公募基金策略周报(6.21-6.27)   

　　过去一周基金市场分析

　　A股市场走势依旧低迷，行业板块普跌——过去一周基础市场简述

　　国内方面，本周(2013-6-21~2013-6-27)A股市场继续震荡下行，主要股指均出现不同幅度的下滑。数据方面，上证指数收于1950.01点，下跌6.43%；深证综指收于886.91点，下跌5.85%。周内各行业板块普遍出现下跌，其中金融、地产、能源等板块下跌幅度明显大于信息技术、医药等板块。

　　海外方面，受美国联邦储备委员会官员“鸽派”言论提振，纽约股市连日上涨，道琼斯工业平均指数重新站上15000点整数大关。近期公布的经济数据利好，也进一步推涨股市。大宗商品方面美国积极的数据对油价起到支撑，提振了美国石油需求的预期。油价小幅回升，但金价走势则继续下挫。

图表1：各类基金净值增长率(2013-6-21~2013-6-27，QDII基金计算期2013-6-20~2013-6-26)		图表2：行业指数表现(%)(2013-6-21~2013-6-27)
来源：国金证券研究所

　　基金收益分化，涨跌不一——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　周内基础市场走势大幅下挫，行业板块普跌。受此影响，本周各类型基金平均收益跌多涨少，多数基金业绩表现随市下滑，但也有小部分基金逆市上涨。具体来看，指数型基金一周收益率加权平均下跌6.31%，与创业板概念相关的指数基金相对抗跌，如创业板ETF等基金。主动管理的股票型和混合型基金中股票型基金净值加权平均下跌2.88%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌2.48%，混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌2.31%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌1.00%。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，除注重风险收益配比，及注重绝对收益的基金业绩表现相对抗跌外，选股能力较强、尤其侧重信息技术、医药等行业配置的基金也有不错表现，如华商主题、富国技术、天弘安康养老等基金。

　　来源：国金证券研究所 天相数据

　　基金价格随市下跌，整体现溢价交易——偏股上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易类产品的净值和价格随市下跌，基金间业绩表现继续保持分化。具体来看，上市交易的LOF基金整体价格平均下跌2.40%，同期净值加权平均下跌3.71%。基金净值方面，国投产业、招商金砖、兴全轻资等基金表现居前。从二级市场表现来看国泰价值、国投产业、南方中国分别逆市上涨13.38%、7.34%和6.83%，表现靠前。

　　本周ETF基金价格平均一周下跌5.66%，其中创业板概念基金相对跌幅较少。截至6月27日，LOF基金按规模加权平均溢价0.62%；ETF基金按规模加权平均溢价0.01%。

　　来源：国金证券研究所 天相数据

　　多数债基收益表现强于基础市场——固定收益类基金一周净值表现

　　本周在央行表态传递维稳信号后，资金价格回落，但资金面仍较为紧张。受此影响，交易所市场方面本周国债指数微涨0.02%；企债指数下行0.17%；转债指数小幅上涨0.1%。

　　14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.01%，价格下跌1.08%，整体简单平均折价1.26%，其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。目前封闭债基整体折价率较低，投资吸引力大幅减弱，可动态把握折价率波动，优选投资能力较强的品种。

　　本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌1.80%。除互利B、添利B、天盈B等基金逆市小幅上涨外，多数基金价格下跌。固定收益份额基金收益多数下跌。从折溢价变化来看(截至6-27)，债券型杠杆份额基金整体溢价0.14%。其中互利B、多利进取、双盈B溢价率分别为32.32%、19.12%、8.98%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

　　本周保本基金收益微幅下跌0.22%。兴全保本、大成景恒等基金逆市小幅上涨，分别上涨0.4%、0.4%。其余基金则小幅下跌。本周127只货币基金万份单位收益平均为6.80，7日年化收益率平均为3.58%。

