付刚

　　“登到绝顶处，便是下山时。”

　　这是有国内“基金教父”之称的范勇宏在所著《基金长青》一书中，为自己为何离开基金业给出的答案。

　　在2013年年中彻底离开华夏基金[微博]、离开公募基金行业的节点上，范勇宏以此书的正式出版，作为对其亲历的基金业从零到有的发展史、基金经理投资史的总结。

　　范勇宏的命运转折，让基金业界再度审视管理层与股东之间的矛盾关系，只是离职时点，多少令业界唏嘘。“这就像股票一样，在行情最好的时候就该卖掉。”在最辉煌的时刻华丽转身，这是范勇宏的人生智慧，又何尝不是他的投资感悟？

　　“基金教父”转身

　　作为基金业的标杆性人物，范勇宏的一举一动都备受关注，他在2013年的选择更是引起市场一片惊呼。

　　6月4日下午，范勇宏辞去华夏基金副董事长的消息在业界飞速传播。离职前，范勇宏任华夏基金党委书记、副董事长，此外还在基金业协会担任兼职副会长。据华夏基金内部人士透露，此前，范勇宏一直在华夏基金上班，并未把过多精力放在兼职的基金业协会上。

　　随后，中国人寿确认，范勇宏出任中国人寿资产管理公司首席投资官，成为国寿2万亿元资产的“超级大管家”。这也意味着，华夏基金——这家最大的基金公司，在职务纽带上，彻底与它的最重要创始人分道扬镳。

　　范勇宏一直为基金公司核心团队的股权激励机制奔走呼号，而今年6月1日新《基金法》实施之后，基金公司股权激励从制度层面已破冰。他在政策开闸节点离职，令市场惋惜。

　　范勇宏曾明确表达其对个人价值取代资本神话的期盼。事实上，华夏基金管理团队与股东方中信证券的控制权之争，以及股权激励是华夏基金范勇宏时代终结的核心症结。

　　在2012年5月份，王亚伟离职，已反映出以范勇宏为核心的前华夏基金管理团队，苦心经营的股权激励计划宣告泡汤。

　　范勇宏的股权激励计划逻辑是清晰的，有了以股权为纽带的长效激励机制，将去除或削弱外部股东的影响，建立一个有利于基金公司独立运作的公司治理结构，唯此，才能建设一个稳定的专业团队，才能不断加强基金公司自身的投资研究能力，培育自己的核心竞争力，从而以出色的业绩赢得持有人的信赖。

　　有意思的是，范勇宏的股权激励计划实现者是郭树强，昔日的华夏基金总经理助理、机构部投资总监、范勇宏麾下大将之一，只是取得成功的公司不是华夏基金，而是天弘基金。这多少印证了一句老话，“前人栽树，后人乘凉。”

　　10月初，阿里巴巴[微博]宣布入主天弘基金的增资扩股计划中，天弘基金管理层持股比例达到11%，成为公募基金历史上第一次在母公司层面明确地实施股权激励案例。

　　业内人士对此均表震惊，没想到天弘和阿里巴巴的合作会“如此深入”。此前天弘基金与阿里巴巴合作仅在产品层面，在6月推出余额宝。

　　但就是凭借余额宝，短短6个月里，天弘基金成功实现“屌丝逆袭”，狂揽1900亿元，规模急升至公募基金行业第二位。

　　可以想象，一年以后，中国最大的公募基金公司不是华夏、也不是有工行背景的工银瑞信[微博]，而是天弘，一个有了“土豪爹”的原屌丝公司。

　　余额宝抓住的关键是客户体验，再具体点说，就是简单。产品设计极简，甚至可说是“殚精竭虑的简单呈现”，加之在支付宝[微博]这一合适的平台上，造就了余额宝这一颠覆性创新，也给基金行业带来了快速的改造和提升。

　　如果说2013年范勇宏的离去，揭示了基金业界管理层与股东之间的矛盾关系；那么，余额宝阐释的则是一个产品改变了一个行业，也正在改变基金公司股东的思路。

　　基金公司最为传统的金融行业的一员，开展任何业务都要求盈利；而互联网公司核心价值在用户资产，比如美国的亚马逊[微博]公司，长期不盈利但不影响其市值超千亿美元，因为它有超过2亿的用户和极高的用户粘度，对互联网公司而言，这些才是竞争的关键。

　　在现有的基金公司治理结构中，股东尤其是大股东往往占据绝对的话语权。余额宝“逆袭”打开了基金公司股东思维转变的天窗。

　　迎接大市场

　　毫无疑问，没有股权激励，没有利益上的共同诉求，基金公司高管和基金经理就永远停留在“职业经理人”的角色上，永远只能成为基金行业发展的“过路人”。

　　从人性的角度考虑，当更好的机会出现时，他们肯定会离开谋求新的发展。

　　过去6年内，仅范勇宏旗下就有十多位知名基金经理转投他处，不少成为基金公司和阳光私募的掌门人，除了天弘的郭树强，还有千合资本的王亚伟、尚雅的石波、星石投资的江晖、鸿道的孙建冬、远策的张益驰。

　　与这些昔日大将相比，范勇宏最终的选择有些出乎市场人士预料——没有去监管机构或行业协会，也没有加盟公募或私募公司，而是将国内资本市场上最大的机构投资者之一的国寿资管作为自己职业生涯的新起点，这对于范勇宏来说是一个新机遇，但同时也是一个大挑战。

　　无独有偶，范勇宏华丽转身短短半个月后，华夏基金副总经理张后奇[微博]也跳槽到平安养老保险担任总经理一职。

　　在资产管理机构间对于核心人才的再配置背后，是未来10年内，养老金市场将达到20万亿的资产管理规模；企业年金实现个税递延，中国版“401K计划”渐行渐近；保险资金投资股市的比例限制松绑。

　　社保基金、企业年金、保险资金等来自机构投资者长期资金加大入市带来的市场上涨机会是2014年最大的一个变量。

　　根据中国社科院金融研究所12月25日发布的2014年《金融蓝皮书》中预计，2014年股市的重要性将得以凸显。经过几年的投资扩张和信用膨胀，地方政府和企业部门普遍出现高负债率现象，要化解此类难题，唯有搞活股票市场。从这个角度看，2014年的股票市场将面临与1999年类似的政策环境，股市再次出现诸如1999年“5·19”行情的可能性在增大。