《投资者报》记者 邓小波

　　在股市震荡加剧之际，市场上有多只分级债基A类份额在近期打开申购。因具有事先约定收益的特点，多数都获得了投资人的追捧。

　　据公开数据显示，今年6月市场上有7只分级债基A份额开放申购。

　　万家添利A、天弘添利A在6月初开放。鹏华丰泽A、信诚季季添金以及博时裕祥A类基金份额均在6月7日打开申赎，且开放时间均只有一天。

　　其中，鹏华丰泽A约定年收益率为银行一年期定存利率的1.35倍，目前预计可达4.05%；信诚季季添金约定年收益率为4.2%；博时裕祥A的年化约定收益率则达到了4.5%。

　　6月24日长信利鑫A预计开放，6月26日长盛同丰A开放。长信利鑫A的约定收益率为4.1%，长盛同丰A的约定收益率为4.25%。

　　另外，7月6日左右将开放的中海惠欲A，约定收益率为4.4%。

　　“这类产品收益和流动性都优于定期存款。”好买基金分析人士对《投资者报》记者表示，“因此投资者可以将银行定期存款转换为该类基金。”

　　分散风险的利器

　　分级债券基金在投资运作上无异于一般的债券基金，不同的是分级债券基金对权益做了分割，按照一定的策略分配给子基金。形成了A、B两类，分级债券基金的A 类份额是低风险份额，类似于固定收益产品；分级债券基金的B类份额由于使用了杠杆，风险比较高，但是同时也有可能取得较高收益。从今年以来的业绩水平来看，分级债券基金的B份额业绩远好于一般债券型基金。

　　据统计，目前市场上有30只半开放式的分级债基，这些分级债基A类获取约定收益率，定期打开申赎，大多为半年打开一次申赎，也有天弘添利A、信诚季季添金3个月开放一次的情况，但没有更短期可申赎的产品。约定的收益率大多在4%~5%。

　　康宏财富理财师表示：“从整体上看，分级债券基金具备了封闭式债券基金的基本特征与优势。在封闭期内，它可以上市交易，并且不需因流动性风险而牺牲收益，当看好市场时，还可以进行适度的杠杆操作来扩大收益。与此同时，它还根据一定的比例，进行份额与风险的分级。与传统分级基金共享一个杠杆博弈的机会不同，债券基金分级首先可以分散信用风险，将信用风险集中到那些愿意获取高收益并承担相应风险的投资者。”

　　无论如何分级，所有收益或者亏损都是来源于母基金，基金公司不会因为分级而承担亏损。在市场上扬的时候，高杠杆部分产生的超额收益是产生于A份额的贡献；在市场下跌的时候，A的固定收益则来源于B份额的超额损失。

　　康宏财富理财师表示，与银行理财产品相比，此类定期开放申赎的分级债基A类基金千元即可起购，且持有一期后(产品仍在运作期)可继续持有，省去银行理财产品寻找衔接的问题，是普通投资者很好的理财选择。

　　安全性强成本低

　　与银行理财产品，分级债基A类份额也具有不少吸引力。

　　在收益率上，据Wind资讯统计，分级债基A平均年化约定收益率在4.2%左右。最高的浦银安盛增利A达5.25%，这个水平已超过大多数银行理财产品。而银行理财产品最低投资门槛为5万元，分级债基A仅为1000元。

　　由于分级债基不上市交易，无价格波动风险，获得约定收益率概率高。而银行理财产品有不少属于浮动收益的非保本品种，投资组合不透明，也不定期公布净值。

　　上述好买基金人士表示，分级债基风险主要是央行调整定期存款利率，以及债券违约风险，但违约风险很小，即使出现风险，B份额会先承担损失，所以没有意外情况的话，A份额完全可以达到约定收益率。投资者可以选择约定收益率高的产品申购。

　　“其设计初衷，就是抢食银行短期理财产品市场份额。”他说，与银行定存利率比较A份额收益相对较高，门槛和交易成本都比理财产品低，是短期银行理财产品很好的替代产品。且其期限相对较短，适合进行短期滚动理财。

　　对于约定收益率的差异，上述人士认为，这是产品设计方向和理念不同产生的结果。约定收益率不同的产生是很复杂的过程，普通的稳健型投资者根据约定收益率进行选择。

　　同时，该人士还提到在银行端购买会收取一定费用。在基金公司直接购买更利于投资者。

　　康宏财富理财师提醒投资者，分级债基A开放申赎，申购资金不一定能全额获配，在资金认购较多时可能按比例配售，甚至在完全没有资金赎回时可能完全申购不到。此外，新发分级债基A类还面临从认购到基金成立期间的时间损失，期间认购的资金只能获较低利息收益。■