《红周刊》作者 郝宁

　　2013年四季报正式披露完毕，各类型基金单季亏损超过440亿元，行情回落和减仓不力成为基金折戟的重要原因。此外，基金经理的调仓换股也逐渐浮出水面，减持热门股成为过去一个季度的主流操作，而传媒股不幸变为被抛售的重灾区。

　　消费股成增仓重点 不拒绝传统行业

　　本周，基金重仓股终于在四季报披露后掀开“面纱”。记者发现，成长预期较为乐观的消费股以及行业景气度转好的部分强周期类个股，仍得到基金的积极买入。

　　继去年三季度伊利股份取代万科A成为基金的第一大重仓股之后，四季度继续坐稳头把交椅。数据显示，伊利股份以233.82亿元的持股总市值，继续蝉联基金第一号重仓股之位。而格力电器的位次有了明显提升，成为基金第二大重仓股。此外，中国平安、云南白药、双汇发展、海康威视、大华股份、歌尔声学、上海家化也在基金前十大重仓股之列，其中消费股占据了大半江山。

　　四季度基金增仓前十大个股中，交运设备板块的公司为数不少。基金增持中国南车、中国北车，而这两只大盘股也不负众望，在过去一个季度分别上涨28.13%、18.27%。除了南北两车，长安汽车、华域汽车也成为机构大幅增持的个股。此外，家电龙头青岛海尔被基金加倍宠爱，这与其和阿里巴巴合作之后改变预期有关。总体来看，基金将加仓目标瞄向了估值较低、业绩突出的行业龙头，家电、高铁、汽车等板块成为增持对象，显示基金并不完全拒绝传统行业，对其中的优质个股敢于重仓买入。

　　“基金前十大重仓股多数是各行业的蓝筹股，买这些股很多时候并不意味着看好其未来上涨，而可能只是出于抗跌或跟踪指数的需要。即便短期跌幅较大，只要没有大幅放量，预计多数基金仍是持有状态。”众禄基金研究中心分析师杨钢指出，在重仓股中有一类机会可以关注，就是重大利好事件发生后基金增持的个股，且股价在此区间只是缓慢上涨或区间震荡。

　　相比前十大重仓股，基金的增持减持股意义更大。在过去一个季度基金增持的情况下，股价呈现区间震荡或缓慢上涨，但累计涨幅不大的个股都可以关注，尤其是一些总股本在10亿以下的价值更高。而对于基金的减持股也不意味着全部看空，很多时候基金减持并不代表公司基本面有重大变化，可能只是股价上涨的催化剂推迟而已。作为长期投资者，对于那些过去一个季度涨幅较大的个股应给予回避，其他则可以继续观察。

　　大幅减持传媒 银行分化明显

　　虽然增持的个股不在少数，但减持却是基金过去一个季度的重头戏。去年三季度大热的TMT行业，在四季度遭到了公募基金的集体抛弃，而传媒股则是TMT行业中被抛售的重灾区。

　　前三季度涨幅超过400%的传媒龙头股华谊兄弟，成为基金四季度抛售的头号对象。此外，曾经炙手可热的百视通、光线传媒、蓝色光标、浙报传媒、博瑞传播等传媒股，也都遭到了基金不同程度的减持。而不少中小市值热门题材股，同样被基金密集减持。其中，机构颇为看空的苏宁云商从前十大重仓股中剔除，此前抱团该股的景顺长城更是集体减持。

　　除了传媒股之外，金融股也沦为基金抛售的重点。去年四季度遭到基金减持的前十大个股中，银行股占据3席，其中民生银行位居减持榜首位，被基金大笔卖出4.79亿股，兴业银行和浦发银行分别遭减持2.55亿股和1.12亿股，列减持榜的第5名和第10名。不过，银行股并非一损俱损，基金的态度显然出现了分化。中国银行得到1.40亿股的增持，在基金增持榜上居第5位，农业银行也获得了机构资金的青睐。

