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　　本刊特约作者 林丽梅/文

　　虽然7月19日所有基金公司都公布了二季报，但按照规定必须在8月份的最后一个星期五之前披露中报，截至8月29日，全部基金中报披露完毕。

　　中报和二季报都会公布基金资产总值、大类资产配置情况(股票、债券、基金、权证和银行存款等)，但二季报只会公布重仓股的情况，而中报是会将所有配置的股票标的都公布，所以采用中报数据的话，基金公司对A股各个板块、行业以及个股的参与度会更加全面一些。

　　创业板超配比例创新高

　　根据中报统计，股票型基金仓位79%，环比一季度略降。全部基金(包括股票型、债券型等各种基金)的股票投资市值占比39.5%，环比一季度的37.8%略增1.7个百分点。从历史变动来看，从2010年开始全部基金的股票投资市值占比直线下降。

　　全部股票型基金(股票型、普通股票型、被动指数型、增强型、混合型和偏股混合型)二季度仓位分别为79.2%、80.7%、75.2%、86.6%、68.8%和71.4%，除了被动指数型基金之外，的环比一季度的仓位均下降，增强型指数基金和偏股型混合基金的仓位降幅最大，各下滑了6.1和5.1个百分点。

　　从板块配置的角度看，基金分化明显，一个显著的特点是大量超配创业板，而主板遭到明显的低配，并且相比7月份重仓股的统计结果来看，创业板超配比例更高(二季报重仓股超配比例2.2，中报全部持股超配比例3.0)，说明基金对于创业板的参与度更深，是上半年创业板大牛市的重要资金供给方。

　　我们用超配(低配)比例(基金配置的流通市值占比/全部市场的流通市值占比)来衡量，如果该值高于1则为超配；低于1则为低配。2013年二季度，基金对主板、主板(非金融)、中小板和创业板的配置比例分别为71.3%、58.3%、19.4%和9.3%；而A股整体市场对应各板块流通市值占比分别为85.4%、61.5%、11.5%和3.2%。主板、主板(非金融)、中小板和创业板2013年二季度超配(低配)比例各为0.84、0.85、1.7 和3倍。主板低配、中小板接近历史高位、创业板超配比例持续攀升，最新值创历史新高。

　　成长股普涨之后，整体估值与蓝筹股的差距越来越大，主板悲观预期强化，所以在当“伪成长”完成风险溢价上修之后，主板继续下行的风险降低，空间也有限，因此，我们对主板也慢慢变得不那么悲观。

　　超配比例与流通市值成正比

　　数据显示，流通市值越大的，得到基金超配的比例越高，主板、中小板、创业板均有这个特点。但创业板更为明显一些。创业板流通市值前50家的超配比例为4.1，并且相较2012年12月份略升了0.1。而在创业板51-100、101-150、151-200这三个不同的流通市值区间，二季度超配均比2012年年末要高。

　　医药生物、信息设备、电子、信息服务超配比例创新高或接近历史高点；而金融服务、商业贸易、交通运输、有色金属、采掘和黑色金属等大部分强周期行业低配比例创历史新低。短期来看，这些高配的代表新兴消费的行业如果三季报业绩不及预期，那么会有抛售的压力。如医药生物三季度业绩增速略有下行，但四季度旺季作用下又将回升，所以短期内股价有下调压力。但中长期来看，仍看好新兴消费行业。

　　较2012年四季度的配置结果来看，2013年二季度，电子、信息服务业超配比例大幅攀升；而纺织服装、商业贸易、餐饮旅游和房地产超配比例大幅下降。

　　具体到二级行业， 超配比例较2012年四季度大幅增加的是：传媒、食品加工制造、光学光电子、金属制品、网络服务、交运设备服务、生物制品、采掘服务、包装印刷、塑料、电气设备和通用设备。

　　从具体个股来看，个股2013年二季度基金超配比例较2012年四季度的差值与股价年度涨跌幅成正相关。

　　2013年二季度基金超配比例比2012年四季度增加最多的前50家公司中，它们自年初以来股价都是上涨的，平均涨幅高达89%。其中创业板28家(平均涨幅102%)、中小板15家(平均涨幅81%)、主板7家(平均涨幅58%)，创业板占比超过了55%。