众禄基金研究中心 朱炎钊/文

　　一、市场综述：

　　春节过后，新股发行进入空窗期，流动性持续改善，市场做多人气聚拢，股指自低位大幅反弹。沪指上涨3.21%，深成指上涨3.76%，中小板指上涨4.46%，创业板指大幅震荡收跌0.73%。汽车、电子、电气设备、有色、农林牧渔等行业涨幅居前；国防军工、计算机、传媒等前期强势板块出现补跌。

　　基金开年普遍收获正收益：指数型基金大涨3.33%，股票型基金、混合型基金分别上涨1.96 %、1.69%。债券型基金上涨0.58%，货币型基金和理财型基金7日年化收益达4.68%和5.19%。QDII基金上涨1.59%，黄金ETF大涨2.27%。

　　二、基金表现：

　　节后A股市场题材股炒作此起披伏，新能源汽车、环保、天津自贸区、石墨烯等概念股大幅上涨，指数型基金海富通中证低碳重仓配置环保、清洁能源等个股，受惠大涨6.21%。而网络及文化传媒股普遍出现回调，重仓基金短期表现落后。另外权重股出现超跌反弹，有色、银行等板块涨幅近5%，信诚中证800有色、国联安上证商品ETF等收益超过5%。而中小板指数基金和创业板指数基金表现分化，易方达中小板指数基金上涨4.17%，易方达创业板下跌0.78%。

　　美联储缩减QE触发的新兴市场动荡暂告段落，2月海外市场主要股指逐步回升，本期纳斯达克[微博]指数上涨4.52%，标普500指数上涨3.18%，恒生指数上涨3.47%，日经225和欧洲股指分别上涨2.68%和2.70%。上投摩根新兴市场、富国全球顶级消费品、交银环球精选等基金收益居前。而美国指标利率回稳后，美国REITs价格走高，投资REITs的鹏华美国房地产、广发美国房地产等房地产信托基金自去年底大幅反弹。同时，金价反弹至1302美元每盎司，黄金主题基金本期收益超过3%。

　　受益于银行间市场流动性充裕，债券收益率小幅走低，债市走出一波暖春，债券型基金收益大幅提升；另外，受股市上升推动，转债类基金表现亮眼，长信可转债A、华宝兴业可转债、天治可转债增强A等本期涨幅逾3%。

　　本期货币基金7日年化收益均值达5.75%，短期理财基金7日年化收益均值达5.83%。

　　表1：各类基金收益率TOP3(%)

　　数据来源：众禄基金研究中心 　统计区间：2014年2月7日-2014年2月13日

　　三、投资策略：

　　随着春节长假后资金回流，央行公开市场本周再现空窗操作，货币政策维持稳中偏紧基调；但需要注意下周缴存、缴税等因素对短期资金面的影响，同时密切关注下周央行公开市场动向。目前新股发行处于空窗期，有利于提振短期市场信心。在宏观经济不出现大幅下滑的前提下，A股市场不乏结构性机会。偏股型基金投资可以谨慎偏乐观，中短线角度适度提升偏股型基金仓位，重点关注选股能力突出的偏股型基金。债券型基金由于通胀水平不高，经济依存下行风险，安全边际有所提升，但中长期利率上行趋势依旧，中长期角度债券基金投资价值有限。而新兴市场动荡暂告段落，在企业盈利改善的支持下美股继续稳步上扬，主要投资美股的QDII产品可以继续持有。

　　四、一周基事：

　　1、1月QFII 新增A股账户17个连续24个月开户

　　中国证券登记结算有限公司2月13日发布2014年1月统计月报。数据显示，1月QFII(合格境外机构投资者)在沪深两市新开17个账户，较去年12月有所下滑，但仍保持了连续24 个月开户。目前QFII开户数达到629户。2013年，QFII加大了在华股市投资力度，当年共新开261 个账户，新开户数量较2012年增加129%，显示出中国股市开放力度加大，对海外资金的吸引力也进一步增加。

