本报记者 宁夏 深圳报道

　　“现在做债的真悲催，行情好的时候买不到债，申购资金来了；市场不好的时候，卖不掉债，赎回又来了。”深圳一位债券基金经理自嘲，债券基金经理最近极其痛苦，被流动性问题搞得焦头烂额。

　　这位债基经理说的流动性问题，是指债券基金年底面临的大额赎回。据记者采访了解，开放式债基普遍出现两至三成赎回，而近期打开申赎的两只定期开放债基，赎回比例均超过80%，有一只已经超过90%。

　　“债基总体都在赎回，但现在的问题是卖债很艰难，很多债券流动性不好，报价要比估值高很多才能卖得出去。”深圳一家中型基金公司债基经理表示，债市卖盘很少，交易员被迫四处求人买债。

　　赎回潮来袭

　　11月以来，无论是公募基金管理的债券基金，还是券商资管管理的债券类产品，都遭遇不小的赎回压力。

　　“最近赎回很多，我们都忙着应对赎回，压力很大。”上海一家基金公司债券基金经理透露，其管理的债基三季末还有40亿规模，但到11月第二周时，规模只剩下20亿。

　　赎回压力更大的是近期开放申赎的定期开放债基。记者从圈内了解到，11月中旬开放的两只债券基金，赎回比例高达80%以上。

　　“上海一家基金公司的定期开放债基运作了半年，净值还停留在0.94元。银行客户很多投诉，赎了40多亿，规模由50多亿缩小至10亿左右。”上海一家资产规模排在前十名的基金公司人士向记者透露。

　　大比例赎回，同样出现在深圳一只开放了申赎的定期开放债基。“某定期开放债基发行时有31亿，最近打开赎回，剩下不到3亿，赎回比例超过九成。”深圳一位债券基金经理透露。

　　记者注意到，这两只遭遇大规模赎回的债券基金，面值都在1元以下。业内人士称，持有半年或一年，客户本金出现亏损，这是银行客户纷纷选择赎回的原因。

　　据记者了解，保险公司动作更快，早在11月14日，10年期国债收益率创出新高时就动手赎回债券基金。

　　“现在整个债市出现系统性风险，肯定要降低债券资产的仓位。债券基金是最容易变现的资产，只要今天提交赎回申请，明天就能到账。”平安资管一位投资经理透露，保险资金第一选择是赎回债基，然后逐步减持流动性较好的债券。

　　伴随着年底即将临近，还将有一批债券基金面临赎回压力。

　　“我们发行的博时安心收益，12月初就要打开申赎，成立一年的回报也就2.4%，还比不上银行一年期定期存款。估计很多客户都会赎回，到时压力会非常大。”博时一位销售经理表示。

　　公开数据显示，年底将有一批分级债基将开放申赎，A类到期规模高达110亿元。目前，A类的约定收益率普遍在4.5%以下，低于银行年底发行的短期理财产品，业内估计这类基金的赎回量会比较大。

　　四处求人买债

　　面对客户的赎回申请，基金公司必须卖券筹钱。但他们发现目前买家难寻，交易员被迫四处求人买债。

　　“11月以来债券收益率上得非常快，10年期国债收益率都创了历史新高，现在卖债的人都很痛苦，根本卖不出去。”前述广州一家券商资管人士介绍，交易员找不到买家，四处拖关系找人买债。

　　鹏华基金一位固收人士也向记者证实这一点。“现在卖债挺难的，交易所债券报价非常离谱，成交价比估值低5块钱才能卖得掉。银行间的报价稍微好一点，但成交价也要比估值高20-30BP。”

　　30BP对债券基金经理而言，已经是不小的损失。“5年久期的城投债，票息是7%，30BP相当于定价跌了2块钱，这笔损失需要持有这只债券两三个月的票息才能覆盖。”

　　这已经成为整个固定收益圈子共同面对的难题。

　　“目前行业判断债市还处于调整的过程，大家都想着没必要去博拐点，现在就是等。”前述深圳中型基金公司债基经理表示，很多仓位不高的基金经理，看着债券价格快速下跌，也不愿意出手买债。

　　“7、8月份，利率债收益率不断上行，很多人都说底部来临，纷纷去抄底。但事实是利率越来越高，大家发现每次进去都是错的，这让大家信心全没了。”华南一家大型基金公司固收总监感慨，现在已经没人敢抄底。

　　“10年期金融债收益率冲到5.1%时，有一位做债券的哥们跳出来喊5.2%。但如今，这一品种的收益率冲到了5.6%。”深圳一位债券基金经理介绍，这意味着抄底买入的资金亏了40BP，相当于面值100元的债券价格跌了3.2元。

　　基于对未来债市前景的担忧，就连准备建仓的新基金都不愿意买债。

　　“10月25日，5年期金融债到期收益率在4.9%上方，相比2008年顶部4.96%的距离只有5BP。当时，我内心也是蠢蠢欲动，但幸好忍住了。”一位新基金经理透露，彼时他以为，即便短期流动性因素出现极端情况，利率上调也就30BP。

　　但现实的情况是，不到一个月后，5年期金融债的收益率已经到了5.6%，收益率上升了70BP。

　　“当时根本没有想到收益率能走这么高。”前述新基金经理感慨，目前他的策略是盯着债市交易盘面的变化，等到拐点出现后，再在右侧建仓。