俞思佳

　　美国股市近期似乎陷入了上下两难的尴尬情况。一方面，期盼着经济基本面持续好转以支撑股市的进一步攀升。但另一方面，基本面的好转又加深了对美联储退出QE的担忧，投资者担心流动性将因美联储的举措而收紧，股市因此承压。

　　我们认为这种担心有些太早。从最新的5月非农就业数据来看，由于失业率出现反弹，且非农就业数据前值被下修，美国就业数据实际上并非尽善尽美，因而美联储短期内立即减缓QE的概率很低。投资美国权益类QDII基金的投资者不必过于焦虑。

　　目前已成立的QDII基金中美国权益类产品主要分为两种，一种是以跟踪美股指数为投资目标的被动管理型基金，如国泰纳斯达克[微博]100、大成标普500等权重、博时标普500等。此类基金反映的是美国证券市场整体走势，投资者获取的是美国市场的平均收益，在长期看好美国股市的情况下，投资美国股指类QDII基金不失为一种省心省力的方式。

　　而另一类是主动管理型的REITs基金，目前共有三只，分别是鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产，后面两只虽然投资范围是全球，但由于目前美国是最大最成熟的REITs市场，因此主要投资区域依然集中在美国。投资REITs具有成本低、手续简便、流动性好的特点。数据显示，REITs过去35年的年化收益率优于美国大盘股和债券的同期收益。REITs收取的租金相对稳定，并且租金增长长期高于通胀率。对比其他股票，REITs总收益的三分之二来源于累积现金收入，而投资于标普500指数成分股总收益的三分之二来源于资本利得。所以，稳定并持续增长的现金收益机会是REITs的最大优势。

　　在2007-2009年的次贷金融危机时，REITs经历了历史上最大的回调，两年内下跌约60%。美国REITs2009年3月开始复苏，最近4年年化总回报率约为20%。从房地产数据来看，近期住宅市场活跃程度继续增加，交易呈现出量价齐升的态势，目前新屋和二手房销售、新屋开工数均处于历史低位，且处于稳步回升的阶段，20个大中城市的房价指数也处于底部。通常来说，一个房地产周期(从最低点至最高点)维持约7-8年，因此现在应该是属于美国房地产市场复苏的中期，针对美国房地产市场的投资品种依然具有一定的上涨空间。

　　目前就美国经济状况而言，虽然无法断言已经全面出现好转，但从房地产、消费者信心指数，包括就业等经济数据来看，仍然处于持续复苏的阶段。因此，从中长期来看，依然看好美国股市的前景。美国权益类市场也极有可能完成从前期流动性刺激，到向企业盈利驱动的模式中来。而且，在全球经济放缓的当下，美国经济仍起着世界经济火车头的作用，美元将享受全球经济下滑的红利。因此对于QDII基金来说，美国权益类基金依然是较好的长期投资标的。 (作者单位：好买基金研究中心)