□兴业全球基金 许铁民

　　最近“触网”的公司相当多，整个资本市场都为之雀跃，哪家公司一旦和阿里或腾讯传出“绯闻”，股价立马便火箭般地蹿上去，似乎企业从此就走上了康庄大道。无独有偶，之前因为与阿里联姻诞生的余额宝，半年多的时间规模已经超过2500亿元，成为国内最大的公募基金，于是媒体惊呼公募基金业“被颠覆了”，似乎不和BAT们搞合作就会出局。

　　说到“颠覆”，最近笔者对互联网医疗比较感兴趣，刚拜读完埃里克·托普的《颠覆医疗：大数据时代的个人健康革命》。作者是位从业多年的美国心血管科主任，后投身互联网医疗研究并将其应用于工作中。书中着重介绍了互联网革命对传统医疗的创造性破坏，包括社交网络以及在线社区等。但即便是这样的“颠覆性医疗”，作者也指出，互联网化等新型技术最终也只是为医生医治病人提供支持，如提供更多的信息和数据，提供更为便捷的诊疗方式，而不是彻底性地代替医生。这就好比颠覆了传统图书业的亚马逊[微博]网上书店一样，网上书店只是减少了实体书店和传统出版社的数量，改变了书籍到达终端读者的方式，但对于最终写作的作家来说并无大的影响。医生的医技和作家的创作能力依然是医疗和出版的核心竞争力，从这一点来看，互联网所做的，更多是通过改造医疗和出版的商业模式来提高效率而不是成为核心竞争力。

　　同样的问题，资产管理业的核心竞争力是互联网所改造的营销模式还是传统的投研能力？这是公募基金业当下需要明确的问题。各种“宝”们作为互联网化的货币基金，规模迅速增长，一方面确实得益于互联网的长尾效应，以极低成本吸引小额资金；另一方面也是由于货币基金管理难度相对较低，一定程度上做好营销所带来的规模远胜于管理能力的影响。但如果要成为一家优秀的资产管理公司，仅仅依靠货币基金是不够的，那只是家缺乏准备金的放款机构，而发展债券型基金和股票型基金则需要具备更高的投研能力，依赖于时间与专业的积淀，它不仅仅是进行互联网化改造就能解决的问题。而从中长期来看，世界排名前列的资产管理公司无一不是依靠其优秀的投研能力成长起来的。

　　公募基金作为资产管理行业中的重要的一员，确实需要重视互联网在营销方式和客户服务上的重要性，但如果单以这半年多来部分“触网”基金公司的规模发展就断定公募基金业被颠覆，或许言之过早。