全景网8月2日讯 基金业又曝出“老鼠仓”事件，这次的主角是原博时基金[微博]经理马乐。监管层证实正在调查，博时基金方面对外宣称仍不知情，但也未否认此事。

　　回顾博时近年来的表现，一定意义上处在一个“走下坡路”的阶段。自2008年以来，博时基金公司利润连年下滑，从10.95亿元跌至去年的4.15亿元，跌幅高达62%。此外，据媒体评述“在大佬肖风2011年离开后，博时基金一直处于动荡中，频繁更换的高层让公司管理团队很不稳定。”在业绩方面，银河证券上半年股票主动投资管理能力综合评价，博时基金的平均收益率为-1.79%，行业排名65/70。

　　此次“无节操”事件曝光，无疑将令“风雨飘摇”中的博时基金“雪上加霜”，品牌声誉以至于股权价值大幅折损或将在所难免。

　　马乐涉嫌老鼠仓“东窗事发” 博时基金难逃其咎

　　据媒体报道称，原博时基金经理马乐因在操作上同两个账户高度关联，涉嫌内幕交易而被控制，其中一个账户的资金高达十亿元。深交所的交易监控系统查出，有一个资金总量达10亿元的账户，其仓位特别是小盘股的仓位，与博时精选的仓位高度重合。据分析，马乐在2011年4月12日至2013年6月21日，任职博时精选基金经理期间，通过先进先出的方式买中该基金仓位中的小盘股来进行获利。监管部门还查出了另一个隐秘账户，该账户可能由马乐间接控制，账户资金从不到1000万元通过股票操作炒到了3000万元。

　　公开信息显示，马乐从2006年7月起历任博时基金公司研究员、研究部公用事业与金融地产研究组主管兼研究员、特定资产投资经理。2011年4月12日，有5年证券从业经历的马乐被提拔为基金经理，与余洋共同管理博时精选基金。2011年5月4日，余洋离任博时精选的基金经理，该基金由马乐单独掌管。目前，马乐已辞去博时精选的基金经理。

　　由于马乐已在今年6月中旬辞职，博时基金表示“相关事件均系马乐个人行为，公司并不知情”；但也未否认此事。监管部门人士明确表示，目前确实正在对马乐进行调查，相关问题有待最终结果披露。这一指控一旦属实，将成为基金行业迄今为止规模最大的“老鼠仓”。

　　马乐涉案事件发生于任职博时基金经理期间，博时基金公司难逃其咎。

　　博时基金品牌竞争力或将下滑 股权难免“贬值缩水”

　　尽管马乐已经离职，“老鼠仓”也未下定论，但其“老东家”博时基金将深受伤害。既往案例可知，重大负面事件曝光涉及的基金公司，危机发生之后，品牌竞争力大幅下滑，资产管理为主业的经营业绩将大幅滑坡。

　　远者可比2007年“上投摩根唐建老鼠仓被查处”，该品牌当时竞争力极强，事件的暴露使其锐气受挫，江湖地位迅速滑落，一年之后，资管规模排名从第10名降至第18名。历史上，南方基金、长城基金、景顺长城、交银施罗德、光大保德信等品牌皆受过雇员“老鼠仓”之害。近者，今年4月份，万家基金邹昱债券代持违规被查，该公司二季度末有效资产规模减少30.66亿元，缩水幅度高达20.92%。同期还有南方基金“换购门”被处罚、易方达马喜德违规涉案以及嘉实基金吴洪坚被调查，三者季末有效资产规模分别减少了104.31亿元、149.60亿元、127.16亿元，缩水幅度均逾10%。所涉及重大负面事件的公司无一例外地“资管规模缩水”，利润创收也随之下降。

　　对此，基金业资深媒体人士曹元撰文指出“如果基金公司遇到黑天鹅，最终结果就是自身规模和排位的双双下降。大多数保险公司、企业年金、社保基金三类有‘洁癖’的机构会规避；公司自身新业务的拓展也将难以展开，包括新基金、海外业务、子公司业务等。公司发展近乎停滞。”上海一家基金公司副总经理预估“如果情况属实，博时基金的发展可能会大幅放缓，公司资产净值将会下降”。“代价挺惨重！”深圳某基金公司人士称，他所在公司在被曝出老鼠仓后几年就“错失了许多发展机会。” 因此，曹元认为“受老鼠仓冲击，博时基金公司估值待调整”。

　　查阅历史资料显示，2007年，招商证券[微博]曾经以63.2亿元“天价”拍得博时基金48%股权，控股比例增至73%，则股权总价值为131.67亿元；2009年，招商证券以109.5元/股价格转让24%的股权，博时基金总价值已萎缩至109.5亿元。此后再无该股权的“市场价格”。而据全景基金品牌研究中心评估，2012年底，博时基金品牌(股权)总估值仅为56.35亿元。面对前雇员这种“无节操”事件牵连伤害，如果新任总经理及其管理团队“无力”创造奇迹，博时基金资管规模萎缩及江湖地位滑落或不可避免，去年底的估值必将继续“大打折扣”。

　　数据显示，博时基金为股东贡献的净利润一直在缩水。在2008年至2012年的五年里，博时基金净利润收入依次为10.95亿元、8.59亿元、6.34亿元、4.53亿元和4.15亿元，五年累计下滑幅度达62.1%。号称“投资价值发现者”的博时基金，其自身的“投资价值”一路在走低，老鼠仓事件或将使其“投资价值”继续“下降”。作为持有博时基金49%股权的大股东——招商证券恐将不得不继续下调该业务收入预期了。(全景网/蔡富通)