　　QDII基金收益继续下跌——QDII开放式基金一周净值表现

　　近期海外方面，除纽约股市受消息面及数据利好消息影响主要股指走势有所好转外，多数亚洲及欧洲市场股指走势不佳。大宗商品方面油价走势回升，但金价走势仍较为低迷。本周QDII基金净值加权平均下跌3.97%，诺安全球收益、泰达全球等基金跌幅相对较少。

　　来源：国金证券研究所  天相数据

　　多数杠杆基金价格随市下滑——股票型封闭式基金一周市场表现

　　本周封闭式基金价格平均下跌3.08%，其中基金泰和、基金汉盛相对抗跌，二级市场价格分别上涨2.26%、2.06%。传统封闭式基金整体折价率(按照6-21净值、价格计算)为11.93%，在平均剩余存续期1.86年的背景下，平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)7.13%。伴随着折价率的扩大，传统封基隐含到期年化收益率也随之提高。在当前股债持续震荡的市场环境中，相对其他上市交易的基金品种而言，具有较高的投资吸引力。

图表9：价格涨幅居前的传统封闭式基金						图表10：传统封基折溢价变化(截至2013-6-21)
基金名称	价格涨幅(%)	折溢价(%)	到期年化收益率(%)	剩余期限(年)
基金泰和	2.26	-6.23	8.43%	0.79
基金汉盛	2.06	-6.33	7.50%	0.90
基金银丰	-2.30	-22.31	6.27%	4.15
基金丰和	-2.91	-18.32	5.58%	3.72
基金科瑞	-3.16	-18.32	5.58%	3.72
来源：国金证券研究所 天相数据

　　从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌8.65%，多数基金二级市场价格下跌，相比之下金鹰500B、盛世B基金相对抗跌，逆市上涨4%、0.06%。固定收益份额基金本周整体价格简单平均下降2.84%。其中资源A、同瑞A、银华金瑞等基金分别上涨1.91%、1.08%、0. 6%，表现靠前。

　　从折溢价变化来看(截至6-27)，本周股票型固定收益份额基金整体折价2.41%，除建信央视50A、银华瑞吉、盛世A等少数基金溢价交易外，多数折价交易，建信央视50A、银华瑞吉、盛世A溢价率分别为11.59%、6.48%、6.12%。杠杆份额基金整体溢价13.50%，其中申万进取、资源B、浙商进取的溢价率分别为232.97%、45.58%、36.12%。本周申万进取溢价率继续大幅超过同类型其他。就分级基金来看，由于目前市场资金面依旧相对紧张，虽然市场情绪略有缓解，但多重风险因素累计下短期内难以出现趋势性投资机会，建议普通投资者仍要继续谨慎参与股票分级基金的杠杆份额，留意市场回调风险。稳健投资者可结合约定到期收益率、流动性等精选分级基金中的固定收益份额基金品种。

　　一周基金市场要闻

　　本周11只基金发布成立公告，华宝兴业服务优选股票型证券投资基金首募14.49亿元；富国目标收益一年期纯债债券型证券投资基金首募35.50亿元；汇添富高息债债券型证券投资基金首募10.95亿元；工银瑞信[微博]保本3号混合型证券投资基金首募4.75亿元；博时岁岁增利一年定期开放债券型证券投资基金首募11.57亿元；国联安中证股债动态策略指数证券投资基金首募2.32亿元；农银汇理行业领先股票型证券投资基金首募8.63亿元；摩根士丹利华鑫纯债稳定增利18个月定期开放债券型证券投资基金首募12.24亿元；汇添富美丽30股票型证券投资基金首募6.69亿元；富国信用债债券型证券投资基金首募9.19亿元；工银瑞信信用纯债两年定期开放债券型证券投资基金首募12.14亿元。

　　本周7只基金发布发售公告，民生佳音岁岁增利定期开放债券型证券投资基金、国金通用沪深300指数分级基金、景顺长城四季金利纯债债券型证券投资基金、景顺长城策略精选灵活配置混合型证券投资基金2013年7月1日起发售；博时月月薪定期支付债券型证券投资基金、中海安鑫保本混合型证券投资基金2013年7月2日起发售；工银瑞信月月薪定期支付债券型基金2013年7月15日起发售。