支玉香；李新江深圳、北京报道

　　9月6日，招商银行大厦颇不平静。

　　当天下午，证监会6日通报博时基金[微博]马乐老鼠仓事件，并宣布对博时基金采取责令整改六个月等措施，暂停受理该公司所有新产品、新业务申请。这意味着总部设在招商银行大厦29层的博时基金，似乎可以归于平静。

　　但是，该大厦28层，老鼠仓的事情则开始上演。这次炸开锅的是招商基金，其前分管投资的副总经理杨奕涉嫌老鼠仓事件。

　　回首刚刚过去的8月，荷兰投资公司将其持有的招商基金21.6%股权转让给招商银行(600036.SH)、11.7%股权转让给招商证券[微博](600999.SH)。至此，招商基金的股东仅保留招商银行和招商证券，双方分别持股55%和45%。

　　这曾经被招商基金总经理许小松看来是一个新的开始，招商银行将给予更大支持。

　　事实上，如若招商基金原副总经理杨奕涉嫌老鼠仓的事件不被曝光，加盟招商基金任职总经理近两年的许小松表现堪称完美。

　　2011年11月，许小松加盟招商基金，彼时招商基金总规模580亿元，如今其规模达1160亿元。目前子公司成立规模560亿元。

　　“如果不是涉嫌老鼠仓事件，我的规模可能多增加200亿元，杨奕的事情一直压在我心底，老鼠仓让我痛心疾首，我百思不得其解如何防患。我们在投研部门安装安检设备，这个可行吗？所有投研人员一律不准带电子产品入内，我现在是恨不得自己有一百双眼睛，盯着每个人。”6日晚，许小松沮丧地向记者感叹。

　　的确如此，一旦杨奕被确认为老鼠仓，招商基金或将面临一系列后遗症。

　　“老鼠仓”事件始末

　　9月6日晚，招商基金会议室，许小松开场向记者表示，每次会议室见面，谈的是业务，这次却是非常沉重的话题——老鼠仓。

　　他向记者介绍：“目前，我们没收到对杨奕涉嫌老鼠仓事件的核查结果。但2012年4月出现了一封匿名举报信，出于审慎经营、对投资者负责的原则，我们及时采取措施，对杨奕相关权限进行限制、强制休假等。2012年7月底，杨奕离任副总经理；当年8月初，杨奕完成离职手续，离开公司。”

　　记者了解到，杨奕离职后，微博和微信时常有更新。但是过段时间后，基本不再更新。知情人士告诉记者，此时就开始有声音逐步传出他被调查。

　　杨奕的举报信递送至监管层后，相关监管机构亦高度重视，及时对其展开了调查。

　　记者了解到，先是证监局多次来招商基金调查。2012年底审计署也来审计，发现杨奕管理的账户与外围账户一些违规迹象。随后证监会稽查大队、公安局也来公司调查、取证，而后移交司法程序。

　　不过，日前记者从深圳市检察院了解到，有关杨奕的案子尚未移至检察院。

　　杨奕曾分管固定收益投资，而老鼠仓一般涉及股票市场。不少人士困惑杨奕的操作方式。记者从招商基金了解到，分管投研的杨奕拥有以下三个权限，首先是管理自己组合的权限；其次是客户维护；再次是审批其他基金经理的投资权限。事实上，他自己的投资审批权限是交与其他人审批的。

　　杨奕离职前，管理两只社保组合，分别是股票型、混合型产品，此外他还管理着其他专户产品。“杨奕有一定的市场号召力，在专户产品上，他管理了多只产品，规模均不小。初步统计规模大约上百亿。”接近招商基金人士如是告诉记者。

