本刊记者  袁园

　　张裕B5月31日放量涨停！数据显示，张裕B 4月9日股价下跌至阶段性低点30.68港元，截止5月31日股价涨幅达45%，而类比张裕A，从阶段性低点4月8日的35.3元到5月31日收盘，累计涨幅仅为18.5%。为何张裕B在近期如此强势？

　　MSCI指数调整引发B股大涨

　　这或许与5月15日的一份消息有关。MSCI于5月15日公布了其2013年5月份半年度指数审议结果，指数变动将于2013年5月31日收市后实施并于6月3日开始生效。MSCI中国指数此次调整新增了五只股票，剔除六只成分股，新增个股分别为中国生物制药(01177.HK)、光大国际(00257.HK)、申洲国际(02313.HK)、中海宏洋(00081.HK)和张裕B(200869.SZ)，剔除了华宝国际(00336.HK)、鞍钢股份(00347.HK)、东方电气(01072.HK)、中海发展(01138.HK)、五矿资源(01208.HK)和中国食品(00506.HK)六只成分股。

　　“张裕公司的基本面近期没有什么大的变化，B股的强势应该与资金层面有关，AB股的不联动也是由于B股受到外资关注比较多，A股是国内的资金关注多些。MSCI中国指数调整使得股价大涨是可以理解的，以前有过这样的惯例。”中信证券分析师黄巍表示。

　　中金公司研究员常宇亮也表示，通过分析MSCI中国指数2012年11月半年度审议的影响发现，多数被动型基金只在变动生效日(12月3日)前一天才调整仓位，由此可能导致受影响股票交易额的大幅攀升，其股价也相应地跑赢或跑输各自板块。同时，常宇亮解释道，由于目前被动型基金日渐流行且其管理资产规模也越来越大，而这些基金所追踪的指数也通常是传统做多型基金所采用的广为认可的指数标的。因此，此类指数的任何重大变动，例如大规模的新增或移除成份股，都将对相关股票的价格和交易量产生显著影响。

　　外资买入 国内基金卖出

　　张裕2012年年报显示，实现营业收入52.6亿元，同比下滑了6.77%，归属于上市公司股东的净利润16.95亿元，同比下滑了11.1%。公司2013年一季度实现营收18.48亿元，实现净利5.71亿元，同比分别下降了3.34%和5.57%。从单季度数据来看，2011年第四季度公司净利润录得阶段性高点6.4亿元之后，连续三个季度环比下跌，2012年第三季度下降到2.4亿元，2012年第四季度开始环比回升，2013年一季度净利润环比增长了6%。以上数据和现实销售情况都表明葡萄酒行业正在面临一个调整期，正在经历一个内忧外患的阶段。

　　二级市场上，自2012年8月10日“农药残留”事件发酵后，截止目前(5月31日)，张裕A股价下跌了24.2%，而同期张裕B却涨了3.7%，AB股的比价也从1.61下降到了目前的1.17。内忧外患之下的张裕，在内外资金截然不同的市场态度下将走向何方，我们拭目以待。