长期看，投资者持有稳健型A份额将获得三部分的收益，即“一年期存款利息＋略高于存贷差的收益＋市场错配造成的风险折价”，稳健、中等的收益水平适合风险容忍度较低的投资者。

　　文 本刊记者 陈婷

　　“听闺蜜说今年分级基金的进取份额涨了很多，我投的是稳健部分，但我也不眼红，因为我本来就是想要稳健一点的收益。我知道高杠杆、高收益，可能高风险的进取部分并不适合我，还是弄点稳妥收益，安心一点。”常小姐是北京的一名白领，两年前她就“瞄准”了分级基金的稳健部分进行投资，取得的收益还不错。

　　有约定收益的稳健份额

　　分级基金是一种比较特殊的基金，多数分级基金的运作原理是稳健的A份额借钱给激进的B份额，B份额用自有资金和向A份额借的资金投资于股票或债券，A份额按照约定的收益率向B份额收取“借款利息”，B份额享受投资带来的收益或承担投资的损失。

　　既然是借钱给B份额，我们就可以把A份额近似地看成是一种债券，可以参考选择债券的标准，第一，我们要看一下约定的收益率。在几十只A份额中，约定收益率比较高的有银华瑞吉(150047)，约定收益率为4%+1年定期存款利率，2012年和2013年的约定收益率分别为7.5%和7%；长盛同辉深证100等权A(150108)、易方达中小板指数A(150106)等约定收益率在存续期内固定为7%。另外，还有一些基金的约定收益率达到3.5%+1年定期存款利率，这些产品都是不错的选择。

　　值得注意的是，有些分级基金对稳健部分设置了利率调整周期，不同的分级基金产品对于约定收益的调整周期制订得并不相同。如国联安双禧A，其约定收益率同样为3.5%+ 1年期定期存款利率，但其收益率调整的周期制定为3年。这只基金发行于2010年，按照当时的一年期定期存款利率水平2.25%来计算，在首个3年的调整期内约定收益率将保持为5.75%的水平。此后，随着央行连续多次加息，这一约定收益率的水平优势就不太明显。反之，一些以一年作为调整周期的分级基金产品，如信诚中证500A、银华稳进、银华金利等，在加息周期更能够发挥出约定收益率水涨船高的优势。

　　留意折溢价率

　　选购分级基金稳健份额时，一定要留意折溢价的情况。因为如果是溢价交易的，投资者就无法获得约定的收益率，反之就可能获得更高的实际收益率。

　　如果是折价交易的，虽然约定收益率可能比较低一些，但加上折价率，实际的收益率就提升了。投资者可以根据购买时的实际收益率，选择投资目标。

　　注意安全性和流动性

　　既然是借款，自然要注意资金的安全性。分级基金稳健(A)份额的本金和收益都是靠B份额的资产作担保的，因此，如果B份额的资产越多，A份额的本金和收益就越安全。分级基金在开始时，都会设定一个A份额和B份额的比例，如果是股票型分级基金，比例大部分为5：5或4：6；债券型分级基金的比例大部分是8：2或7：3。显然在初始阶段，A份额越少的基金，相对安全性越高一些。

　　再者，由于分级基金相对复杂，参与的投资者较少，加上买入A份额的投资者多以持有为主，因此普遍交易不活跃，存在一定的流动性问题。如有的基金，全天无交易，有的一天只成交几万元，这样的基金买不进，也卖不出，并不是很好的选择。

　　部分分级基金稳健份额约定收益率一览表