长城基金总经理熊科金

　　作为一家老牌基金公司，过去一年，长城基金给人耳目一新的感觉，2012年A股市场大幅波动，长城管理的基金绝大部分获得了正收益。其中，股票型基金长城品牌优选、混合型基金长城久恒分别获得12.76%和10.73%的净值增长率，在同类基金中排名领先。债券投资方面，长城基金也展现出较强的竞争力。旗下债券型基金长城积极增利在过去一年获得12.5%的净值增长率，大幅跑赢同类基金。鉴于长城基金管理公司出色的投资业绩以及稳健、务实的运作风格，公司获得“2012年度金牛基金管理公司”奖项。“业绩、产品、服务，这是资产管理行业的三个维度，在这三个方面修炼内功，既是根本，也是核心。”公司总经理熊科金认为，在资产管理行业发生重大变化的今天，回到根本，修炼内功，才是老公司保持澎湃动力的秘诀。

　　为员工提供

　　正向激励

　　长城基金在深圳的基金公司中，是一个相当独特的存在：现有基金经理12人，平均证券从业年限超过10年，基金经理流动速度低于行业平均水平。而作为一家中型基金公司，几年来，公司持有的股票周转率一直处于行业最低位。

　　长城基金在业内一直以“人性化、氛围好”著称。“我们不排斥引进外援，但我认为，投资人员从内部选拔更好一些。”熊科金说，公司大部分基金经理都是内部培养起来的，“因为我们认为投研部门的信任度很关键。共事时间长了，大家相互之间比较了解，能够建立起默契和信任。”

　　熊科金介绍，他到任两年来，公司举办过数次基金经理助理的公开选拔，选拔是面向全公司的，符合条件的都可以报名。“我们非常希望能够提供一个公开透明的用人机制。能够被选上的，未必是最优秀的，但一定是相对最合适的。”他认为，这一制度旨在提供一个正向的激励作用。对于研究员来说，只有勤奋工作，努力挖掘优质上市公司，才能得到基金经理的普遍认同，也为自己向投资转型奠定基础。另一方面，这一制度也利于在投研队伍中形成梯队，既有利于研究员职业生涯规划，更利于队伍的稳定。

　　在管理上，熊科金倾向于更加明确的授权，在授权范围内，明晰责权，给员工自由发挥的空间。“管理者是教练，不是运动员，对于公司业务不要事无巨细都要干预。”熊科金坦言，尽管他分管公司的投研业务，但他不会对投资的个股、行业选择等细节进行干预。“人各有专长，管理者不要越过投资经理去做具体的决策。你能确保自己的水平比他更高，看的更准？”

　　在采访熊科金时，正值6月底“钱荒”来袭，银行同业拆借利率冲上峰顶，央行出手注入流动性的第二天，话题也就从基金业如何应对“钱荒”说起。熊科金介绍，在流动性趋紧时，他主要的应对之策是与投决会及基金经理多开会讨论，形成意见。而具体的操作，仍然交给基金经理去执行。从效果来看，公司股票回撤程度低于同业，而固定收益应对也较为自如。

　　经过十多年的发展，长城基金已经形成了较为完整的投研架构体系。“近一年多来，我们在原来的基础上，对制度和机制做了一些补充和完善，如沟通、授权、考核及投资人员选拔等，现在看来，效果不错。”熊科金说。

　　恪守行业基本责任

　　2013年，是资管行业发生重大变化的一年。这一方面体现在放宽，即基金、银行、券商、保险、信托之间的牌照优势逐步削弱，基金子公司可以开展多种类型业务，而券商、银行也可以发行公募基金，彼此之间业务范围互相渗透，互相竞争，你中有我，我中有你；另一方面，新《基金法》及配套文件则给公募基金运作提出了更具体、更严苛的要求。“我一直思考，也一直和同行探讨，行业变化这么快，公募基金原有的牌照优势逐步丧失，我们该怎么做？”熊科金说。而对于长城基金等老牌基金公司来说，还要回答的一个问题是，如何保持发展的活力，如何在越来越激烈的竞争中保持澎湃的动力。