　　2、腾讯“定投宝”元宵节正式上线10元起购

　　以腾讯参与开发的“中证腾安价值100指数”为跟踪指数的银河“定投宝”将于元宵节(2 月14日)正式发行。不同于“余额宝”等互联网基金产品挂钩于货币基金，“定投宝”将直接切入到A 股，被认为是首只互联网权益类基金。尤其值得关注的是，“定投宝”零认申购和赎回费率，购买金额10元起。

　　3、中国信托业规模突破10万亿创历史新高

　　2月13日，中国信托业协会发布2013年4季度末信托公司主要业务数据，去年中国信托业资产总规模10.91万亿元，创历史新高，同比增长46%，但与2013年55.27%相比趋缓，略显疲态。从同比增速看，较2012年55.27%的增速下降了9.27个百分点；就季度环比增速而言，2013年前3个季度环比连续下降，只有四季度环比增速回升到7.66%。数据显示，从信托功能看，目前融资类信托占比最大，为47.76%；从资金信托的投向看，仍然是工商企业占比最高，为28.14%。

　　4、18只社保组合参与打新首日浮盈3.5亿

　　目前已经有48家新股完成了发行工作，值得注意的是，社保基金参与打新的积极性非常高，有18只社保基金组合出现在了28家公司的网下获配名单中，按照上市首日涨跌幅计算，社保基金浮盈合计3.5亿元，如果按照最新收盘价计算，社保基金浮盈合计已经达到了4.9亿元。

　　基金周策略

　　众禄基金研究中心核心观点：

　　维稳预期升温 行情望继续向上延伸

　　证券市场：本周市场放量反弹。如我们年前预期的一样，马年开年后股指呈现放量反弹态势，节后资金回流股市、中短期资金利率回落、新股上市发行供给压力阶段性缓解以及央行四季度货币政策报告给予市场较好政策预期等因素刺激市场信心回暖，上证综指重回2100点上方，中小板和创业板亦创出新高，但期内创业板呈现先扬后抑走势，权重板块出现复苏，主题概念类投资轮番接力，市场活跃度明显上升。全周上证指数波动区间为2049-2122，向上溢出众禄指数预测范围，上穿62点，下差29点，震级为3级。

　　众禄基金研究中心认为：1月份市场下跌的逻辑在于供求压力超出市场预期并由此带来的市场情绪恶化，2月份IPO进入空窗期，解禁压力有所缓解，供求关系得到改善，增强了市场反弹的弹性。本周央行在公开市场实行“无为而治”，节前央行在公开市场通过逆回购释放的资金基本悉数回笼，实现净回笼4500亿元，但中短期资金利率仍呈现回落态势，表明市场资金面较为宽松，加上节后资金回流市场，市场流动性环境环比改善。今年是新一轮改革启动元年，市场普遍对本次两会出台重大改革措施寄予厚望，维稳和改革预期升温推动市场参与度上升，市场成交量明显放大，为股指继续上行奠定坚实基础。从技术角度来看，春节假期后市场呈现放量反弹态势，技术形态上反弹趋势已然形成，上证综指重回2100点上方，但相应的将会面临周线和月线级别的技术性压力，多空双方料会在下周展开激烈争夺，我们判断多方望延续本周强势夺得主动权，预期下周市场将走出震荡上行走势。建议基金投资者可以适当增加偏股型基金配置，并以中短线反弹思路来进行投资。

　　基金市场：2014年2月7日至2014年2月13日，开放式偏股型基金平均上涨2.19%，同期上证指数上涨3.21%。开放式偏股型基金收益率分布在6.21%到-2.56%之间，海富通中证内地低碳涨幅最大，广发轮动配置跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均上涨1.97%，指数型基金平均上涨3.34%，混合型基金平均上涨1.50%，债券型基金平均上涨0.52%。

