本报记者 刘庆华

　　6月以来，急剧收紧的资金流动性令市场担心不已。在此背景下，债券市场和股票市场受拖累，债券型基金和股票型基金的投资收益率大幅下滑，而货币基金、短期理财基金却迎来了较好的短期投资机会。

　　债基“压力山大”

　　6月以来，资金流动性旱情不断，银行同业拆借利率多次飙涨。经历了短暂的回落后，上海银行间同业拆放利率再次大涨。6月20日最新数据显示，上海银行间利率几近全线上涨，仅两周利率小幅下跌。这种背景下，理财市场出现了明显的分化，股票型基金和债券型基金“压力山大”，货币市场基金和短期理财基金的平均收益率明显走高。

　　债券型基金方面，其收益率因流动性告急呈连续下滑趋势。

　　据WIND数据显示，6月以来，仅短期纯债券型基金的平均净值增长率为正，为0.039%，混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、中长期纯债型基金的净值均出现下跌，其中混合型二级基金的平均跌幅最大，达1.8%，其中仅有工银瑞信[微博]增利A和纽银稳健双利A、C等7只基金净值实现正增长，且涨幅均小于0.3%。混合债券型一级基金和中长期纯债型基金平均净值增长率分别为-0.9%、0.29%。而在 5月份，前述3类债券型基金的平均净值增长率均为正。

　　资金面紧张对股市的影响也不容忽视。受此拖累，6月以来偏股方向基金净值也是涨少跌多。截止6月19日，普通股票型基金净值平均下跌4.14%，混合型基金平均跌幅为3.66%，指数型基金跌幅更是高达6.55%。

　　货基连续逞强

　　所谓几家欢乐几家愁，在债券型基金压力山大的同时，货币基金、理财基金收益率却在短期内迅速走高。

　　分析人士指出，银行同业拆借利率是一个参考利率，反映市场资金宽裕程度。如果资金充裕，利率就低，反之则会上涨。而货币基金历史收益数据与该利率的关联度非常高，短期理财基金与其关联度次之。

　　数据显示，进入6月以来，货币型基金净值无一下跌，其7日年化收益率平均值也呈逐渐上升趋势。截止6月19日，货币基金的平均7日年化收益率为3.48%，而在6月前两个周末，货币基金的平均7日年化收益率为3.32%和3.44%，呈逐步走高的趋势，并且比一年期定存3%的收益，高出近50个百分点。

　　从单只基金来看，汇添富收益快线货币、华富货币的7日年化收益率最高，分别为 5.065%和5.004%，而包括天弘增利宝货币、大成现金增利货币、民生加银现金增利、建信货币、长安货币B在内的20只货基7日年化收益率在4%以上。129只货基中，共有104只货基的7日年化收益率超过一年期定存利率3%。

　　理财基金的收益率随之水涨船高。数据显示，6月19日，理财基金的平均7日年化收益率达3.5%，其中华安季季鑫短期理财债券B类份额和A类份额的7日年化收益率飙升至7.39%和7.1%，而包括汇添富理财7天债券B、广发理财30天债券B、交银理财21天B、易方达月月利理财债券B在内的10只理财基金的7日年化收益率均超过了5%。97只理财基金中，共有70只的7日年化收益率在3%以上。

　　短期投资机会显现

　　接受《金融投资报》采访的分析人士表示，后续银行间流动性或仍难以缓解。预计资金状况在月末前难以明显宽松。对于偏股方向基金和债基的投资，分析人士仍然持保守态度。“短期内资金面还将紧张一段时间，但不是信用风险，银行过年中考核后会好一些。至于股基和债基方面的投资，我们不建议大幅加仓，股债两市近期机会并不突出。”德圣基金研究中心一位分析师告诉记者。

　　众禄基金研究中心首席策略分析师崔晓军也表示：“我们认为目前资金面吃紧的情况可能会持续到7月上中旬。投资方面，我们仍然看淡偏股方向基金的投资，建议仍以风险控制为主。债基也会受流动性不足影响净值出现折损，因此债市方面我们也持中性偏谨慎的态度。”

　　而由于货币基金、短期理财基金等产品与银行同业拆借利率关联度非常高，收益率随该利率上扬而抬高，分析人士建议，近期可关注此类理财产品。

　　崔晓军分析指出：“在流动性吃紧的情况下，我们看好作为现金管理工具货币基金。短期理财基金方面，投资者则需要兼顾考虑资金的闲置情况，由于该类产品的流动性不高，因此建议选择一个月之内的产品。”“资金面收紧对货币基金和部分理财产品是利好的，但是从投资角度讲，这类产品更多的是蓄水池的作用，等待其他品种的机会。”上述德圣基金分析师表示。