文/ 益民基金 黄祥斌

　　上周沪指呈现震荡格局，虽然最后一个交易日跌幅放大，但是就全周看，股指延续了前期的强势。至此，沪指周线已经收出5根阳线。盘中，以医药、环保、食品板块表现较活跃。展望未来，我们认为结构性行情的流动性基础虽似有隐忧，但是难以发生质的改变，板块轮动的格局有望延续。

　　首先，流动性充裕的基础预计短期内难以发生实质性改变。一方面人民币兑美圆汇率短期有所波动，升值步伐似有放缓迹象。另一方面，观测到的银行间拆借利率有所抬升，IB0007上周五上升近60个基点至4.88%，容易引发流动性趋紧的判断。即使如此，如果考虑到国内以房价为代表的资产价格泡沫被挤破后带来的灾难性后果，以及上周五恰逢月末带来的银行贷存比压力，我们认为流动性趋紧的现象难以持续，当然后续该点需要密切跟踪。

　　其次，中采PMI数据显示经济似乎没有预期那么“坏”。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1日发布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比4月份回升0.2个百分点，分项指数中多数指数有所回升，整体走势好于历史同期，显示当前经济运行基本态势稳中见升。

　　最后，市场热点不断。继前期的电子、地产后，上周环保、医药等板块也开始表现，预计在“弱经济、宽货币”的背景下，板块轮动的格局难以发生根本性的改变。

　　综合以上，我们认为股指有望继续保持强势，而流动性推动的实质配合以PMI好于预期的数据，决定了短期内市场将保持个股活跃的格局。投资者可以把握两方面的投资机会：一方面是PMI数据超预期带来强周期板块的表现机会。另一方面可以关注符合产业升级方向、业绩有保障、估值合理的相关个股。