　　“作为资产管理机构，不管是银行、券商还是基金，要获得投资者认可，主要还是看有没有适合他们需求的产品，能不能为他们带来好的回报，能不能降低业绩波动。在这方面，老的基金公司有优势，因为他们有过往业绩，有相对稳定的人才队伍和专业能力。因此，我认为，若干年以后，优秀的资管机构很多还是会从现有的资产管理公司中诞生。当然，老基金公司面对市场变化，在内部管理、人员、系统等方面，也要积极进行调整。”熊科金介绍，过去两年间，除了沿用长城公司十几年来行之有效的一套投研架构及制度外，公司在固定收益、产品设计等方面也加大了投入，这也是基于新形势下的主动调整。

　　不过，长城基金对一些行业热门的新业务还是较为谨慎，如QDII、ETF、RQFII等业务，有些已经拿到资格，但并未推行。而去年，公司也是全行业中少有的不发行短期理财基金的公募基金。“其实，关于发不发行短期理财基金，我们内部曾经有过激烈的讨论，我也反复与固定收益和产品设计人员讨论，做还是不做，最后得出的结论是，此类产品的持有人对收益率十分敏感，对资金的流动性管理要求很高。权衡再三，最后还是暂时放弃了。”熊科金说，“在确定业务计划时，应考虑四个问题，短期和长期、成本和效益、人才和业务、业务和风控。我们是中小型企业，必须综合权衡以上问题，然后才能大胆尝试。”

　　至于如何保持老公司的活力，熊科金谈到了两个关键词，一个是理念，一个是机制。他认为，长城基金尽量以事业留人，希望大家除了把工作当成谋生的手段外，更多的是将工作转换为事业来经营。把工作当成事业，员工考虑问题就会更长远、更全面和更主动，效果也就完全不同。而机制主要起保障作用，一个是用人机制，一个是分配机制。通过这两个机制的完善，反过来强化“事业留人”的宗旨。

　　“无论资管行业怎么变化，业绩+产品+服务，仍然是这个行业的三个维度。我们还是要尽可能地为投资者提供合适的产品，致力于投资业绩的提升，并提高业绩稳定性，整合各类服务手段。只有做到这些，方能在竞争中立于不败之地。”熊科金说。

    大力拓展固收领域

　　近年来，长城基金从原有的专注股票价值投资，转为更为广泛的领域。在历次访谈中，熊科金表现出对固定收益产品的浓厚兴趣。而从公司近期公告看，除了对直销客户推出货币基金T+0业务之外，还推出了升级版7×24小时T+0赎回业务(限额20万元)。据了解，未来基于货币市场基金的实时支付、移动支付也在加紧准备中。“不瞒你说，上周我还特地上门考察了支付宝[微博]业务。”熊科金透露。据了解，长城基金近几年到银行大力引进人才，充实固定收益团队和产品设计团队。熊科金表示，对于固定收益的发展，未来还会继续加大投入。

　　“一个产品能否为投资者所接受，在于能否带来稳定的回报。近几年市场波动很大，投资者对投资收益的预期也在下降。固定收益产品能给投资者带来相对稳定的正回报，所以发展固收产品，具备很好的市场基础。”熊科金说。

　　而从大环境看，随着国家逐步推行利率市场化，百姓对财富管理、积蓄保值增值需求增加，他们将来会积极寻找存款的替代产品，所以对稳定回报的产品需求越来越大。“选择产品无非是权衡收益、风险及流动性，我坚信，一些风险收益特征比较明确的产品是有市场的。”熊科金认为，在资产管理的金字塔结构中，公募基金门槛低，满足的是大众需求，他认为，在这一方面，未来几年，大众对存款替代品的需求将越来越大。

　　“实际上，我们一直在花很多精力做产品创新，我自己感觉应当抱着积极稳妥的态度，对新产品要积极去研究、探讨、开发，但同时也不能为了创新而创新。除了看到市场未来的需求，还要结合公司的专业能力，结合对风险的把控。”熊科金坦言，近一个月流动性的紧张也给他带来思考，比如货币市场基金的问题。“作为一个现金管理工具，以往大家可能考虑它的收益性多一点，但其实流动性才是它的本质，应在确保流动性的基础上兼顾收益。”熊科金说。