记者 高丽霞

　　市场的“钱荒”，不仅冲击股市，也冲击债券市场。在流动性紧张及去杠杆的压力下，6月份债券市场出现了一波快速下跌，债基今年前5个月的收获基本上功亏一篑。公募基金普遍认为，资金最紧张的时机已过，目前债券市场基本上企稳，但下半年债市继续震荡行情，7月份或将成为三季度配置的最佳时点。

　　债基6月急速杀跌

　　6月份以来银行间“钱荒”引发的流动性危机持续蔓延，银行间隔夜拆借利率大幅飙升。机构纷纷赎回债券基金回笼资金，参与银行间市场。债基不得不被动去杠杆，抛售持有券种应对赎回。

　　进入6月份，债券市场快速下跌，债基的净值也遭遇大幅度创伤。同花顺统计数据显示，二级混合债基(A/B/C分开计算)6月份以来净值平均下跌4.11%，而今年前五个月二级混合债基的净值仅增长了6.17%。6月份的快速下跌，基本上将债基今年的收益打回了原形。

　　具体来看，14只二级债基6月份的净值跌幅超过了10%，基本上都是与股市直接相关的转债基金。该品种股性较强，净值会跟随正股波动。博时转债增强A、C，分别下跌了17.30%、17.26%，位居跌幅榜顶端；华安可转债C、A，跌幅也均在16%以上。

　　“市场流动性意外紧张，银行间市场资金利率刷新了历史记录，部分金融机构为补充流动性压缩杠杆，引发债市调整。”安信宝利基金经理庄园表示。

　　此外，在众禄基金研究中心看来，机构赎回债基也是下跌重要原因之一。“由于银行间短期拆借利率的大幅上升，使得机构纷纷选择赎回债券基金回笼资金，为解决赎回压力，债券基金不惜亏本抛售，导致基金业绩短期出现负收益。”

　　7月份或迎来债基配置最佳时点

　　在经过6月份的急剧下挫后，下半年债券基金是否还有投资机会？

　　“我们认为资金最紧时间点已过，维持下半年债市震荡行情的判断，7月份或将成为三季度配置的最佳时点。”庄园对此称。具体而言，当前货币政策基调是稳健，在当前经济下行周期已经确定的大背景下，央行不会持续收紧流动性，否则经济可能面临硬着陆风险，5%以上的回购利率均非常态，判断未来3个月内回购利率在3%至4%之间，如果3－6月以后经济出现失速，回购利率将很可能回到3%左右甚至更低水平。

　　“短期的市场波动并不改变我们对于下半年震荡行情的判断，本次调整可视为配置良机，灵活进行波段操作是我们下半年的主要策略。”

　　汇添富固定收益类基金经理陈加荣也持相同观点。对于目前的流动性问题，陈加荣认为目前应该是资金面最紧张的时期，下半年货币政策不会很快放松，资金面应该是中性偏紧。政府管理经济的思路已改变，未来可能呈现“弱经济+低通胀+中性偏紧的货币政策”的组合。“从目前来看，债基应该是企稳了。”昨日其在接受记者采访时表示。

　　在整体投资环境上，景顺长城基金固定收益团队表示尽管近期债券市场走势下行，但未来基本面仍有利于债券市场长期走势，不乏获益机会。景顺长城四季金利纯债拟任基金经理汝平指出，资金面对债券价格或有阶段性扰动，债券投资应把握利率波段性机会。目前整体环境是国内经济复苏缓慢，决定国内货币政策将保持稳健，经济基本面仍有利于债券市场收益率的稳定或小幅下行，信用债具有票息优势，仍有一定的配置价值。

　　《投资快报》发自广州

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