　　基金投资策略：(1)偏股型基金：春节假期后市场呈现放量反弹态势，技术形态上反弹趋势已然形成，上证综指重回2100点上方，但相应的将会面临周线和月线级别的技术性压力，多空双方料会在下周展开激烈争夺，我们判断多方望延续本周强势夺得主动权，预期下周市场将走出震荡上行走势。建议基金投资者可以适当增加偏股型基金配置，并以中短线反弹思路来进行投资。(2)债券型基金：1月制造业PMI小幅回落，数据显示制造业景气持续下行，经济回落压力加大。由于翘尾因素大幅下滑以及季节性效应未现，1月份CPI持平于去年12月份的2.5%，通胀压力短期无忧。基本面提升了债券市场的安全边际。众禄基金研究中心认为：短期资金宽裕可能引发市场做多热情，但货币政策中性偏紧的基调延续，市场资金利率难以持续下行，对债券市场和债券基金维持中性判断。(3)QDII基金：美联储开始逐渐缩减其资产购买规模，但对利率保持严格控制。在住房市场复苏、就业形势改变以及家庭财富增加支持私人需求强劲等因素驱动下，美国经济未来或继续稳步复苏。美股依然值得信赖。主要投资美股的QDII产品可以继续持有。此外，以选股为主要策略的基金也可以关注。对于新兴市场而言，QE退出带来的资本流出冲击不可低估。随着欧美经济的复苏以及QE逐步退出，2014年美元有望小幅震荡上行，从而对黄金等贵金属价格形成压制。全球经济复苏温和，原油以及铜等大宗商品需求增长有限。近期美国原油产品持续扩张，原油库存继续增长。2014年全球宏观环境依然不利于大宗商品价格持续走高。黄金等贵金属QDII、大宗商品QDII吸引力不高。(4)货币基金、理财债券基金：春节长假之后历来存在现金回流、集中放贷等情况，市场资金预期或趋于宽松，资金利率短期存在下行可能，货币市场基金和短期理财基金的收益或有下降。但但货币政策中性偏紧的基调延续、且随着欧美发达国家持续回收流动性，持续处于高位的外汇占款难以为继，资金面后续仍存在隐忧。投资货币市场基金、短期理财基金仍有望获得适当收益。投资者可以根据自己的资金安排选择投资理财债券基金，规模较大的货币市场基金也是不错的选择。推荐：工银瑞信[微博]7天理财、南方现金增利A等。。

　　本周市场回顾

　　本周上证指数收于2115点，位于周均线上方30点，较前一周2044点上涨71点，涨幅3.49%。本周上证日均成交额为1141.2亿，较前一周的678.3亿上升68.24%，形态为放量反弹。(本周深证成指收于7883点，上涨3.51%；中小板指收于5330点，上涨4.28%；创业板指收于1515点，下跌1.10%)。本周上证波动区间为2049-2122，幅度为73点，与前一周波动幅度(30点)相比上升143.33%。

　　2：2013年以来股票市场风格指数累计涨跌幅

　　本周大盘指数收于1904.40点，涨3.57%；中盘指数收于2818.05点，上涨3.43%；小盘指数收于3371点，上涨4.44%。沪深个股上涨和下跌家数比为5.69:1，其中有15.45%的个股涨幅超过10.%，有0.59%的个股跌幅大于10%。个股算术平均12.22元，较前一周上升5.17%，涨幅大于上证指数。本周以成长性个股为代表的中小盘表现相对强势，权重板块亦出现复苏，市场呈现中小盘风格。

　　下周市场预测                                       

　　春节假期后市场呈现放量反弹态势，技术形态上反弹趋势已然形成，上证综指重回2100点上方，但相应的将会面临周线和月线级别的技术性压力，多空双方料会在下周展开激烈争夺，我们判断多方望延续本周强势夺得主动权，预期下周市场将走出震荡上行走势。建议基金投资者可以适当增加偏股型基金配置，并以中短线反弹思路来进行投资。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数波动区间为2150-2080，阻力区间2170-2150，支撑区间在2100-2080，市场重心大幅上涨至2100(上周2035)，震级3级。

　　众禄投资策略

　　1、基金投资策略：春节假期后市场呈现放量反弹态势，技术形态上反弹趋势已然形成，上证综指重回2100点上方，但相应的将会面临周线和月线级别的技术性压力，多空双方料会在下周展开激烈争夺，我们判断多方望延续本周强势夺得主动权，预期下周市场将走出震荡上行走势。建议基金投资者可以适当增加偏股型基金配置，并以中短线反弹思路来进行投资。

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择——国投瑞银医疗保健：灵活配置 智选医疗