□本报记者 田露
在重拾节节上涨态势,直逼前期1423.96点的高点之后,周一创业板调转风向,随同主板指数共同下挫,跌幅超过上证综指和深证成指。
“创业板的贝塔值更高,涨跌来得更猛烈,这是自然之理。”一位私募基金人士说。不过,并非所有人都对成长股抱着不变的乐观看法。日前,在一些基金公司的年度投资策略会议上,部分资深基金经理就警示创业板可能已到头部阶段。
大量成长股面临证伪
在近期一些基金公司召开的2014年度投资策略会上,不少与会机构认为今年国内经济继续面临下行考验,A股主板市场尽管估值较低,但仍然缺少机会。
“在相当长的时间里,医药、消费、成长作为基本配置,都是我们在管理中不得已的选择。”一位具有相当市场影响力的基金经理日前表示,2014年成长股投资并不像去年那样顺风顺水,反而面临着较大的考验。
“成长股需要进一步精挑细选了,一是近两年的成长股投资热潮已造成相当大的泡沫,二是创业板的套现压力很大,三是进入年报、季报披露时节,业绩面临兑现期,再加上新股供应的冲击,大量的成长股今年可能面临证伪过程。”某基金经理兼投资总监说,去年创业板的“鸡犬升天”中,不少成长股其实已经成长性堪疑,但市场的狂热追捧掩盖了一些本需要认真思量的现象,这些在一些大牛股身上也发生着。
“比如说去年有一只文化传媒股票,从它的院线成绩来看,一季度很好,二季度还行,三季度一般般,四季度就很差了。应该说,在二三季度时它的主要业务就已经出现峰值,但恰好在那个时候,市场又开始转移话题,开始谈论它的手游业务,原因是它宣布收购国内的一家手游公司,这又迎合了当时的热点。但我们想问的是,接下来,收购的这家手游公司业绩如何,能表现得很好吗?在今年,这个预期就要被证实或证伪,其实我们并不是很看好。”这位投资总监坦言。
“还有一些传统家电公司进军互联网领域,一些传媒公司开展海外收购,在消息宣布时都会成为市场热点,股价持续上涨,但后续的业务开展和业绩表现,今年都是要进入兑现期的。所以,大批的成长股可能面临证伪过程。实际上,去年前三季,不少主板公司的业绩要优于创业板公司,但是市场忧虑经济下行影响它们未来表现,所以股价才表现为不断下行。”
这位资深的基金经理向机构客户表示,总体判断,现在创业板是在一个顶部阶段,这个板块整体正在构筑顶部的过程中。
稳定增长类公司或成“主角”
在近期的会议交流中,一些基金经理感慨道,A股市场有强烈的随波逐流特征,一些股票涨起来时,可能远远超出投资者的想象,但一旦趋势反转,跌的程度也可能令人不寒而栗。“在目前一些成长股身上,就有必要警惕这种风险。”相关人士说。
他们认为,国内投资者对于稳定增长类的公司都不太喜好,但其实A股市场存在部分公司业绩长年保持着20%、30%左右的稳定增幅。
“能持续业绩增长,这其实在A股市场并不多见,应该说是很好的投资标的。发生最危险的情况就是这些公司变成“僵尸”公司,市值过大,公司运营效率降低。”一位基金经理说,实际上目前这些公司大多都还保持着不错的活力,业绩增速并没有出现明显转折点。
“以乳业为例,去年11月乳制品行业的经营数据就大幅回升,而这样的业绩增长,还是在原料成本高企的背景下发生的。所以,我们有充足理由相信,在2014年此类大众消费品行业业绩表现会大概率超过预期。”他说。
“总之,大盘蓝筹公司碍于今年经济稳中向下的态势,机会仍然不多,成长股方面又潜藏着较大风险。我们认为,2014年那些中线的稳定增长类公司可能会成市场主角。”相关投资人士表达了这样的态度。
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