　　此外，有审批权限就意味着他可以提前知晓基金经理的买卖个股的情况。

　　记者同时获悉，案情比较复杂、行为具有隐秘性，而且杨奕在被调查中消失了一段时间，所以虽然杨奕一年多前离职，但是目前并未移交检察院。

　　前车之鉴

　　9月6日下午，北京西城区金融大街19号富凯大厦，证监会通报了对博时基金的监管措施。同时，深圳证监局将对博时基金相关人员采取监管措施。

　　博时基金受累于前基金经理马乐。证监会新闻发言人表示，涉案基金经理马乐涉嫌利用职务便利获取基金信息操纵，先于基金买入股票76只。博时基金对管理人员管理存在缺失，缺乏对出境、通信等的监控，考勤出差存在漏洞等，对旗下基金异常交易情况存在监控不足。

　　老鼠仓事件除了会受监管层重惩外，最为影响的还有基金公司管理的机构客户。截至6月底招商基金共管理32只开放式基金、4个社保组合、13个年金组合、29个专户理财组合、1个QFII 组合，合计管理资产规模831.52亿元。

　　“一般保险资金在购买基金或委托投资时，都会明确要求基金管理公司两年内不能出现类似老鼠仓等不合规的事件，所以一旦被认定为老鼠仓事件，机构资金会选择离场。”有业内人士表示。不过，有些机构客户的产品是有期限的，这部分一般不会受到影响。

　　“在我们和持有人实际沟通工作中，老客户一般还是信任我们，但是新客户的开拓确实有压力。”招商基金专户负责人杨渺如是告诉记者。

　　长达一年的沉静

　　今年以来，包括万家基金邹昱、易方达基金[微博]马喜德、嘉实基金吴洪坚等接连被调查。一方面显示出监管层稽查力度增大，另一方面，公募基金违法谋利的严重程度或超过市场的想象。

　　9月5日，有知情人士提供消息称，招商基金前副总经理杨奕因“老鼠仓”被调查。

　　早在2012年7月份，杨奕就以“个人原因”离开招商基金，缘何这一案件在初见端倪一年多时间后，调查仍未结束，而且涉案细节目前尚难知晓？

　　按照知情人士说法，实际上2012年5月份，招商基金高层收到匿名举报信。而7月份的“个人原因”离职，实际上是被招商基金主动解除劳动合同。来自招商基金的消息显示，这一事件之后，招商基金迅速将此事上报监管机构，借助外围手段查明事件真相。

　　长达一年时间的调查结果，目前尚难可知。按照上述人士的说法，日前，杨奕这一案件已经在深圳证监局小范围会议上被提到，不过对于涉案细节并未详细介绍。

　　直到9月5日，甚至招商基金投研人士也仅通过坊间留言获悉。

　　有招商基金人士透露，2012年7月份，杨奕在离职后不久即淡出公司原同事的视野。有招商基金人士向本报记者透露，杨奕离职后不久其曾试图电话联系，不过彼时杨奕的电话已经无法接通。

　　而该公司另一位投资经理9月5日称，公司从未对杨奕事件进行官方的研究表态，因此对于该事件并不了解情况。极为相似的是，谈到杨奕人名，多数受访招商基金人士已知晓所言何事，可见这一事件在招商基金内部已流传甚广。不过，深圳多家大型基金公司督察长则表示，从未听说过该案件。

　　时过境迁，杨奕离开招商基金之初，接受媒体采访时曾表示，在公募基金行业呆了这么多年，确实感觉疲惫，离开也是要先休息一下。随后，招商基金掌门人许小松也表示，杨奕个人压力较大，离职后应不会再回到公募基金行业。

　　如今来看，彼时杨奕告别公募基金已成定数。不过再看基金经理频频拿“压力大”、“激励少”等理由粉饰离职，如今似成笑谈。

　　部分投资个股曝光

　　杨奕离职前，作为招商基金副总经理，并且兼任专户投资部总监和投资经理，内部投研权限较大。业内人士猜测，其涉案可能在其直管的专户领域。不过这一范围目前可知的公开数据极少。

