目前大部分打着养老牌子的基金实质上仍然只是一个大众化的理财产品，并没有针对性地对持有人未来的养老需求进行长期规划和安排

　　■本报见习记者 唐 芳

　　随着社会对养老问题的日益关注，基金公司对养老理财市场的开发也逐渐加速。

　　《证券日报》基金新闻部记者发现，目前市场上已经成立的以养老命名的基金已有3只，而业内人士认为的涉足养老的基金则更多。但是大部分打着养老牌子的基金实质上只是偏固定收益的低风险混合型基金，与普通基金相比，只是资产配置比例和投资策略上略有不同。投资者对养老基金也不太买账，已有的3只以养老命名的基金成立以来不仅业绩表现位居同业后半营，截至去年年底的份额较首募时的份额均遭遇了超六成的净赎回，最高净赎回率达到71.65%。

　　好买基金研究中心首席分析师曾令华表示：“养老基金从设计和运作方式来看，跟保本基金差不多。”也就是说，与普通基金相比，这只养老基金只是资产配置比例和投资策略上略有不同。

　　基金布局养老市场

　　随着我国人口老龄化速度的加快，如何养老日益成为社会关注的热点。作为一种新的养老方式，基金养老也成为嗅觉敏锐的基金公司所开发的新的盈利点。

　　目前名称中含有“养老”字样的基金，加上正在发行中的泰达宏利养老基金共有4只。其余3只依次是天弘安康养老混合型基金以及分别成立于海富通养老混合型基金与华夏永福养老理财混合型基金。

　　此外，成立于去年7月18日的上投摩根天颐年丰基金也被业内视为养老基金。银华基金去年12月26日提交的银华养老主题中证成长股债恒定组合70/30指数基金的募集申请也已被监会受理。

　　天弘安康养老基金常被认为是首只公募养老基金。 而业内人士表示，其实天弘安康养老基金只是第一只在基金名称中提出“养老”概念的基金，此前业内已经有瞄准养老需求的产品，例如，成立于2011年6月21日的易方达安心回报基金就在其基金合同里明确表示是定位于“为投资者提供养老投资工具”的公募基金。而更早前的生命周期类基金(目前市场上共有3只生命周期类基金)，其目标也是瞄准养老需求。早在公募基金之前，商业银行已经在理财产品中融入了养老概念，推出了养老理财产品，而养老类的保险产品更是发展迅速。

　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰[微博]曾表示：“通过持有基金进入资本市场来养老，是被反复证明、行之有效的基本制度安排。我国养老事业发展需要基金行业的全力参与，基金行业也只有参与我国的养老事业，才能获得新的更大的发展空间。”而上述业内人士也表示从投资专业性角度分析，基金公司相较于银行保险公司等更具有优势。但从渠道营销和品牌影响力来看养老理财市场中基金公司还处于相对劣势。

　　养老基金卖什么？

　　以养老为投资主题的基金和其它基金有什么不同呢？

　　仔细查阅基金合同，目前市场上已经成立的养老类基金都是混合型基金。以天弘安康老基金为例，天弘安康养老基金的股票投资比例设定为0－30%，债券等固定收益类资产的投资比例为70%。好买基金研究中心首席分析师曾令华表示：“这只基金从设计和运作方式来看，跟保本基金差不多。”也就是说，与普通基金相比，这只养老基金只是资产配置比例和投资策略上略有不同。

　　进一步查阅发现，海富通养老基金、华夏永福养老理财基金和正在发行的泰达宏利养老基金的股债设置比例都是3：7。

　　目前4只以养老命名的基金在募集时，都宣传以追求“绝对收益”为目标，而对于投资的安全与稳健性，则强调依靠股债的合理配比予以实现。业内人士也表示，养老基金就是应该吸引投资者长期持有甚至陪伴终生，但如果将产品设计成追求股票高收益的高风险偏股型产品，那就无法保证基金净值保持在一个相对平稳的水平范围内。“30/70”的资产配置比例和《企业年金基金管理办法》中权益类和固定收益类资产配置的规定类似，在这种配置比例而下，组合的风险收益特征最为鲜明，而且风险调整后的收益较高。

　　投资者不买账大量赎回

　　虽然各家基金公司都卖力宣传其产品的“养老”属性，但是投资者究竟买不买账呢？从已成立的3只名称中带有养老一词的基金看，其成立以来份额均遭遇了超6成的净赎回。

　　天弘安康养老基金自成立以来，份额持续下降。去年一季度末其份额由成立时的3.29亿份降至2.43亿份，去年二季度末降至1.96亿份，去年三季降末将至1.67亿份，截至去年四季度末其份额仅剩1.29亿份，较首募时减少2亿份，净赎回率为60.79%。海富通养老基金去年5月底募集成立时候的规模是8.50亿份，去年二季度末该基金的份额仍未8.50亿份，但是去年三季度末该基金的份额只剩下了3.93亿份，即该基金在一个季度内份额缩水4.57亿份，缩水率为53.76%。而截至去年年底，该基金的份额仅剩2.80亿元，较成立时份额净赎回5.7亿份，净赎回率为67.06%。

　　华夏永福养老理财基金的份额也从去年8月份成立时的17.04亿份，降至去年年底的4.83亿份，一个季度内净赎回12.21亿份，净赎回率为71.65%。

　　大幅净赎回的背后是这3只基金不给力的业绩表现。天天基金网数据显示，天弘安康养老基金最近1个月、最近3个月、最近6个月和最近1年的表现均居于同类基金的后1/2阵营，但今年以来的业绩表现跻身同业前1/2阵营，而赎回比例较大的海富通养老基金和华夏永福养老基金无论是今年以来的业绩表现还是最近1个月、最近3个月和最近6个月的表现均位居同类基金的后1/4阵营。

　　对此，业内人士表示，目前大部分打着养老牌子的基金实质上仍然只是一个大众化的理财产品，并没有针对性地对持有人未来的养老需求进行长期规划和安排。因此这类型产品的扩张并没有真正满足百姓的养老需求，也极易陷入同质化竞争。养老理财产品应围绕长期性和稳健性两大特点设计，此外低门槛、申赎便利等也应做特别的考虑。基金公司必须要注重产品设计的针对性、有效性，必须要有实质性的创新才能顺利切入到养老理财需求的细分市场。