本刊记者  田磊

　　基金公司对旗下基金自购自赎，往往被市场解读为对后市态度的体现，因此向来备受关注。近期，中欧基金[微博]公告，拟斥资968.2万元对旗下9只产品进行自购，耐人寻味的是，各只产品申购金额大不相同、有零有整，最多320万元、最少6.4万元。如果看作是一次投资行为，中欧基金动机实在让人难以琢磨。

　　斥资968万自购旗下9基金金额有零有整

　　中欧基金5月29日公告称，将在2013年5月31日起的30个交易日内，运用公司固有资金申购旗下部分基金，包括4只普通股票型基金中欧价值、中欧中小盘、中欧新动力、中欧盛世分级，1只指数型基金中欧沪深300，1只混合型基金中欧新蓝筹，以及3只债券型基金中欧增强回报、中欧稳健收益、中欧鼎利，中欧基金将一口气申购旗下9只基金。

　　然而从申购金额来看，本次申购金额合计仅为968.2万元，平均每只基金的申购金额仅为100万元左右。从5月同时发生的3家基金公司自购来看，光大保德信添盛双月理财、国海富兰克林恒久信用债券、长安货币等债券型与货币型基金，自购金额合计为3100万元，远远超过此次中欧基金旗下9只产品的自购金额， 同时根据WIND统计数据显示，今年以来共有27只基金获得基金公司自购，其中单次自购金额最大的为东吴鼎利B，自购金额为4502.63万元；最小的为华宝兴业医药生物，自购金额为1万元。应该说与其它基金自购相比，中欧基金自购的力度并不算大。

表1：中欧基金拟自购旗下产品金额

　　并非为挽救“僵尸基金”

　　业内人士对此表示，基金公司出手自购，一是可能比较看好后市购买旗下基金；二是因为根据《证券投资基金运作管理办法》，当基金资产管理连续20个工作日低于5000万元就清盘，基金公司通过自购的方式来避免“连续20日”的情况发生。

　　通过记者查阅中欧基金旗下产品规模来看，中欧货币、中欧稳健收益、中欧鼎力分级债券等三只产品的规模偏小，但从具体产品的申购金额来看，中欧基金却对中欧中小盘以及中欧新动力明显青睐有加，两只基金的申购金额分别为320万元、316万元，占此次申购金额比例分别高达33.05%、32.64%。而对于规模较小的中欧稳健收益、中欧鼎力分级债券基金，申购规模分别为40万元和51万元，可见，中欧基金自购产品并非为了挽救这些规模过低的“僵尸基金”。

　　对于此次的申购行为，中欧基金表示主要是根据公司的财务安排、基金产品表现、市场环境等多因素综合来考虑。“我们对于中欧新动力、中欧价值发现、中欧中小盘基金的申购金额相对较大，从银河证券统计的过往业绩表现来看，中欧价值发现的中长期业绩表现突出，截至2013年5月24日，中欧价值发现过去三年净值增长率达28.39%，在186只可比标准股票基金中排名第12位；中欧新动力过去两年在同类可比基金中排名27/238位；中欧中小盘2012年的业绩增长率也表现突出。”

　　看好后市  豪赌地产股反弹

　　但是让人不解的是中欧基金对于9只产品的申购，具体数额又是如何确定的呢？对此，中欧基金并未给予答复，但对于有媒体猜测的“内部进行FOF产品尝试”的说法，也明确给予了否认。

　　所谓FOF，即基金的基金，是专门投资于基金的基金产品。对于FOF的意义，业界也存在一定的分歧。一位基金行业从业人士表示，对于股票投资者而言，通过建立投资组合是能够起到分散风险的作用。但基金投资要不要也采取组合投资的策略，则有待商榷。因为基金本身已经通过建立投资组合分散风险，因此，对于基金投资而言，精选产品的重要性胜过建立组合的重要性，一般来说确定不同风险类型的基金产品的配置比例，然后精选三、五只产品即可。FOF产品意义有限，尤其是全部配置于同一基金公司的产品，意义就更加有限。

　　“从中欧基金此次9只产品申购比例来看，毫无规律可言，不像是建立投资组合的思路。因此，公司表示并非进行FOF产品尝试的说法可信度还是比较高的。”上述分析人士认为。

　　那么，究竟什么原因让中欧基金进行如此缺乏规律的申购，我们不得而知。但从80%比例都配置在偏股型基金上可以看出，中欧基金看好A股市场后市表现。

　　不过，作为此次被申购第一大户的中欧中小盘基金今年以来的业绩却并不理想。尽管是一只小盘股基金，却未能分享创业板和中小板的牛市盛宴，今年以来业绩在同类产品中排名落后。这与该基金重仓配置地产股关系较大。数据显示，截止一季度，该基金投资于房地产行业的比重占基金资产的80%以上，前十大重仓股全部为地产股。

　　中欧基金同时向记者表示，当前房地产板块就有较好的配置价值，在地产国五条之后，短期的政策风险有所释放，且国五条政策中强调了调控的差别化，是较之前有所进步的政策。而从房企的公司盈利、估值来看，现在估值处于较低水平，具有较好的投资价值。

　　如果从这个角度来思考，在看好A股市场整体后市表现的基础上，通过申购中欧中小盘基金豪赌地产股反弹的动机就比较清晰和明确了。