据21世纪经济报道对于遭遇黑天鹅的重仓股，基金公司往往会对其调整估值。但如果基金公司自己遇到黑天鹅，那么自身“估值”会发生怎样的变化？

　　据媒体报道，博时基金[微博]的基金经理马乐因在操作上同两个账户高度关联，可能涉嫌“老鼠仓”，已被边控。虽然博时基金方面对外宣称仍不知情，但也未否认此事。

　　“如果情况属实，博时基金的发展可能会大幅放缓，公司资产净值将会下降。”上海一家基金公司副总经理预估。

　　或受困机构“洁癖”症

　　“代价挺惨重。”深圳某基金公司人士称，他所在公司在被曝出老鼠仓后几年就“错失了许多发展机会。”

　　历史上，当一家基金公司发生“老鼠仓”后，过去积累的业务会大幅萎缩；新业务也将停滞不前。最终结果就是自身规模和排位的双双下降。

　　2008年，上投摩根的唐健和南方基金的王黎敏被曝涉案“老鼠仓”。2007年底两家基金公司资产规模净值排位分别是第10位和第4位；2009年底两家公司的规模净值排名分别降至第18位和第5位。2009年，长城基金韩刚、刘海；景顺长城涂强等多位基金经理再被曝出老鼠仓。次年两公司规模排名同样有所下降。此外，交银施罗德、光大保德信等基金公司都曾中招。

　　造成过去积累业务大幅萎缩的主要原因是许多基金持有人患有“洁癖”症：一家公司被曝出严重污点，这些持有人会坚决赎回污点公司的基金。这类持有人多以机构为主，包括大多数保险公司、企业年金、社保基金都有类似“洁癖”。

　　上海一家保险公司投资部人士透露，有三类问题是“洁癖”机构一定会规避的，就是证监会给基金公司划定的三条底线：“老鼠仓”、非公平交易和各种形式的利益输送。“一旦有基金公司触碰这三条底线，我们将赎回这家公司的全部产品。这是我们风控的要求。”

　　新业务难拓

　　另一方面，如果基金公司突破“三条底线”，其新业务发展亦将大受限制。

　　“代价很惨重，我们两年时间没有新业务。”深圳一家曾曝出老鼠仓的基金公司人士表示。

　　虽无明文规定，但只要突破“三条底线”，监管层将关闭该公司新业务的所有窗口。包括新基金、海外业务、子公司业务等。公司发展近乎停滞。

　　博时基金今年本有着不错的新产品发展势头，近期接连发行博时双债增强债券基金、优势收益信用债基金及较为创新的安丰18个月定期开放债基金等。另外，黄金ETF也有望获批。但马乐案或许让博时基金的新产品进程戛然而止。

　　博时基金还有着开拓海外业务的战略规划，亦可能受到影响。“海外机构很看重基金公司的历史污点，我们海外业务就曾受到严重冲击。”上海某基金公司市场部总监回忆 ，他所在的公司历史上也曾曝出“老鼠仓”。

　　“一般而言，管理层会暂停出事公司一年左右的新业务，但从流程来看，基金公司开展新业务的时间会更长。”前述深圳某基金公司人士表示：“如一两年不拓展新业务，之前储备的新业务将没有市场，公司新业务的开发能力会弱化，实际影响可能更久。”

　　“好比一个人坐过牢，影响是终身的。”上述上海基金公司市场部总监比喻称。