⊙本报记者 张苧月

　　跨市场的行业ETF已成为基金公司角力的“新战场”。近日，国投瑞银基金[微博]公司便发行了境内首只沪深300金融地产ETF。在创业板和中小板如火如荼大涨之时， 沪深300金融地产指数的市盈率却在近8年来最低水平徘徊。国投瑞银沪深300金融地产ETF拟任基金经理路荣强表示，目前沪深300金融地产指数市盈率、市净率只有6.5倍和1.1倍左右，为2005年股改以来的低位。加之金融地产行业本身具备良好的资产质量和盈利能力，总体前景良好，行业层面上受益于改革红利以及历史估值谷底的交汇，中长期投资价值明显。

　　受益“改革红利”

　　今年以来，金融市场的利空消息较多，银监会清查债市、整顿“非标”，银行间的“钱荒”事件及利率市场化的加快推进，均导致银行股难振雄风。截止到6月30日，银行业的静态PB为0.93倍，静态PE为5.02倍。从历史上看，当前银行业的PB和PE都处于历史的最低值，低于1个标准差以下。

　　对此，路荣强称，日后经济结构转型和金融自由化是两大发展趋势，未来货币供应量增速的放缓、汇率自由化和利率自由化都会对商业银行的发展和经营形成直接影响。但是，金融体系的改革和放松必将成为制度改革的突破口，新的投融资多元化的背景下，有特色的商业银行迎来发展契机。

　　例如，某些中小银行的消费贷业务、资产证券化道路等有望引领相关银行保持较快增长趋势。在沪深300金融地产指数中，有特色的商业银行占比要远高于传统大行，这或将为该指数的上升注入动力。同时，从历史经验来看，银行获取超额收益的时点往往是经济复苏初期和经济高涨期。

　　此外，2012年是券商创新元年，2013年以来创新逐渐体现业绩。资本市场的改革和证券行业的改革将给国内证券行业发展带来触底反转的机遇，改革促进行业加速转型。融资融券、股票质押回购、资产证券化等系列创新业务或将成为券商业绩新的增长点。保险业方面，自去年起，保监会陆续发布一系列投资新政，旨在适度放松投资政策，增加投资运作空间，降低保险资金对资本市场的过度依赖，支持保险资金取得长期稳定收益。

　　“在房地产市场方面，今年7月底，国家提出‘促进房地产市场平稳健康发展’，未提及调控。基于减轻当前紧张的地方财政压力，今年上半年国家对于土地出让的管制力度较以往减弱，房地产有望成为稳定投资增长的主要力量之一，房地产上市企业再融资开闸也成为房地产政策平稳的重要信号。” 路荣强补充道。

　　量化投资风控先行

　　除了瞄准市场估值洼地外，路荣强另一方面牵手量化投资，以行业指数ETF产品提高投资效率和透明度，同时降低投资者的购买成本。

　　路荣强认为，“量化投资，风控先行，没有健全的风险管理框架和制度建设就没有量化投资业务的健康发展”，量化投资必须建立在高规格的风控体系之下，需要团队通力合作。

　　路荣强表示，目前公司投研体系对投资流程进行了全面梳理，制定了严密的投资管理以及相应风险管理条例、指引及规范，施行跨部门多人多岗多系统交叉监督复核机制，出现人为及系统问题都应触发不同部门的预警机制。这意味着在“零容忍”的风险管理标准之下，对系统程序和投资人员都是最高级别的要求。