接触的基金公司人士透露，财付通采用的是类似互联网广告CPA(costperaction)的收费模式，即按客户开户、购买基金行为收费。

　　一开始财付通曾开出了每开一户收20元的高价，使不少基金公司望而却步。而最终与几家基金公司达成的协议为：一个用户开户即收取10元，客户开户后购买了货币基金再收取5元，如果客户购买股票基金则再收取15元。

　　按照目前理财通账户已破百万计算，即使不算其他营销费用，华夏基金所要付出的成本也已超过1500万元。

　　“目前这个市场还处于跑马圈地的状态，为了获取更多资源付出一定代价也是值得的。”有基金公司电商部门人士认为。不过，这种收费模式自然将大部分财力不甚雄厚的中小基金公司排除在了游戏之外。

　　移动金融之争

　　基金公司眼中的高昂成本，互联网巨头们并未放在眼里，攻城略地才是其战略所在。

　　阿里小微金融服务集团(筹)理财事业部总监、余额宝项目负责人祖国明在接受媒体访问时表示，互联网金融大战才刚刚开始，2014年会有更多亮点，而其中最大亮点在于移动端。

　　此前在移动支付市场，支付宝一直占据绝对优势，据易观国际[微博]的数据显示，2013年上半年，支付宝占到整个市场份额的50%。支付宝披露，截至2013年，支付宝实名制用户已近3亿，其中超过1亿用户将主要支付场景转向支付宝钱包，这些用户通过支付宝手机支付完成了超过27.8亿笔、金额超过9000亿元的支付。

　　“支付宝在移动支付业务上的优势，得益于多年来支付宝在PC端积累的庞大客户资源，以及淘宝、天猫[微博]等线上B2C、C2C业务对商户和用户的集聚。”诺德基金[微博]研究员罗世锋表示。

　　而借由微信在移动端的强大用户群，财付通将此作为移动支付的新一座桥头堡，2013年8月微信5.0版本中的支付功能正式上线。虽然上线之初并未显示出过人之处，但随着理财通、嘀嘀打车、大众点评等服务逐步上线，微信支付无论是用户数量还是市场份额均将大幅提升。而经过2014年春节“抢红包”一役，微信支付用户更是裂变式激增。

　　用户数差距的迅速缩小，让支付宝感受到前所未有的威胁，去年10月发布的新版支付宝钱包，嵌入了包括余额宝在内的更多服务功能，其巩固移动端地位的意图十分明确。而目前余额宝中，来自于支付宝钱包的资金规模已超过了PC端。

　　然而，支付宝仍缺少一个强大的移动端入口级产品，尽管阿里自去年9月推出基于移动端的互动平台“来往”，但影响力远不及微信。

　　“由于微信支付是基于社交属性的支付工具，其所依托的7亿微信用户具有非常强的客户黏性，并且其使用频次也远高于支付宝，这是微信支付相对于支付宝钱包的最大竞争优势。”罗世锋表示，“从目前情况看，微信支付最大的挑战在于如何快速丰富应用场景，否则再好功能也无法发挥。不过从嘀嘀打车、麦当劳[微博]官方公众号等应用推广情况来看，微信借助公众号、二维码等方式而实现的O2O应用，有望快速推广到其他线上线下各个领域，逐步改变消费者的消费习惯，进而在移动支付这一快速增长的市场中获取相当大的市场份额。”

　　理财应用无疑是其中能够起到吸引用户以及增添用户黏性的砝码，这在互联网支付市场已有先例可循。

　　艾瑞咨询[微博]的数据显示，2013年与金融的深度合作，使第三方互联网支付公司找到了新的业务增长点，基金申购市场则一跃成为继网购和航空客票之后的第三大细分市场，占第三方互联网支付交易规模的比重为10.5%。艾瑞认为目前这种助力还没有完全爆发，预计未来两年互联网金融对于第三方互联网支付的推动作用将会更强，或进一步提高交易规模增速。

