本报记者 胡芳

　　伴随国内首批黄金ETF(交易所交易基金)的获批，各产品的ETF设计也逐渐浮出水面。记者日前从国泰基金[微博]了解到，国泰黄金ETF除了采用T+0交易机制外，还特别设计了AP模式(授权参与人制度)。所谓AP，相当于做市商，目的旨在保证ETF的二级市场流动性。

　　从公布的产品资料来看，国泰黄金ETF将主要投资于金交所场内的黄金投资品种，以追踪国内黄金现货价格的走势。ETF基金份额以人民币标价，在上证所挂牌交易，投资者可以像买卖股票一样在上证所进行ETF份额的二级市场交易，也可以使用黄金现货合约进行黄金ETF的一级市场申购和赎回。

　　上市交易的国泰黄金ETF属于“T+0”产品，所谓“T+0”，就是当日买入的基金份额当日即可卖出，这样投资者就可实现黄金投资当日买、当日卖，资金在单日内也可实现多次循环。虽然“T+0”交易机制极具优势，但也存在一个不容忽视的潜在问题，那就是机构投资者在大额交易过程中可能会一时找不到交易对手方，由此无法把握稍纵即逝的投资机会。

　　对此，国泰黄金ETF拟任基金经理杨旭蔚表示，为解决黄金ETF日常管理中的流动性问题，国泰基金将引入独有的AP模式，以助力“T+0”。

　　“所谓AP，相当于做市商。与非AP相比，授权参与人(AP)有做市义务，他们在机构投资者需要买入或卖出大额基金份额时，作为交易对手方，参与二级市场竞价或以大宗交易方式维持基金的持续报价。”杨旭蔚说。

　　杨旭蔚表示，AP模式的最大优势在于保证ETF的二级市场流动性，降低冲击成本。该制度主要借鉴了国外目前管理规模最大的SPDR GoldTrust黄金ETF运作经验，关键着眼点是为投资者做服务。

　　他还透露，未来国泰基金将邀请3到5家实力雄厚的机构(以券商为主)来做指定的授权参与人。