　　根据中国基金业协会的数据，2012年末，招商基金管理的非公募业务规模592.66亿份。

　　9月6日，本报记者通过招商银行渠道只获得招商基金旗下少数专户的业绩数据。数据显示，瑞泰灵活6号净值0.983元，瑞泰灵活7号净值0.996元，招商美国房地产(新产品)净值0.9980元，净值均在面值以下。

　　杨奕于2012年7月份离职，在其离职招商基金前夕，根据2012年上市公司半年报披露的股东名单，也仅显示招商基金旗下专户少数持股情况。

　　2012年二季度末，招商基金中国农业银行离退休人员福利负债新进世纪鼎利(300050.SZ)前十大流通股股东名单，持股93.05万股，二季度末合计持股市值1038万元。

　　从该股后续表现看，这一笔投资恰在利空前夕介入。2012年7月13日，该股发布业绩预报，预计上半年净利润同比下降70%-90%。随后股价连续两个交易日跌幅分别达到9.97%和9.76%，直到同年末创出历史最低价。

　　奇怪的是，同年5月开始，世纪鼎利连续大跌后出现一波震荡上行的走势，并在6月份多个交易日放量，直到上述利空前夕。随后的7月，杨奕离职。对于该股的操作，招商基金该专户产品三季度继续增持，四季度减持离席，恰似一轮高吸低抛的交易。这笔投资是否为其它投资账户护航，目前尚难得知。

　　公开资料显示，招商基金旗下专户2012年初对于打新颇为热情。

　　2012年3月份，同有科技(300302.SZ)上市，招商基金瑞泰灵活配置5号资产管理计划参与网下打新，获配100万股。锁定三个月后，招商该专户迅速减持21万股，到二季度末，持股79.07万股，持股市值2282万元。

　　此后招商基金该专户在三季度继续减持，同年四季度，该专户撤离同有科技前十大流通股股东序列。该股上市后不久的2012年三季度，业绩预报前三季度净利润下滑30%-50%，股价随之下挫，至2012年末，创历史新低15.98元。

　　同年1月6日，博彦科技(002649.SZ)上市，招商基金招商银行瑞泰灵活配置2号特定客户资产管理计划参与打新获配100万股。锁定期结束后亦开始减持，至2012年二季度末持股73.72万股，持股市值1087万元。同年三季度，该专户即火速减持并退出博彦科技前十大流通股股东序列。

　　尽管博彦科技上市破发，但其旋即分红送股，2012年6月份的一波反弹为招商基金尚未减持的股份成功解套。

　　杨奕案调查基本结束 已进入司法程序

　　9月6日，紧随博时基金马乐“老鼠仓”案件之后，招商基金又爆同类案件——其前副总杨奕因“老鼠仓”嫌疑的举报被调查。本报记者获悉，杨奕涉嫌“老鼠仓”案件，由证监会稽查总队深圳支队负责，经过前期取证，目前调查基本结束，已进入司法程序。

　　“深 圳证监局对‘老鼠仓’的态度是零容忍，发现一起，查处一起，绝不手软，绝不留情，从严打击与惩处。对“老鼠仓”、内幕交易等违法行为的打击，我们并不是阶 段性打击，而是长期保持严打的态势，将打击与防范结合起来。”9 月6日下午，深圳证监局相关负责人对本报记者表示。