　　目前来看，余额宝的用户已经达到了6000万以上，微信理财通在春节推出的“抢红包”活动，使得微信银行卡绑定客户数增三成，但与余额宝相比仍然不在一个数量级上。不过也有人士表示，腾讯借社交网络的光，能吃下的市场，在其他的竞争对手看来是难以撼动的，从微信的社交属性和黏性来看，量还是可以很快上去，关键看他们的策略是怎么玩。

　　阿里布局金融产业链

　　上周，腾讯联合国金证券推出互联网金融产品“佣金宝”，抢占互联网在券商业的先机，业内人士纷纷猜测阿里不会坐以待毙，将展开其在金融业的下一步布局。

　　阿里与基金业的结合，并不是其迈入金融行业的第一步。在推出余额宝之前，阿里的金融布局已经展开。

　　去年2月，马云[微博]、马化腾、马明哲“三马”共同筹建众安保险公司，正式进军互联网保险业，马云以19%的股份成为最大持股人。北京某基金公司电商人士对《每日经济新闻》记者介绍称，“实质是在做保险，但和其他保险不同的是以互联网为场景，众安在线针对的是网上每个环节的用户，比如买东西、支付、送货等各个环节，在互联网的环境下设计相应的保险产品，阿里、腾讯提供强大的网络平台和用户资源。”

　　同年3月，阿里宣布将筹备成立阿里小微金融服务集团，形成了涉及支付、小额贷款、担保、保险的几乎囊括金融全产业链的规模。有人士甚至称，“现在阿里在金融上的布局，就差一张银行牌照了，支付宝沉淀了客户的资金，小微金融相当于贷款，这已经是银行的雏形了。”随后，保险公司、银行、基金公司等在淘宝、天猫陆续开店。

　　值得一提的是，在余额宝发展得如火如荼之际，基金淘宝店自去年11月份上线以来至今却陷入尴尬，大多数基金淘宝店的销售单数并不理想。有人士表示，未来基金淘宝店何去何从，在阿里内部也是悬而未决，目前没有一家规模做到10亿以上，与淘宝此前预期甚远。而未来支付宝钱包的理财端口打开后，基金淘宝店的存在就显得很尴尬。

　　对于目前互联网上推出的都是收益固定的低风险产品，上海某基金公司电商人士对《每日经济新闻》记者表示，“想在互联网上玩出什么实质性的创新还是很难的，互联网越是简单和低风险的东西就越容易接受。对于互联网金融来说，如何包装产品的服务，把复杂的东西简单化，把风险和收益能明确地解释给客户，让客户快速理解，对于金融机构来讲也是一大考验。”

　　上述人士认为，余额宝确实做了一场投资者教育，金融理财概念被越来越多的人知晓，这批人在理财上更加成熟后，更高级的互联网金融服务或许都可由互联网来提供。对于微信和支付宝而言，目前要做的是完善其产品的各种功能。

　　而阿里布局金融产业链，从其特点来讲，也实属必然。阿里以平台运营为主要业务，最需要的是 “人流”、物流、财流。其中能带来收益的财流，却被银行垄断。

　　因而，阿里的切入口放在 “人流”，经过多年的积累，其汇集了大量的客户资源。最新数据显示，支付宝注册用户已达8亿，活跃用户约为2亿。如何利用互联网这一平台将“人流”转化成收益，成为其最核心的问题。其中最优的办法是让财流通过平台来流转，如此一来，导入到金融行业成为必然。这也就不难理解阿里做好淘宝、天猫和支付宝后，开始做线下大物流的原因。

　　上海某基金公司电商分析人士称，“阿里卖的本质可不是金融产品，它卖的是‘人流’，捏住了整个金融链条的核心，即‘人流’加财流，正是在这个基础上，阿里开始在金融领域布局，且不断延伸、拓展。”

　　“支付宝积累的客户，跟它的金融属性和消费属性是高度吻合的，且经过十多年的培育。13亿国人中，会上网的都被拉到那个平台去了，再往终端即往财流和物流去转，把握这两个方向以后，整个平台的运营，包括前面这么多年的积累，就都有一个转化的着力点了”，上述人士称，走金融和走物流这两个本质是一样的，都是将“人流”转化为实实在在的现金流，抓住了互联网产业的终极方向。