市场人士表示，目前成长股的估值已高，对成长的预期表现得比较充分，业绩如果难以跟上，预期下调的风险将显著增加。而蓝筹板块估值相对合理，在政策预期、流动性等方面因素推动下，或可能出现反弹

　　⊙记者 郭素

　　今年以来部分基金的收益率惊人。据银河证券数据，截至5月3日，偏股型基金中26只收益率在20%以上，其中上投摩根新兴动力基金、汇丰晋信低碳先锋基金净值涨幅达30%。

　　值得注意的是，在目前的绩优基金中，不少基金在配置上都重仓成长股，随着近期中小股票的强势上涨，部分基金也坐上了“业绩火箭”。

　　重仓成长股基金净值大涨

　　在经济复苏放缓大盘指数遭遇挫败的同时，市场结构却持续分化，创业板指数涨至962.63点并创出一年半新高，一批重仓成长股的基金业绩也大幅上涨。

　　银河证券数据显示，截至5月3日，今年以来26只收益率在20%以上，其中上投摩根新兴动力基金净值涨幅为32.65%，创出净值新高，位居今年以来净值增长率首位。根据一季报，该基金第一大重仓股为大华股份，净值占比达到7%。此外，安洁科技、杰瑞股份、歌尔声学、海康威视等成长股也纷纷成为其前十大重仓，净值占比从2%至5%不等。

　　以头号重仓股大华股份为例，受益于“智慧城市”建设和安防行业景气提升，作为龙头公司的大华股份业绩大幅增长，2012年净利润同比增长85.2%，且2013年一季度净利润再度大幅预增。该股票2013年以来市价已经上涨约70%。

　　再如主营油服业务的杰瑞股份，2013年以来业绩与市价双双爆发，截至目前市价大幅上涨75.9%。此外，同为成长股的杰瑞股份涨幅达到75.9%，歌尔声学涨幅54.38%，安洁科技涨幅达到49.21%，康美药业涨幅37%。

　　“今年2-3季度，成长股将重新获得动力，一些契合中国经济转型的成长股不断得到验证会脱颖而出，关注品牌消费、医药、TMT、节能环保、建筑服务等细分行业。”此前，上投摩根新兴动力基金经理杜猛如是表示。

　　汇丰晋信低碳先锋基金则是近期一匹“黑马”，数据显示其净值增长率高达31.65%，仅次于上投摩根新兴动力。

　　其重仓股同样是成长股“扎堆”。一季报显示，汇丰晋信低碳先锋基金第一大重仓股是欧菲光，占其净值比例高达9.9%，今年以来，该股票的市价涨幅已经高达136%。第二大重仓为康得新，占比8.49%。此外，长信科技、大华股份、歌尔声学、水晶光电的净值占比也达到5%以上。

　　而对比其2012年四季报发现，该基金在一季度大幅调整了重仓股，剔除了华新水泥、招商地产[微博]、万科A、中南建设、方正证券等周期股，只保留了大华股份。正是此调仓之举，促成了该基金目前的净值表现。

　　此外，天治创新先锋基金、易方达科讯基金、农银汇理行业轮动基金等净值增长率也超过20%，而在其投资组合中无一不是重仓成长股票。

　　“成长盛宴”能否持续？

　　有意思的是，在部分基金业绩增长超30%的同时，也有部分基金在大幅下跌。今年以来，大盘指数下跌1.67%，而有3只主动偏股型基金跌幅超过10%，其中最大跌幅为11.64%。

　　以某大型公司旗下的某股票型基金为例。其今年以来净值下跌10.85%，翻阅一季报，该基金仍遵循了以蓝筹为主的配置，中国重工、中信证券、辽宁大成是其前三大重仓股，净值占比均超过7%；而第四大与第五大重仓股的中金黄金、山东黄金净值占比也超过5%。

　　值得注意的是，随着近期中小股票的“狂飙突进”，部分投资人士指出目前成长股的估值已经很高，短期回调的风险也在日益加大。

　　一位券商人士指出，目前成长股的估值已非常高，对成长的预期已表现得比较充分，业绩如果难以跟上，预期下调的风险将显著增加。而蓝筹板块估值相对合理，在政策预期、流动性等方面因素推动下，或可能出现反弹。

　　“目前，今年以来一批高成长股从此前的30倍以下的市盈率提高到了35倍到40倍之间。按以往经验，成长股估值在20多倍时是很好的介入时点，30多倍是一个估值的上轨，但当一些股票超过这个上轨之后，很难判断这些股票是在40倍估值还是50倍估值甚至更高估值后出现调整。”一位基金经理如是表示。

　　但是，也有人士指出部分成长股“贵得有理由”。华宝兴业先进成长基金经理指出，在买入成长股时，更应该考虑市值而不是市盈率。如果一个企业市值与其对标企业(一般是国外成熟市场的标的企业)市值相差很大，说明其成长空间还很大。对于成长性确定的公司，虽然当时市盈率过高可能阻碍了短期的涨幅，但未来业绩的高增长会降低市盈率，并推动股价上涨。