　　杨奕涉嫌“老鼠仓”事件之前，深圳证监局已查办深圳辖区5个“老鼠仓”案件，包括张野案件、涂强案件、刘海案件、韩刚案件、马乐案件。

　　“老鼠仓”具有明显的隐蔽性，对其监控、防范、查处均有较高难度。

　　“‘老鼠仓’隐蔽性强，从开户、资金、交易等多方面进行规避，难以发现。”前述深圳证监局相关负责人称。

　　从基金公司的角度，要对“老鼠仓”进行有效的遏制也不容易，因为对交易趋同情况进行分析，只有沪深交易所才能做到，基金公司缺乏有效的监控和防范手段。

　　记者获悉，交易所对“老鼠仓”等交易行为建立了专项核查和定期报告制度，目前交易所已建立实时监控机制，专项核查机制，联动监控机制，智能化监控机制四位一体的监控体系。

　　而交易所依法设立的证券交易监控系统中，上交所异动指标分为4大类72项，敏感信息分为3级共11大类154项；深交所建立了9大报警指标体系，合计204个具体项目。

　　一位曾参与稽查工作的人士告诉记者，证监会作为行政部门，在查处“老鼠仓”案件过程中，往往面临强制力威慑力不够的情况，对于不配合调查、隐瞒事实、误导调查人员的情况，缺乏反制措施。

　　针对“老鼠仓”、内幕交易的防控，深圳证监局采取了多项措施：要求公司建立相关制度，将防控融入业务流程；进行多次警示教育；开展专门培训。

　　记者获悉，2013年8月17日，深圳证监局与深圳市投资基金同业公会组织召开深圳辖区基金从业人员行为规范培训会。

　　当时，深圳辖区各基金公司董事长、总经理、督察长等高管，投资、研究、交易、合规部门负责人，全体基金经理、基金经理助理、研究员、监察稽核人员，及部分私募基金代表近900人参加培训。

　　深 圳证监局在会上强调，各基金公司要从投资者利益保护角度出发，根据自身业务特点、人员规模以及内控基础，探索设计一套行之有效的员工行为管理实效化、投资 研究行为规范化、投研人员投资行为阳光化的内控流程，将“老鼠仓”、内幕交易防控机制落实到每个从业人员及每个业务环节。

　　9月6日，深圳 证监局前述人士对记者表示，对“老鼠仓”等违法行为的监控和打击仍然是证券执法中的难点问题。“老鼠仓”隐蔽性强，不法分子往往从开户、资金存取、交易手 段等多方面进行规避；基金公司因无外部数据比对，缺乏真正有效的监控和防范手段；证监会作为行政部门，在查处“老鼠仓”等案件过程中，往往面临强制力、威 慑力不够的情况。

　　“对‘老鼠仓’行为的监督是个长期的过程，需要媒体、监管部门、交易所、纪检监察和审计部门共同努力，构建全方位的防控 网。”前述深圳证监局相关负责人对记者表示，综合治理“老鼠仓”行为的监管建议中提出，在监管上要不断主动创新检查方式，充分利用各种资源和渠道，做到内 外夹击、疏堵结合，建立多层次、多方位打击“老鼠仓”、规范基金从业人员行为的监督检查机制。

　　治理“老鼠仓”单靠监管部门事后打击，必然疲于奔命、事倍功半，必须加强事前防范并突出基金公司管理责任。事实上，在每一起“老鼠仓”案件之后，证监会对相关基金公司和高级管理人员均进行了问责。

　　对于马乐“老鼠仓”案件的线索来源，坊间有两种说法，其一是举报，其二是深交所在日常监控时所发现的线索。9月6日，记者从一位接近监管层的知情人士处获悉，该案件实际上是上交所在分析交易数据之后所发现的。

　　“马乐案件用的手法很隐蔽，但我们仍然能否发现，现在我们的稽查手段与稽查经验越来越丰富。”前述深圳证监局相关负责人表示。

　　深圳证监局对“老鼠仓”案件的查处强调及时性。前述案件中，张野案件从媒体曝光到最后处罚仅用两个月时间(调查工作仅15天)；而马乐案调查仅用1个月，在深圳证监局调查完成之后媒体才曝光。

　　“在 巨大的利益面前，‘老鼠仓’屡禁不止。但像深圳查处案例相对比较多，并不代表这里是高发区，在全国范围内，更多的‘老鼠仓’可能只是在水面下没被发现而 已。资本市场需要积极面对不断查处出来的案件，以让监管部门更有动力查下去，让更多在水面下的‘老鼠仓’被查处，这样才有利于整个市场的长远发展。”一位 深圳资本市场人士称。