国金证券股份有限公司 王聃聃,张剑辉


　　基本结论:

　　攻守兼备,关注选股能力——开放式基金投资建议

　　近期海外方面,受美国联邦储备委员会可能提前退出量化宽松政策的预期影响,纽约股市主要股指受挫下跌。经济数据方面,美国全国房地产经纪人协会22日公布的报告显示,4月份美国旧房销售量环比上涨0.6。大宗商品方面基本金属价格涨跌不一。国内方面,5月汇丰中国制造业PMI初值为49.6,创下七个月新低,该指数连续六个月维持在荣枯分水岭上方的势头也宣告终止。周内A股市场总体表现积极,但由于缺乏实质性上涨因素的推动,预计短期市场仍以结构性行情为主。

　　国内权益类基金产品方面,领先指标显示国内经济基本面依然疲弱,在此背景下蓝筹股虽有估值优势但仍难有作为,同时在产业调整背景下中小盘个股在持续表现强势,其估值风险逐渐累积,需要密切关注投资者情绪的变化。因此,短期基金组合在投资风格上建议注重均衡,以有效把握市场风格轮动中的结构性投资机会。在基金产品的选择上,可以继续关注风格配置较为均衡,注重风险收益配比的优质基金,另一方面可以从投资组合的角度出发,关注组合安全边际较高、同时具备较强选股能力的基金,达到攻守兼备的效果。此外,可继续搭配灵活操作管理能力突出的基金,以灵敏应对市场行情的变化。具体可关注广发核心精选、中银收益、中欧价值发现、上投成长先锋等基金。

　　QDII方面,贵金属、能源等大宗商品走势疲软。对于贵金属及大宗商品类QDII,我们继续维持谨慎看法。此外,美股在较长时间的强势过后近期略有回调,而对于港股在前期行情告一段落后的连续调整,其震荡调整态势可能延续。短期建议关注相对稳健的REITs品种。

　　固定收益类基金方面,由于短期内债市不具有趋势性机会,建议将中短久期、中高评级债作为组合的核心资产配置,适当减持估值优势减弱而潜在信用风险加大的中低评级债。同时,由于股票市场结构性投资机会仍然存在,管理业绩突出的可转债类产品具有一定的吸引力。

　　谨慎参与杠杆份额,留意市场回调风险——封闭式基金投资建议

　　传统封闭式基金方面,伴随着折价率的扩大,传统封基隐含到期年化收益率也随之提高。在当前股债持续震荡的市场环境中,相对其他上市交易的基金品种而言,具有较高的投资吸引力。隐含到期收益、折价边际优势与投资管理能力兼具的产品可重点关注。

　　就分级基金来看,本周部分股票杠杆份额基金二级市场价格大幅上涨,但由于市场难以呈现趋势性的投资机会,建议普通投资者谨慎参与股票分级基金的杠杆份额,留意市场回调风险。稳健投资者可结合约定到期收益率、流动性等精选分级基金中的固定收益份额基金品种。从中长期投资范围来看,偏积极的专业投资者可逢低左侧布局,可重点关注具备折价率和流动性优势的产品。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。