　　“当基金看好银行业前景时，一般会配置股份制银行作为进攻。而当不看空大盘却没有足够合适投资标的时，一般会选择工农中建四大银行持有以填充仓位，这是一种配置的需求，并不表示对这些个股真正看好。”杨钢解释道。

　　创业板仍是掘金重地 但态度分化

　　延续三季度风格，创业板当仁不让最受基金青睐。基金重仓的创业板个股中，持股占流通股比例最高的是卫宁软件，占比高达47.13%。今年以来在创业板大幅走高的背景下，卫宁软件也是一路走强，股价创下上市以来的新高。蓝色光标、阳光电源持股占流通股的比例也在35%以上，今年以来涨幅分别为24.86%、14.06%。此外，探路者、捷成股份、恒泰艾普、碧水源等创业板个股同样深受基金喜爱，持仓占流通股的比例均在3成以上。

　　在大盘持续走低与创业板指迭创新高的分化对比之下，创业板再度成为基金掘金的重地。以中邮战略新兴产业为例，该基金三季度末对信息技术板块的持仓占比为28.05%，四季度末上升至40.42%，为其第一大重仓行业。前十大重仓股中保留了三季度配置的旋极信息、苏大维格、华宇软件、尔康制药、汉鼎股份、国瓷材料，新进了天舟文化、准油股份、东土科技、东方国信。值得注意的是，该基金对创业板的持仓进一步加重，前十大重仓股中仅有准油股份不是创业板股，其余9只重仓股合计占基金净值的比例达到77.57%，尤其是头号重仓股旋极信息已占到净值的16%以上。

　　从四季报分析，绩优基金对今年一季度股市总体持谨慎态度，但结构性机会仍然存在。以中邮战略新兴产业、银河主题策略、易方达科讯等为代表的“少壮派”基金对信息技术板块继续增持，受基金经理相对激进的投资风格影响，这些基金把更多精力放在创业板上，重点关注互联网、医药医疗、新能源等细分行业。而景顺长城内需增长、华商主题精选等基金则选择求稳配置策略，陆续撤离信息技术、文化传媒板块，降低TMT行业的配置比例，主要增持家电、汽车、电力设备、铁路设备等行业的股票。

　　基金公司核心持股曝光

　　我们可以通过季报挖掘出单只基金“不能说的秘密”，而若是绩优基金公司的重仓股，更可以在选股方面给投资者不错的参考。济安金信基金研究中心对管理股票型基金5只(含5只)以上的42家基金公司进行分析，2013年四季度，诺安基金旗下6只股票型基金的平均收益为1.44%，在5只以上的基金公司中位居首位。诺安中小盘精选、诺安多策略、诺安主题精选和诺安价值增长4只基金取得正收益，其中3只的十大重仓股中均有金正大和万华化学两只股票，四季度涨幅分别是25.81%、27.38%，对基金净值涨幅有较大贡献。

　　银华基金旗下7只股票型基金在2013年四季度的平均收益为0.33%，仅次于诺安基金，位列第二名。银华中小盘以10.54%的净值增长率位列首位，银华优质增长和银华价值优选两只基金的收益为正。银华中小盘第一重仓股誉衡药业四季度的涨幅为44.57%，第二、三大重仓股隆华节能、阳光电源的涨幅都在10%以上。银华优质增长和银华价值优选这两只基金的十大重仓股中都有大北农和桑德环境的身影，两只股票在四季度的涨幅分别是27.24%、3.11%。

　　结合2013年三季度的数据对比分析，连续两个季度均列入基金公司排行榜前十名的公司只有兴业全球一家，旗下连续两个季度表现较好的股票型基金共有3只，分别是兴全绿色投资、兴全合润分级和兴全商业模式优选。其中，兴全绿色投资在过去两个季度中持续持有的重仓股只有4只，其中汇川技术和上海机电表现较好，在三季度实现了40%以上的涨幅，在四季度又有10%以上的涨幅。兴全合润分级在过去两个季度中持续持有的重仓股有5只，除去贵州茅台外，青岛啤酒、海润光伏等4只股票均实现了正增长。