本报记者 刘庆华

　　日前国际金价在经历一轮反弹之后，再度出现下跌走势。二季度以来，COMEX黄金的累计跌幅已超过10%。受累于此，QDII黄金基金业绩随金价起伏不定，而重仓黄金股的基金业绩整体已出现掉队。对于黄金未来走势，分析人士表示，仍然继续看空，对于黄金基金的投资则应以少配避险为主，“中国大妈”式的抄底并不可取。

　　黄金QDII业绩起伏

　　二季度以来，国际金价走出了一轮“暴跌—反弹—下跌”的过程，而QDII黄金基金业绩也随之大幅波动。

　　4月前半月，金价由震荡下行演变至暴跌，COMEX黄金由3月末的1595.7美元/盎司下跌至4月15日的1361.1 美元/盎司，累计跌幅达14.7%，其中4月12日与15日金价分别暴跌5.67%与8.45%。而受此影响，QDII基金净值也大幅下滑。据WIND数据显示，在这一期间，黄金主题基金领跌所有股票类基金，其中嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金、易方达黄金主题跌幅均在14%至15%之间，而同一期间QDII基金的平均跌幅仅为2.89%，黄金主题基金大幅跑输同类基金。

　　4月16日至5月3日金价展开一轮反弹，并于5月3日创下反弹高点1487.2，累计反弹幅度为7.57%，期间黄金主题基金也随之反弹。嘉实黄金、诺安全球黄金、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属分别上涨6.95%、6.62%、6.59%、5.96%，排在同类基金涨幅榜第2、第4、第6和第8位，而这一期间QDII基金的平均涨幅仅为3.51%。

　　5月3日金价创下反弹高点后，走势又渐趋疲软，而自5月9日至5月14日期间，COMEX黄金已收出四连阴。相较5月3日收盘价1473.7美元/盎司，价格已下跌2.7%。四只黄金主题基金再一次领跌同类基金。截止5月13日，汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题、嘉实黄金、诺安全球黄金期间跌幅分别为2.88%、2.72%、2.57%、2.44%，为同类基金中跌幅最大的四只基金，同期QDII基金平均上涨0.7%。

　　重仓黄金股基金受拖累

　　整体而言，二季度以来，国际金价跌幅已达10.73%。受国际金价大幅下跌影响，A股市场中的黄金概念股整体也随之下跌。截止5月14日，二季度沪指跌幅为0.88%，而同期黄金采选股与黄金概念股均跑输大盘。

　　数据显示，截止5月14日，包括中金黄金、辰州矿业、恒邦股份在内的金矿采选和冶炼股二季度的跌幅较大，分别达到 15.75%、13.8%、13.11%，而紫金矿业的跌幅也达到12%以上。金饰品零售概念股中，老凤祥和豫园商城的跌幅分别为13.3%与10.94%。其余黄金概念股也均告下跌。

　　重仓黄金概念股的基金业绩也受到拖累。据基金一季报显示，中金黄金、山东黄金、辰州矿业、山东黄金、东方金钰、豫园商城、老凤祥等多只黄金概念股进入基金前十大重仓股行列。从基金持有情况来看，易方达资源行业、华宝兴业资源优选、南方隆元产业主题、宝盈策略增长4只基金持有黄金概念股较多。其中，易方达资源行业持有中金黄金、山东黄金，为其第9和第10大重仓股，基金净值占比分别为3.17%与2.7%，合计基金净值占比为5.87%；华宝兴业资源优选则持有辰州矿业、山东黄金，为其第4、第5大重仓股，占基金净值的比分别为4.18%、3.65%，合计基金净值占比为7.83%，与去年年末相比，紫金矿业退出其前十大重仓股名单；南方隆元产业主题和宝盈策略增长均在第4和第5大重仓股中配置了中金黄金和山东黄金，合计基金净值占比分别为10.36%和9.5%。

　　截止5月14日，二季度以来上述4只基金的涨幅分别为-5.74%、-6.03%、-3.61%和0.57%，而同类型的普通股票型基金平均上涨3.14%。

　　黄金基金少配为宜

　　在断崖式下跌后，黄金价格反弹无力，再度走入跌势，QDII黄金基金和重仓黄金股的基金都很受伤。投资者该如何操作呢？接受《金融投资报》记者采访的分析师一致表示，仍然继续看空黄金的未来走势，对于黄金基金则应以少配避险为主。

　　“整体而言，仍然看空黄金。从走势上来看，其震荡区间被拉宽，距离前期低点尚有100美元左右的跌幅，对应黄金主题基金净值可能还有5%的跌幅。从历史上看，黄金从来没有跌300美元以上再迅速返回的行情。对投资者而言，建议有资金需求的可以赎回，未进入的投资者则暂不建议进入。”德圣基金研究中心一位分析师在接受记者采访时分析道。

　　众禄基金研究中心分析师崔晓军此前在接受记者采访时表示，年初以来一直对大宗商品看淡，QE3 退出呼声越来越高，国际金融风险仍然不小，无论是经济走势还是金融风险都无明确转变。“目前我们仍坚持此前的观点，我们至少在今年二、三季度以内继续看空黄金走势。之前金价出现一轮反弹，可以看做是短期内的超跌反弹。对于QDII黄金基金，主要还是看个人风险的承受能力，我们建议投资者少配，避险是上策。”