⊙记者 周宏

　　A股市场的科技股热潮在过去几个月内迅速发酵，这令部分科技类、成长类、新兴产业类基金的净值迅速脱离行业水平。但随着科技传媒股的走势进入最后“博傻”期，前期涨幅巨大的基金可能随时遭遇调整压力。

　　科技股涨飞了

　　过去三个月的A股市场的突出特点是，小盘股莺歌燕舞，大盘蓝筹股低迷不堪。

　　象征大盘蓝筹股的沪深300指数自2月18日至今调整幅度超过7.8%，同期创业板指数的涨幅超过20.9%，两者差距太大。

　　以估值看，这个差距更加巨大。传媒类、互联网等行业个股，估值已经连续迈过30倍、40倍大关，正在向50倍甚至更高程度迈进。这还是主流机构买过的龙头股。小盘股的估值更不用提了。

　　而行业市值重心所在的银行、地产，目前再度逼近1倍PB、5倍PE这样的所谓价值底线。其中的含义大致是，目前很多这类企业的股票交易价格要低于其历史投资的成本线了。按这样的价格，国有大股东如果出让股权，可能是要冒点“国有资产流失”的骂名的。

　　净值剧烈分化蕴含调整可能

　　行业板块的分化，带来了不同风格基金的业绩分化。

　　根据同花顺的数据统计，今年以来股票基金净值涨幅最大的超过38%，跌幅最大的下跌幅度超过18%，两者业绩差超过50个百分点。今年以来，股票基金平均收益率7%，最高者超过行业平均水平31个百分点。

　　从2月18日，大小盘股分化之日算起，业绩最高者达到22%，最低者-20%，两者差距42个百分点。从2月18日算起，股票基金平均收益1%，而领先者超越行业平均水平20个百分点以上。

　　从基金净值和排名的历史表现看，涨幅过大的基金通常都会在某个时点遭遇市场的“报复”，而出现净值的波动。这一点即便当初最牛的基金经理也不能避免。其原因，一方面是股市热点轮动的自然规律。另一方面则是基金经理和基金资产的投资往往有惯性，无法及时调整所致。

　　而伴随着两类板块的估值差距越来越大，传媒、中小板个股遭遇突然调整的可能性也在增大。换言之，目前部分科技类、创业板类、创新类基金的净值“一骑当先”、“持续上扬”的情况在某个时点一定会发生变化。投资者宜尽早未雨绸缪。

　　规避风格轮换风险

　　鉴于目前的情况，基金持有人可以下几个角度筛选持有的股票基金品种，考虑是否做一些基金转换，回避可能来到的调整风险。

　　第一、 基金类型，如果持有的基金属于指数基金、ETF类，且今年以来涨幅巨大的话，您现在就应该开始积极考虑是否赎回或转换基金持有品类。

　　第二、如果持有的是主动基金，但该基金今年以来累计净值涨幅较大，尤其是2月18日以来，涨幅巨大的基金。如果持有人自身收益也比较丰厚(比如超过15%)，可以考虑做部分的赎回或基金转换。

　　第三、如果持有的基金，过去一段时间表现极为出色，且规模较大(比如基金资产大于30亿)，那么基本上，投资者应该更积极的考虑赎回或调整资产持有品类。

　　第四、调整的方向以同公司的保守性产品比如货币基金为首选，也可以考虑行业内优秀的价值型基金经理。如果实在不知道怎么买什么，买点汇添富的收益快线，或华宝兴业的货币ETF也是不错的选择。

　　第五、如果比较繁忙，且考虑持有基金周期较长、且基金经理历史表现较为出色，基金公司治理情况较好，投资者也可以继续持有该基金，但要有净值快速缩水的心理准备。